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　　　截至2023年9月30日，古茗共有21个自建仓库，包括逾4万平方米的冷库，自有冷链货运车队327辆。报告期内，公司向97%以上的门店提供“两日一配”的原材料冷链配送服务，75%以上的门店位于仓库150公里范围内，仓到店的平均配送成本仅占GMV约0.9%。

　　　尽管全面对标蜜雪冰城，古茗在市场份额、加盟效率和供应链实力等方面，都与“雪王”有着不小的距离。差异化竞争优势究竟落在何处，仍是悬而未决的问题。

　　　其中，与茶百道品牌定位、业绩规模相似度最高的古茗控股有限公司（下文简称：古茗），尤为煎熬。结合双方招股书披露的数据来看，古茗和茶百道的门店主要都分布在低线城市，产品价格带集中于10-20元区间。2023年1-9月，古茗总营收和经调整净利润分别录得55.79亿元、10.45亿元，与茶百道2023年全年表现旗鼓相当。

　　　而据国投证券研究测算的单店模型显示，古茗得益于更高的客单价，2023年加盟店单店销售额和经营利润分别为245.05万元、37.6万元，较蜜雪冰城2023年前三季度高出115.7%、1346.2%。但报告期内其单店经营利润率约为20.2%，比蜜雪冰城单店经营利润率低近5个百分点。

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【编辑:贾怡】