《菊内留香》TXL金银花_金融视角_四季度两次加息货币政策将步入稳健偏《菊内留香》TXL金银花紧阶段

四季度两次加息货币政策将步入稳健偏《菊内留香》TXL金银花紧阶段

机器人概念板块指数的中期结构比较强，值得继续关注。周五的看点是龙头“大哥”的强弱以及后排的“小弟”能否助攻，否则就要注意追高的风险。龙头关注

　　央行12月25日宣布加息，四季度两次加息确认了加息周期来临。未来一段时间，货币政策将步入稳健偏紧阶段《菊内留香》TXL金银花。　　从今年2月起，我国实际负利率状态已持续11个月。11月CPI涨幅更是达到5.1%，创28个月新高。从防通胀、扭转实际负利率角度看，加息在情理之中。10月19日央行时隔三年首度加息，传递出政策收紧的信号。而央行此次选择再次加息,说明其对经济增长的担忧已经有所弱化。央行目前首要任务是应对价格过快上涨，防止资产泡沫。它不仅显示了央行防通胀的决心，也意味着将有更多“靴子”渐次落地。　　近期价格走势频频拉响“警报”。国际原油价格重上90美元/桶，时隔两年之后再度向100美元/桶关口逼近；国内部分菜价在前期回落之后出现反弹。国家统计局发布的12月中旬50个城市主要食品平均价格变动情况数据显示，当期监测的29种食品价格上涨品种略多于下跌品种；11月以来楼市呈现“量升价涨”态势，11月全国70个大中城市房价同比上涨7.7%，商品房销售额同比增长18.6%。　　前期出台的一系列稳定物价措施正面临挑战。尽管12月CPI同比涨幅将经历短暂下行，但展望2011年，通胀形势并不乐观，全年通胀水平将高于今年，达到4%-5%。受翘尾因素等影响，“前高”走势基本确立。在这一背景下，尽管央行对使用利率工具十分谨慎，但加息已成必然之举。　　此前央行副行长胡晓炼表示,稳健的货币政策比较有灵活性和针对性,既能在经济偏热时适当紧缩,也能在经济偏冷时适当放松。再度加息，表明从目前到至少明年一、二季度，货币政策事实上已进入稳健偏紧阶段，下一步货币政策不排除利率、准备金率、汇率“三率齐动”。如果明年下半年通胀和经济形势发生变化，货币政策可能相机放松。　　首先，加息之后，央票市场利差倒挂的现象可望得到缓解，公开市场回笼量可望有所回升。在强烈加息预期下，机构为避免未来出现浮亏，对央票认购热情不高，导致央票连续地量发行，公开市场操作几近丧失流动性管理能力。加息之后利率上升，有利于央行提高流动性管理能力。　　其次，法定存款准备金率仍有上调空间。受政策收紧预期和“早投放早受益”利益驱动，预计明年年初商业银行信贷扩张的势头仍将迅猛。加上明年1月公开市场到期资金量达4680亿元，届时央行流动性管理的压力巨大。　　今年以来，央行6次上调存款准备金率,目前大型商业银行的存款准备金率已达到18.5%的历史高位，受此影响,近期银行开始闹起“钱荒”，货币市场流动性紧张加剧，各期限回购利率全线飙升。不过，存款准备金率尚未触及“天花板”，当前是否上调主要取决于外汇占款增长的情况。同时，运用差别存款准备金率进行动态调整，可能成为未来央行的主要手段。　　再次，明年上半年可能仍有数次加息。尽管受制于中美利差及其他因素，加息力度不会太大，也难以扭转实际负利率状况，但从防范通胀和资产泡沫化风险，促进资源优化配置的角度看，继续加息不可避免。　　此外，明年人民币可能仍将保持小幅升值势头。明年我国面临的国际收支顺差和贸易摩擦等因素难以消除。从长远看，促进我国经济结构转型、推动人民币国际化因素也支持人民币渐进升值。(记者任晓)

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编辑:冯兴国

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这次美联储会议一如预期地宣布维持利率不变，其释出的其他信号明显偏鹰，美联储多名委员甚至预期还将加息两次。然而市场对美联储释出的鹰派信号反应比较麻木，美元也仅仅于盘中小幅上扬，表现颇为乏力。

北向资金周四大幅净流入92.01亿元。这个流入量在近期算是明显较多，暗示外资对A股观感大为好转。相关市场方面，隔夜美股三大股指涨跌互现，周四港股恒指大涨2.17%。人民币汇率周四先跌后扬，至傍晚时分已升至7.1617，升幅约0.2%。

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6月15日（周四），A股市场相关消息很多，美联储议息会议靴子落地，我国央行MLF操作、经济数据等。市场比较关心的是国家统计局10点公布的数据。

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虽然两市主要指数都走出光头中阳线（上证指数突破了近期的震荡箱体上沿），预示着可能还有进一步冲高的动能，不排除主板指数会冲一下上方的60日均线。但冲60日均线的时候需要注意成交量，因为这条线附近有比较重的压力，市场必须有效放量才能承接抛压，而以周四沪市的量能水平，显然不够。所以，如果周五冲上去但没带量的话，要防范冲高回落。相反，则是强的结构。