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近期全球资本市场大震荡还在继续，隔夜美股尾盘大跳水，原本上涨近2%的纳指最终收盘跌超1%，盘中道琼斯指数涨480点，标普500指数上涨1.73%，最终收盘时也都出现了不小的跌幅。近期市场出现了大幅的波动，日本股市更是一度向下暴跌12.4%，触发熔断机制。第二天在日本央行表态不会加息之后又上涨10%，向上触及熔断机制。市场的大起大落也表明当前全球资本市场正面临大变韩日三级片网址局，多空分歧加大。反映市场恐慌情绪的VIX指数近期也是大幅飙升，日元套息交易反转可能还未完全结束，但市场开始担心美国经济衰退和地缘冲突风险对于市场的影响。而隔夜美国国债拍卖结果表现惨淡，触发了市场尾盘跳水。

　　　美联储一旦开启降息周期，将会使得美元指数快速回落，非美货币出现升值。近期人民币相对于美元出现了较大幅度升值，一度出现一天爆拉1000点的情况，即是对美联储9月份开启降息周期的反应。预计明年美联储将继续降息，从而能够降低企业和居民的负担，稳定经济增速。现在美联储已经具备了降息的各项条件，有可能会在9月份议息会议宣布首次降息。尽管美联储坚持充分就业，温和通胀与金融稳定作为其货币政策主要目标，但长期来看政策调整最主要的依据依然是通胀水平，包括CPI与核心CPI各月同比增长率，政策目标为2%。由于三年疫情的冲击，很多产业的供应链出现了问题，造成短缺。所以美国这一轮通胀治理非常困难，持续时间也比较长。这使得美联储不得不加息11次，并且从去年7月份最后一次加息之后至今已经1年多的时间维持在5.25%~5.5%的基准利率。这么高的基准利率维持时间过长对于经济增长的影响是比较明显的，特别是美国总统大选正在火热进行中，总统候选人也可能会对美联储施压，要求美联储加快降息。

　　　美国9月份降息的可能性大大增加，美联储9月降息25个基点的概率已经出现了回落，为28.5%，而降息50个基点的概率则大幅上升至71.5%。之前我在广州参加中国首席经济学家论坛，在“美联储政策与全球资本市场”圆桌论坛上就表明了观点，就是当前美国通胀率已经出现了趋势性下降，防通胀已经不是主要的货币政策目标，美国经济增速出现放缓，因此美联储九月份将会开启降息周期，可能会在剩下的三次议息会议，9月份、11月份和12月份各降息25个基点，总计达到75个基点。而现在由于美国股市出现暴跌，并且萨姆规则被触发，意味着美国经济陷入衰退的风险正在加大。这也使得美联储9月份降息的幅度可能会增大，从25个基点上升至50个基点，而且一旦启动降息，降息的速度可能会非常快。

　　　（作者系前海开源首席经济学家、基金经理）

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【编辑:朱希】