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   但我们的看法是,作为一个传统行业,白酒行业蕴含着独特的中国文化在里面,市场的刚性需求仍然会延续发扬。短期的波折不会影响长远的发展,高端白酒的消费受益于经济发展带动收入水平的提升,带动高端消费市场的稳定增长,而茅台是中国白酒行业品牌拉力最强、品质最好的酒企之一,因此在消费形态转型中仍然会稳稳地占据高端消费市场,同时受益于渠道的高承载能力,会给予公司至少两年的调整转型期,因此中长期来看,茅台仍是最好的高端白酒标的。

   以山西汾酒为例,虽然业绩仍会维持一个相对稳健的增速,但与市场预期存在差距;同时,我们对贵州茅台仍然坚定看好,不排除2013年伴随需求向好,茅台再次上调业绩目标的可能。

   目前的白酒市场 ,从价格来看,茅台一批价回落到1100元/瓶左右,甚至更低,五粮液的一批价格在650元/瓶~680元/瓶之间。

   去年,在消息层面,白酒行业经历了一批价格下滑、库存增加、塑化剂风波、严控“三公消费”、反腐深入、企业业绩下滑等等,但是持续的利空基本已经释放到了尾声,酿酒板块也基本承受住了这么多的冲击,目前估值已经在一个相对的底部,而消息面很难再有更致命的打击。2013年,经济数据企稳回升,目前是一个弱复苏的情况。我们认为,伴随经济成长的带动,白酒行业会走出阴霾,重新走上稳增长的道路。

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【编辑:李宗仁】

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