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　　　二是经过多年稳增长与金融向实体让利，银行息差收窄至低位，银行进一步让利的空间与意愿下降，稳息差保持金融机构抵御风险的能力与对实体经济支持的持续性变得更加重要。

　　　供给侧改革和猪周期可能会推升通胀读数，但从以往经验看，如果不是需求修复推动的高通胀，货币政策很难对此做出收敛的反馈，比如2019年三季度、2021年下半年，分别对应着猪周期带来的高通胀与供给侧带来的高通胀，这两个时段货币政策都中性偏松。

　　　目前看，城投公司ROA大部分都低于2%，城投融资成本近些年已经明显下降，但仍高于2%，城投公司ROA和融资成本之间仍存在相对明显的差距。

　　　潜在的风险之一：地产相关政策力度弱于预期，政策效果仍未显性化，名义增长低于预期，微观主体预期仍有待改善，则广义流动性表现可能低于预期，货币政策宽松力度也会高于预期，国内利率可能超预期下行。

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【编辑:张志远】