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　　　当前，中国通货膨胀率超过5%，一年来人民币汇率反而升值5%，其间央行2次加息，国际资本的无风险套利收益(汇差+息差)超过7%，吸引了大量国际资本的涌入国内，导致基础货币进一步被动投放和存款准备金率的提高。世界各国汇率和利率的联动机制是：通货膨胀>本币贬值>银行加息>货币供应量维持不变。但中国货币当局的“创新模式”是：通货膨胀>本币升值(企图以此抑制通胀)>限制了加息空间>紧缩货币供应量和冻结企业流动资金贷款>产生通货膨胀和经济下滑的双重压力。可以说，近年来，中国的汇率政策和货币政策陷入了违背常识的破坏性循环。

　　　国内各地出口生产企业面临着要素价格合理上涨和环保投入不断增加的成本压力，这些成本压力正在促进企业的转型和产业升级。但是，企业转型和产业升级需要一个渐进的过程，需要人民币汇率政策的配合。如果企业面临成本和汇率的双重压力，企业将面临经营困难甚至破产倒闭，社会资本将逃离实体经济而进入房地产等投机性领域。长此以往，必然导致中国产业空心化和经济泡沫化。人民币汇率政策应在服从来自国际的要求，以及服从于国内产业升级和企业转型的要求上取得均衡，而不能片面绝对化。对此，中国的经济金融政策应进行认真反思。

　　　因此，完全有必要调整和重估人民币汇率，人民币需要进入三至五年的贬值期。人民币汇率走了7年的上升行情，现在应该进入三至五年的下跌行情了。除了美元贬值因素之外，人民币升值的内在原因是国内农副产品、生产用地、劳动力价格、电力能源等生产要素价格被低估和环境保护投入不足所造成的。这些生产因素价格和环保投入向上合理调整的过程就是人民币汇率贬值和重估的过程。理论上分析，出口企业 生 产 要 素 和 环 保 投 入 所 形 成 的 综 合 成 本 上 升10%，相应的，人民币汇率需要贬值10%。这种生产要素价格和汇率价格之间的升与降的组合是保护实体经济正常运行的需要。制定汇率政策的主要出发点不是所谓的外汇市场供求，而是保护实体经济的生产能力，让生产贸易型企业能够得到基本的利润。生产要素价格和环保投入的调整是一个渐进的过程。这个过程预计需要三至五年的时间，因此，人民币汇率的贬值也是一个渐进的、与之配套的过程。这个过程也需要三至五年。

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【编辑:关仁】