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　　　图表1：利率上行将推升赤字水平

　　　在当前全球货币政策紧缩见顶、美元估值较高、新兴市场整体基本面优于发达市场的宏观背景下，我们认为新兴市场债券具有投资价值。

　　　图表2：财政赤字与美元贬值之间并不存在显著相关性

　　　估值方面，新兴市场债券的估值具有吸引力。尽管硬通货计价的债券息差接近长期平均水平，但与其他信用领域相比仍具吸引力。此外，新兴市场内部分化显著，一些国家的息差非常收敛，而另一些则相当宽松，给主动型债券投资者带来机会。

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【编辑:关仁】