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   二是助推形成多层次资本市场,各板块差异化发展,形成各自鲜明特色。科创板率先以制度及配套细则的形式明晰了自身板块定位,又进一步带动其他板块“各归各位”,形成各自的鲜明特色,而严把科创板板块属性则是再一次强调了科创板的定位要求,避免与其他板块交叉重叠,影响科创板支持“硬科技”的成效。对于市场参与者而言,券商投行和企业可以依据板块定位这个“锚”,结合企业自身情况选择相应上市板块,形成目标明确、路径可依、方法可循的上市规划,降低了试错成本,提高了上市工作效率。

   首先,期待未盈利企业上市审核的制度设计进一步优化。自2023年下半年以来多家未盈利IPO企业撤回申报材料或出现批文到期的情况,至今尚未有新的未盈利企业上市案例。部分有“硬科技”实力的科创企业尽管突破了重大核心关键技术,但仍需通过资本支持和较长时间孵化,才可能逐步产业化,实现后期较好盈利。科创板尽管允许未盈利企业上市,但从审核实践看,占比仍较低。监管机构应进一步细化未盈利企业上市的审核关注要点,为市场各方进一步指明方向。

今年以来,《科创属性评价指引(俄罗斯人又更又租试行)》、“科技企业十六条”、“科创板八条”等系列新规相继出台,使得科创板站上全新起点。

   有鉴于此,且在当前IPO阶段性收紧、监管审核趋严的背景下,尽管在政策制度层面并未明文禁止或严格限制未盈利企业在科创板上市,但在审核实践中对于未盈利企业上市却保持严格审慎的态度。对此,我们认为对于拟在科创板上市的未盈利企业,首先在科创板定位和科创属性方面要满足相关条件,除了发行人和保荐机构自身需要严格论证外,可能还要进一步听取行业相关部门的意见。此外,未盈利企业可能还需要充分论证其持续经营能力,充分披露其预计实现盈利的情况,如有必要可能需要出具相关的盈利预测报告。

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【编辑:甘铁生】

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