老人BBWBBwBBwßBw对冲基金加速逃离AI泡沫，TMT股票被连续四周抛售，科技股被老人BBWBBwBBwßBw低配比例破纪录

对冲基金加速逃离AI泡沫，TMT股票被连续四周抛售，科技股被老人BBWBBwBBwßBw低配比例破纪录

在此背景下，部分银行的信用卡增速有所放缓。截至2022年末，上市银行中共有5家银行信用卡累计发卡量达到1亿张以上，包括工商银行、建设银行、中国银行、

　　华老人BBWBBwBBwßBw尔街见闻　　高盛主经济商业务（PrimeBrokerage）的每周市场资金流动报告，证实了“聪明钱”们的资金流向正在进行关键地分配转折，　　上周四时，标普大盘曾收跌0.88%，纳指跌1.95%，均止步七日连涨、脱离新高，并经历4月30日以来的最糟糕单日表现。小盘股则涨3.6%为去年11月以来最佳和两年多最高，受益于CPI通胀超预期走弱、降息将至和“特朗普交易”下的美债收益率曲线趋陡等因素。　　当时据BespokeInvestmentGroup统计，这是自2008年10月10日以来首次出现罗素2000小盘股指数涨超3%的同时标普500大盘下跌，也是1979年以来第二次出现这种情况。同时，罗素2000指数超过纳指100的幅度为5.8个百分点，是2020年11月以来最阔。　　高盛发现，上周标普500指数11大板块中有7个板块遭遇资金净流出，主要集中在信息技术、通讯服务、工业和必需品等板块，非必需消费品、能源、公用事业和房地产等周期股被净买入。　　更重要的是，对冲基金们已连续第四周净卖出信息技术和通信服务（TMT）股票，并在截至上周的八周里对TMT股票净抛售了七周。　　其中，上周的抛售活动主要由多头和空头以4：1的比例共同推动。在信息技术领域，除了IT服务外，几乎所有子行业均出现净卖出，主要涉及软件、技术硬件和电子设备，而在通信服务领域，互动媒体和服务、娱乐以及多元化电信服务的净卖出量超过了媒体行业的净买入量。　　高盛因此指出：　　“高盛Prime账簿上目前对TMT股票的持股相较于标普大盘SPX的低配比例是12.4%，（5月底为8.7%）——　　高盛资金流动周报还显示，上周的美国多头/空头总杠杆率是八周以来首次上升，但净杠杆率连降五周，表明对冲基金的立场愈发谨慎。上周美国股市连续五周呈现净卖出，TMT中的个股被领头抛售。基金经理继续减少个股的净多头仓位，“上周个股名义多头卖出量是今年迄今第二大。”　　在另一则高盛期货交易员罗伯特·奎因（RobertQuinn）制作的报告中，机构投资者的仓位非常拥挤，“机构从未像现在这样专注地做多股票期货和美债期货，以及像这样集中做空VIX期货”：　　机构资产管理者在众多金融期货市场上的名义净仓位均处于创纪录水平。　　例如，它们在美国股票市场的多头仓位为3000亿美元，也占总未平仓合约的40%创历史新高，高于两年前的净持平仓位和五年均值1500亿美元。　　在美国国债期货中，它们的净多头仓位为5.25亿美元，过去两年增加近2亿美元，也远高于五年均值3.5亿美元。　　而在VIX期货中，尽管机构资产管理人的持仓通常为净多头，但目前其空头仓位也达到了创纪录的6500万美元。　　高盛警告称，仅仅因为持仓规模较大并不意味着回调即将到来，而且今年迄今的大部分时间里，各机构一直持有大量美国股票期货净多头仓位，这与价格走势和相应的上涨一致。　　尽管高盛建模的基准场景仍预计不会出现抛售，例如对CTA趋势追踪策略来说，需要出现足够大的负面催化剂才能引发有意义的抛售，对风险平价等基于波动性的投资策略来说也是如此，波动性必须首先显著上涨才会引来抛售，　　华尔街见闻曾提到，上周高盛在审视AI交易时称，投资者愈发担心“过度投资”，尽管AI基础设施相关股票表现强劲，但对AI投资回报的担忧依然存在，二季报收入下调将重创估值：　　高盛认为，第二季度财报季将是重要考验，投资者应关注营收预测的修正，这将是评估AI投资趋势持续性的关键。高盛预计实现与近期历史相似的投资回报率，超大规模企业需要在2025年产生约3350亿美元的收入，否则可能会面临估值下调的风险。　　风险提示及免责条款　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。　　责任编辑：于健SF069

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编辑:宗敬先

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“总的看，尽管中国保险业正处于转型发展阵痛阶段，但在充满不确定和诸多挑战环境当中，依然体现出其应有的韧性和稳健，预计到2023年底。

但从资产端来看，与这个愿景相对应的现实情况是，目前我国资本市场仍然处于间接融资主导的状态。以去年为例，2022年底，社会融资规模存量344万亿，而其中非金融企业境内股票余额为10.64万亿元，但仅占社会融资规模存量的3.1%。这也客观造成了企业端资产负债率高，金融风险积聚也源于此。

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有业内人士指出，当前，ETF市场可以被归置为“紫海”，即“红+蓝”海。一方面，ETF这类投资工具受到越来越多投资者的青睐，这一市场仍然具备广阔的前景。另一方面，基金公司在这个行业里进行激烈的竞争形成了红海。基金管理人只有在红海中不断努力，不断提升竞争力，才能到达这片蓝海。

焦津洪还提到，长期以来，资管行业重营销、轻风险，重业绩、轻合规的倾向较为突出，从业人员的职业道德与操守有待于进一步提升，而且这是一项全方位、立体化的系统工程，需要基金管理人、从业人员、行业协会等各方加强重视，共同努力。

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姚余栋表示，在监管部门、金融机构的共同努力下，理财产品的种类和数量迎来爆发式增长。但由于我们逐渐衰老，理财的认知能力也在变弱。因此，投顾很重要，弥补理财认知的缺口需要社会各方的共同努力。70岁左右注意防骗，60岁左右的追求稳健，40岁左右做养老第三支柱或其他产品。处于不同层次、不同生命周期的人，应该得到不同的投顾服务。

第二个是业绩挑战，过去二十年，我们保险资金的投资一直是持续稳定的，几乎无论是牛熊市都给股东和保险基金赚钱，但有两个因素，一个是社会高质量发展给我们带来了获取社会平均发展盈利的机会，第二个是利率，以前利率相对来说比较能匹配保险资金成本情况，现在是进入一个低利率时间段，而且国际社会又那么不稳定，所以再用原来那一种传统的，我找到一个长期优质资产就匹配上，就能够获得为保险资金或其他资金提供稳定收益的时代，可能就过去了。这个时候，我们面临新的市场环境的挑战，我们还能不能一如既往给投资者提供长期稳定回报也是一个挑战。

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杨伟民认为，导致居民消费不足的原因有很多，其中有三点值得关注：一是居民收入占GDP比例偏低，且逐步下降。二是居民对房地产相关支出的增加产生的挤出效果。三是农村居民的收入水平和人均消费水平低。

与整体CPI达峰下降形成鲜明反差的是，剔除食品和能源价格的核心CPI韧性很强，下降速度慢于预期（见图11）。导致核心CPI强韧性的原因，一是疫后需求从商品转向服务，导致服务价格上涨趋势明显。如2023年前5月美国、欧元区、日本服务价格指数分别较2021年提高了4.3、3.4、2.8个百分点（见图11）。二是劳动力市场紧张，服务需求有收入支撑。三是由于服务价格较少受到国际竞争影响，更多由国内因素驱动，且变动率和波动性明显低于商品价格，因此服务价格的持久性一般要强于商品价格，这也导致核心CPI韧性较强。

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宽基方面，基金公司比较偏好沪深300相关指数以及中证500增强策略。

杨伟民认为，导致居民消费不足的原因有很多，其中有三点值得关注：一是居民收入占GDP比例偏低，且逐步下降。二是居民对房地产相关支出的增加产生的挤出效果。三是农村居民的收入水平和人均消费水平低。

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值得注意的是，企查查显示，龙牌食品与步步高同样起源于湖南湘潭，长沙五十七度湘餐饮管理有限公司、湘潭产业投资发展集团有限公司分别持有龙牌食品53.8688%、16.4435%股份，湘潭产业投资发展集团有限公司则由湘潭市国资委控制。

7月8日，易方达、华夏、富国、广发、南方、汇添富等十多家头部基金公司纷纷公告，对公司旗下主动权益类基金管理费率、托管费率分别设置了1.2%、0.2%上限，合计降费产品数超1500只。与此同时，证监会同步发布了公募基金行业费率改革工作方案，详细部署了基金降费改革的阶段和相关举措。

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胡立峰也认为，公募基金高质量发展需要在基民收益与公募基金行业利益之间取得平衡，在这其中，应以基民收益为主，兼顾行业利益，而在行业利益上，遵循平均水平下基金管理人合理利益诉求。

第四，弘扬社会主义核心价值观念，积极履行社会责任，在稳增长强信心防风险等方面积极担当，勇挑重担，携手为国民经济增长作出重要贡献。

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三是公共服务是民生改善的重要补充，但民生改善的基础还是居民消费。需要说明的是，加强公共服务不等于民生改善，要把握好公共服务和居民消费的度，因为要增加公共服务就要增加政府的收入，可能对居民的收入产生挤出效果。

6月20日，中炬高新董事会收到公司股东火炬集团、鼎晖隽禺及鼎晖桉邺共同发起的《关于提请召开2023年第一次临时股东大会的函》，董事会在10日内未作出反馈。

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2022年，境内人民币兑美元汇率先涨后跌，全年录得8%以上的跌幅，为1994年初汇率并轨以来年度跌幅最大。其中，2022年3月初至11月初，8个月时间人民币从6.30跌至7.30比1附近，也是汇率并轨以来最快、最深的调整。11月之后，随着防疫政策优化、监管政策调整，人民币汇率快速反弹，到12月初只用了不到3个月时间重新升回7以内。

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“此次费率改革是行业发展的必然结果，有利于推进公募基金行业高质量发展。优化公募基金费率模式，稳步降低行业综合费率水平，有利于提升投资者获得感，促进权益类基金的进一步发展，并促使行业健康发展与投资者利益更加协调一致。”易方达基金指出。

谢谢。