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　　　基于此，《报告》指出，今年上半年实际GDP增速为5.0%，名义GDP增速为4.1%。只要债务增速还维持在5%以上，宏观杠杆率只能被动上升。

　　　对此，刘磊认为，很多国家对国家资产负债表都有一套相对成熟的管理体系。比如，日本在决定地方政府是否能够发行债券以及发行债券规模时，都要参考国家资产负债表的健康程度。国际上很多国家也都能够从国家资产负债表中提炼出一些宏观治理的方法。当前中国正处于从流量赶超到存量赶超的阶段，存量对于目前来说更加重要，因此在当前提出探索实行国家宏观资产负债表管理，对长期可持续发展很有意义。

　　　虽然债务增速下行，但杠杆率却被动上升。这是因为与债务增速下降同步，名义GDP增速也在下降。

　　　这意味着，只要债务增速高于名义GDP增速，无论债务增速如何下降，宏观杠杆率都会上升。

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【编辑:王子久】