MOVAVI固定汇率下希腊不会退出欧元区MOVAVI
固定汇率下希腊不会退出欧元区MOVAVI
本文译自《中国日报》6月26日社论
在固定汇率下，当一国出现国际收支顺差时，该国货币面临升值压力，中央银行必须通过买入外汇卖出本币来干预外汇市场，以维持汇率的稳MOVAVI定。在买入外汇卖出本币的同时，本国货币供应量相应增加，带来支出水平的上升，最终自动矫正国际收支顺差，从源头上消除货币升值压力。 相反，如果一边在外汇市场买入外币，一边采取冲销操作以抵消外汇市场干预带来的货币供应量变化，那么就无法从源头上消除货币升值压力，最终必然导致固定汇率制的崩溃甚至有可能引发汇率危机。 因此，作为一种货币准则，固定汇率的最本质特征正在于其调节机制。在固定汇率下，允许本国货币供应量随着黄金的流入流出或中央银行外汇市场干预而改变，是调节机制的关键。货币供应量的变化是如何影响到一国经济并最终矫正国际收支失衡呢？ 一种观点认为，货币供应量的变化，将通过改变顺差国和逆差国的相对价格水平来矫正国际收支失衡。另一种观点指出，货币供应量的变化主要是通过改变顺差国和逆差国的支出水平来影响国际收支，顺差国和逆差国相对价格水平的变化对于矫正国际收支失衡既不充分也不必要。 经验事实支持后一种观点。在开放经济条件下，一价定律的近似成立使得顺差国和逆差国的价格水平相差无几且变化趋势一致。因此，货币供应量的增加，并不足以显著改变顺差国贸易品相对逆差国的价格水平，也难以扭转两国贸易的相对竞争力，因而无法达致矫正国际收支失衡的结果。这一点，对于开放经济中的小国尤其如此。 理解了固定汇率的调节机制，就能够据此分析当前希腊所面临的困境。首先，希腊作为欧元区国家的一员，其货币与欧元区其他成员国的货币完全相同，可以被视为实行了固定汇率制度，其货币与其他成员国货币的比价固定在1：1。 其次，希腊主权债务问题，从另一个角度看，等价于国际收支逆差问题。原因在于：第一，如果希腊民众的储蓄抵减投资后的余额能够覆盖政府债务，那么希腊完全有可能避免主权债务危机。从希腊长期面临着经常项目逆差的情况看，希腊国内的储蓄水平长期偏低，这意味着相对收入水平而言，希腊民众和政府的支出水平长期不合理的偏高。 第二，如果外国资本能够源源不断地流入希腊，且规模足够弥补希腊国内储蓄与投资之间的差额，那么希腊仍有可能避免主权债务危机的爆发。2006-2009年期间，希腊政府的储备资产连续下降，表明外国资本流入规模不足以弥补希腊国内储蓄与投资之间的差额。换言之，这一时期希腊持续面临着国际收支逆差。 因此，缓和希腊主权债务危机，首先必须扭转希腊面临的持续性的国际收支逆差。事实上，在希腊主权债务危机爆发和深化阶段，欧元区援助希腊的最主要措施正是直接向希腊提供贷款，加大希腊的资本流入规模。然而，通过金融项目盈余的增加只能暂时性地缓解希腊国际收支逆差问题，如果经常项目长期逆差的状况得不到明显改善，希腊对外债务规模将不断扩大，国际收支逆差也将会持续下去。 中长期来看，希腊如何才能彻底扭转国际收支逆差呢？在面对这一难题时，希腊将不得不在是否退出欧元区的问题上做出选择。选择继续留在欧元区，希腊民众和政府将不得不忍受支出水平的下降，以实现其国际收支的大体平衡。如果选择退出欧元区，希腊将不得不创出一种自己的货币，并且允许这种货币与欧元之间的汇率浮动。可以预见，新的希腊货币相对欧元将会急剧贬值。 不管以何种方式，彻底摆脱债务危机的阴影，都要求希腊削减支出水平。过程尽管痛苦，却无法避免。单从这一点来看，希腊没有理由主动退出欧元区。 ( □黄涛 作者系中国人民大学国际货币研究所研究员)koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:吕德榜
TOP1热点：美国生产者价格接近通缩 6月份PPI同比仅上涨0.1%
甚至几天几夜。
TOP2热点：生成式人工智能服务管理暂行办法(全文)
德国总理朔尔茨明确表示，德方反对任何形式的脱钩，去风险不是“去中国化”。博尔内称，欧盟坚持战略自主，不支持“脱钩断链”。米歇尔也表示，中国的发展有利于欧盟和世界，欧盟无意阻遏中国发展，反对“新冷战”和选边站队。
近几日，种粮大户张志清正在播种玉米。刚刚结束的夏收，张志清家种植的旱碱麦再次丰收：4000亩旱碱麦，平均亩产356公斤，最好的地块亩产400公斤，是历年来最好成绩。
TOP3热点：青海同德农商行因非现场监管报表错报被罚22万元春情荡漾
国家移民管理局政务新媒体
他指出，国际货币基金组织中的西方国家代表正在努力避免这一问题，但国际货币基金组织的领导层不能忽视西方国家对其施加的压力。
TOP4热点：青海同德农商行因非现场监管报表错报被罚22万元国内久经典AAAAA片
他们“秀”出了喜庆的结婚证
TOP5热点：英特尔CEO基辛格一行到访紫光集团旗下新华三 协力深耕数智新时代双胞胎一前一后夹心饼干年下
尽管俄军在乌克兰多次受辱，但是普京也有其如意算盘。他必须在2024年特朗普重返总统宝座之前坚守俄军在乌克兰的占地。
“凤凰展翅着高飞哩，喜鹊儿连着声叫哩，幸福的花儿唱啊唱不完……”村民们用“花儿”唱出了如今的幸福生活，也憧憬着布楞沟村更美好的未来。
TOP6热点：英唐智控(300131.SZ)：研发的第二代MEMS微振镜是车载激光雷达、汽车HUD、微投影仪、AR眼镜的核心部件之一跳蛋
今年1月，北京市发布清理隐性壁垒优化消费营商环境实施方案，聚焦消费领域企业全生命周期堵点痛点问题，着力破除制约扩大消费的制度机制障碍，培育和激发经营主体活力和创新能力，全面促进消费恢复，加快消费提质升级。
TOP7热点：英科医疗：拟以1亿-2亿元回购股份东北一家人1-6全文阅读小说
长江是中华民族的代表性符号和中华文明的标志性象征。习近平总书记指出，“长江造就了从巴山蜀水到江南水乡的千年文脉，是中华民族的代表性符号和中华文明的标志性象征，是涵养社会主义核心价值观的重要源泉。要把长江文化保护好、传承好、弘扬好，延续历史文脉，坚定文化自信。要保护好长江文物和文化遗产，深入研究长江文化内涵，推动优秀传统文化创造性转化、创新性发展”。
TOP8热点：福莱特(601865.SH)：特定股东陶虹强和孙利忠减持已实施完毕在停车场里震车会被发现吗
今年1月，北京市发布清理隐性壁垒优化消费营商环境实施方案，聚焦消费领域企业全生命周期堵点痛点问题，着力破除制约扩大消费的制度机制障碍，培育和激发经营主体活力和创新能力，全面促进消费恢复，加快消费提质升级。
TOP9热点：ST星星(300256.SZ)：申请撤销其他风险警示事项目前仍处于补充材料阶段夹玉器一天都不能掉出来
“他们把枪抵在自己身上。”弗莱格勒解释说，“当他们扣动扳机的时候，无论枪口对着他们的面部还是腹部或是对着其他地方，都会给自己造成伤害，大概率会致死，因为他们还小。”
尽管俄军在乌克兰多次受辱，但是普京也有其如意算盘。他必须在2024年特朗普重返总统宝座之前坚守俄军在乌克兰的占地。
TOP10热点：股民维权小课堂|我是港澳台身份，可以在大陆发起虚假陈述索赔吗？XXXXXL19D18
本文译自《中国日报》6月26日社论