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　　　焦巍则是从投资风向调整的角度考虑选择换仓。他在银华富裕主题的二季报中称，中国正处于一轮新经济大转型关口，以高端白酒为代表的消费升级行业，商业模式面临着外部和自身挑战，过去越高的毛利率和定价权，就越容易受到新一轮经济模式下的冲击和质疑，在此背景下，可能估值的调整就先行于盈利本身。

　　　“只要老百姓的生活水平越来越好、不断改善自身的生活，就会有一批提供优质产品和服务的企业能够持续增长并创造回报。甚至，即使维持目前的利润水平，其股息率也已经接近或超过一些传统意义的红利股票。而市场担忧需求持续下滑会让企业成为‘价值陷阱’，即收入利润不断下滑。我们认为，不论哪个产业的发展，只要带动了人均GDP不断增长，老百姓的生活水平就会不断提升，悲观预期终将被证伪。”张坤认为。

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　　　银华富裕主题混合型基金的调仓动作更大，对山西汾酒的持仓从一季度末的400万股减少到270万股，一季度末持仓占比6%的贵州茅台和持仓占比6.43%的

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【编辑:胡宝善】