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　　　确定性增长，即是在当前整体弱现实背景下也能看到明确增长、刚需的方向，可以阶段性穿越政策和宏观环境扰动；逻辑明确增量，一些方向因为其自身技术创新周期临近收获期，可以创造新的增量市场抵消当前负面影响；足够悲观定价，一些处于底部的方向，市场所给予的定价蕴含了潜在很不错的风险收益比，而这里面有些细分方向，后续大概率不会更差，一旦有好转、或有好转的预期，都可能对应不错的盈利和估值上修空间。

　　　3、严格意义上，喊话其实是约束了债市收益率的下限，这与市场接近2.50%就反弹回来是一致的。这个发言并没有对债市上限做出信息指示，叠加其他多空信息的系统性思考，2.60%的阶段性震荡上界或仍然是大概率不会轻易打破的，而国债地方债发债供给上量阶段也给利率上限增加了一层政策协同的概率支持。

　　　具体到结构上，出海方向仍呈现较强的韧性，内需相关板块仍表现出预期较低的特征，社会无风险利率持续下行，在此环境下，高股息成为市场较为一致的投资资产，海外一轮补库周期也带动了从消费品、中间品乃至上游的半导体产业有边际向好的趋势。本基金维持了能源、电力等高股息资产和造船、高端装备等优势制造业出海企业的配置，减配了由于汇兑收益、运费等不利影响的出口消费品企业。

　　　因此，在选股逻辑上把价格的确定性放在靠前的位置，关注稳定类资产以及供需格局较好、龙头有望持续提升份额的行业。

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【编辑:李书诚】