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　　　量化宽松作为货币政策的一种，其对实体经济的传导主要依靠四条途径，即财富效应、利率渠道、汇率渠道和信贷渠道。相较于前两轮量化宽松主要利用财富效应来说，QE3推出的当下，美国非货币资产价格已大幅上涨，刺激消费者增加支出的资产升值空间已不多，因此QE3带动财富效应促进实体经济回升的作用是有限的；同样有限的还有美元利率和汇率水平的下行空间，这堵塞了利率和汇率渠道；而在“惜贷”情绪严重、美国市场货币供给内生性强的情况下，信贷渠道也是走不通的。

　　　陈宝森表示，美国的失业属结构性问题，这不是QE3所能解决的。“美国现有1250万失业人口，其中多为刚开始走向工作的年轻人和文化程度较低的中年人。现在真正能促进美国就业的是高科技行业，而从事这一行业的人员恰恰较为稀缺，还要靠国外引进来补充，因此教育制度改革也是提振就业市场的一个需要打通的关节。”陈宝森指出。

　　　QE3不被看好

　　　由此，QE3对实体经济的刺激效力并不被看好。

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【编辑:钱生禄】