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　　　进入第四季度以来，通胀回落态势明显，尽管蔬菜价格可能出现季节性上涨，但权重较大的粮食、猪肉等食品价格回落幅度较大，同时，PPI的回落带动非食品价格继续下调，物价上涨压力显著减小，今年CPI预计在5%左右。未来1-2个季度通胀压力回落的速度可能快于预期，政策两难格局将会明显改观，这将为决策层实施进一步的政策调控提供更大的空间。

　　　另一方面，直接融资工具将会发挥更大作用，债券市场发展的良机未失。2009年以来，信贷宽松政策再一次暴露了间接融资对宏观政策调控造成的被动局面，而发展直接融资将有利于提高宏观调控的针对性、灵活性和有效性，符合中央关于金融市场发展的整体战略思路。2012年经济形势也将面临着诸多不确定因素，在复杂的宏观形势下运用直接债务融资工具将有助于“控通胀”、“保增长”和 “促民生”等多重政策目标的同时实现。中国银行间市场交易商协会 黄泽华 孙晓静 程冬旭

　　　经济增速趋于回落

　　　由于当前CPI拐点已经出现，货币政策进一步收紧的必要性降低，但通胀预期仍未有效减弱,市场普遍预期中长期通胀底线将会上移，因此货币政策预调微调的可能性仍取决于通胀是否持续回落。

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【编辑:李文信】