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　　　天相投顾对基金2011年中报的统计显示，上半年基金取得管理费收入达149.22亿元，比去年同期略有增加。不过，这149个亿的收入并不能全部为基金公司所有。数据显示，上半年基金公司共支付客户维护费达23.80亿元，扣除这笔费用，基金公司实际取得的净管理费收入为125.42亿元。

　　　此外，基金公司上半年支付给银行的托管费达到了26.56亿元，比2010年上半年增加了3438万元。由此可见，商业银行是基金产业利益链中的最大赢家。

　　　可以看出，以商业银行为主的待销机构从基金公司的管理费中，拿走了16.68%，这一数字较去年进一步上升，表明基金公司在与销售渠道的博弈中处于下风。不同公司来看，中小基金公司的客户维护费比重明显高于大公司。表明中小基金公司在博弈中的话语权更低。有业内人士指出，通过收取高比例客户维护费，基金发行显然已经成为以银行为主的销售机构的提款机，实在是对行业现状的最好描述。

　　　换手率的下降一方面反映出在低迷的行情中，基金交易活跃度有所下降，但笔者以为，更重要的一点是反映了基金产业链各个主体地位的变化。早期开放式基金刚起步的时候，银行的渠道优势并没有这么明显，券商仍是基金销售的重要渠道。基金为了多卖一些份额而做大交易量的承诺在行业中并不稀奇。而随着银行在基金销售中日趋占据主导地位，此类现象有所减少。相反，券商反而为基金的分仓争得头破血流。因而，基金换手率日趋正常化也就不足为奇了。

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【编辑:张成基】