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　　　此前，受淡季整体需求疲软叠加电商补贴、黄牛集中出货等因素影响，飞天茅台散装价格一度跌破2100元，贵州茅台股价一度触及1410.10元的年内新低。

　　　偏股公募基金前十大重仓股的“含酒量”也在下降，今年一季度末位分别列第四、第九大重仓股的泸州老窖、山西汾酒，在二季度末双双跌出前十大重仓股之列。

　　　另一方面，焦巍也认为，中国正处于一轮新经济大转型关口，以高端白酒为代表的消费升级行业，商业模式面临着外部和自身挑战。过去越高的毛利率和定价权，就越容易受到新一轮经济模式下的冲击和质疑。在此背景下，可能估值的调整就先行于盈利本身。但他对“高端白酒将进入投资的历史垃圾时间”这样的说法并不认同，认为以高端白酒为代表的消费护城河企业仍然在现金流、用户黏性上，都具有巨大的优势来反驳这一论调。

　　　第一财经记者梳理发现，贵州茅台股价年内回撤幅度一度接近15%，但自7月9日以来有所反弹。东吴证券分析认为，5月以来飞天茅台酒批价持续快速下跌，引发集中关注和较大担忧，市场对公司能否采取有效稳价举措信心不足，对中长期需求的稳定性信心不足。

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