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　　　利率上行或压制需求

　　　市场人士认为，目前利率债收益率已经处于低位，未来继续下行的空间有限，前期获利的机构开始获利了结，因此近期市场对利率债的需求较为有限。与地方政府债同日发行的9个月“贴现国债03”需求更加疲软，发行利率高于当日二级市场利率6个基点，招标倍率仅为1.22倍，这固然与该期不参与考核相关，但当前对利率债需求有限可能是更为主要的原因。

　　　近期债券收益率持续下行的一个原因是资金面宽松，资金价格走低支撑了短中期债券的牛市。而目前临近半年末，资金利率开始上行，给利率债的发行带来了一定不利。

　　　中国银行间市场交易商协会研究部主任丁加华认为，今年国债发行量的变化，将会成为推动地方政府债发行偏乐观的主要因素。国债发行量较去年将有所减少，全年净融资额也将继续减少，从期限上来看，地方政府债以3年期和5年期为主，这两个期限的国债今年发行只数有所减少，从而为地方政府债腾挪了需求空间。此外，今年地方政府债有2000亿元到期，净融资量仅为500亿元，在投资需求继续增长的情况下，这一供给变化为地方政府债的发行创造了有利的市场环境，今年发行情况总体必然相对乐观。

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【编辑:张石山】