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   化解风险仍为主要任务,政策催化或将持续。二十届三中全会再次强调要化解房地产等领域的风险,当下保交房步入攻坚时刻,目标的达成亟需现有政策的加速传导,以及新政策的持续呵护,在此背景之下,近期:①多地商改住,优化市场供应;②自然资源部拟通过专项债支持政府回收房企闲置用地;③一线城市在内的多地落实房贷利率/首付比双降;④多地限购全面放开;⑤鼓励性政策陆续出台。

   更好满足刚性及改善需求,房地产高质量发展仍有广阔空间。二十届三中全会新闻发布会中提及:要建设适应人民群众新期待的“好房子”,更好满足刚性和改善性住房需求并建立与之相适应的融资、财税、土地、销售等基础性制度,且需要指出,我国新型城镇化仍在持续推进,房地产高质量发展还有相当大的空间。我们在先前报告中持续提示,行业调整的环境下,23年新房和二手房合计交易仍然保持正增长,这表明房地产需求仍存,无需对住房需求太过悲观,此次中央再次明确房地产市场未来具备广阔空间,行业正从“有住的”向“住的好”加速推进。

   2021年四季度以来分析师类因子、超预期类策略遭遇了显著挑战,在某些时间段甚至贡献显著的负向alpha,这给机构投资者带来巨大的困扰,我们认为主要原因在于2021年后决定股票更大的因素在于估值端,而不在于业绩预期变化,因此关键在于寻找合适的代理变量来有效表达估值的变化。

   本次发言内容依据如下证券研究报告:

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【编辑:郑义】

发布于:和平县
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