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　　　说到周期就不得不讲到，最经典的美林时钟。我们用增长和通胀，两个因子去画了四个象限，来把所有的资产在四象限中做定位。通常来说如果说高增长但通胀不高，就是复苏阶段，参考左上角的象限，这个时候通常伴随着降息。

　　　为什么我们认为海外的通胀，可能不会如预期那样下行？

　　　这个指示的是，美国的CPI里面的房租风向是会反弹的。同时因为我们能看到，全球集装箱的运价，代表供应链的一个堵点和物流的压力，已经在往上走了。这个通常来说是领先美国的商品CPI的。

　　　黄金这里也是一个非常有意思的资产，在上次机构策略会上。我是非常看好黄金，强烈建议大家去配置黄金。事实上看也是正确的。

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【编辑:洪学智】