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　　　通常情况下，大猪存量与养殖盈利水平在长周期内具有正相关性，盈利水平的变动影响养殖端的出栏节奏。盈利水平高于成本线且有逐步增加趋势时，养殖端增重带来的收益溢出，增重行为开启；反之，养殖端会集体减重加速出栏。

　　　阶段性大猪存栏占比缩减，供应面或利多三季度肥标价差扩大

　　　根据近两年数据对比，2023年和2024年二季度肥标猪价差（肥标猪价差=肥猪价格-标猪价格）均值分别为0.067元/公斤、0.074元/公斤，水平总体接近，环比分别降幅46.40%、72.99%，上半年肥标猪价差走势均为高位下滑。然而步入三季度，2023年肥标猪价差迎来快速扩大，环比扩大240.30%，走势分化明显，同时下半年价差均值为0.30元/公斤，环比增加210.42%。截至2024年7月12日，全国生猪日度肥标猪价差为0.077元/公斤，其价差迎来触底后反弹迹象。盈利驱动养殖端压栏增重行为，间接作用后期中大猪存栏水平，阶段性中大猪存栏减少在供应面利多肥标猪价差上起到了主导作用。2024年交易均重虽有升高但未实质性增加大猪供应压力，但上半年大猪存量缩减，供应面利多三季度肥标价差扩大；下半年气温降低、节日习俗提振，为肥猪外调需求量增加助力，在需求面亦奠定肥标猪价差环比走高趋势。

　　　盈利水平影响阶段性养殖端压栏心态，间接作用大猪存量水平

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【编辑:宗敬先】