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　　　政策统筹全局，但市场肯定要着眼于当下。当前中国政策制定，服务于对经济背景的认知，但与市场期待的方向可能不完全相合。短期能够落实到投资机会的改革方向：财税改革、公用事业定价改革符合市场预期，而土改是市场讨论较少的方向。

　　　四、维持三季度弱势震荡，四季度指数中枢抬升的判断。高股息调整结构的拆解：“特朗普交易”对能源的负面影响不要抱侥幸心理。而微观结构有优势的（沪深300指数权重-公募重仓权重）红利资产仍有韧性；其他红利资产顺势调整。短期信创有事件交易机会，但三季度景气科技向上空间有限，后续市场弱势可能延续，高股息投资三季度还有机会。继续提示，四季度是成长行情更有利的窗口，关注新能车电池链和汽车IT、科创并购重组、出口链修复的投资机会。

来源€”4：

　　　研究员：傅静涛/王胜/黄子函

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