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　　　基于此，《报告》指出，今年上半年实际GDP增速为5.0%，名义GDP增速为4.1%。只要债务增速还维持在5%以上，宏观杠杆率只能被动上升。

　　　刘磊也表示，宏观杠杆率上升原因是被动上升。在债务增速较低的情况下，之所以杠杆率还在上升，主要就是名义GDP上升速度较慢。“也就是说，名义GDP上升速度要小于债务上升速度。名义GDP二季度同比增速只有4.0%，是非常低的一个水平。因此在这种情况下，杠杆率还是要上升。”

　　　这意味着，只要债务增速高于名义GDP增速，无论债务增速如何下降，宏观杠杆率都会上升。

　　　明明表示，不同于以往居民和企业部门主动加杠杆带来的宏观杠杆率抬升，现阶段居民和非金融企业部门加杠杆意愿均较为有限，企业杠杆率抬升幅度较小与二季度开始的规范手工补息以及治理资金空转等政策举措有关，这一结果也反映出金融数据“挤水分”的成效显著。

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【编辑:张国柱】