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　　　陈良栋表示，单纯看股价和估值，纵向比较，截至7月18日，万得全A指数市盈率为16.25倍，处于近5年6.27%的较低分位（数据来源：Wind），A股市场整体估值水平已明显下降，具备较高的风险收益比；横向比较，从IMF对全球主要国家的增速预测看，中国以5%的预期增速对应着不到14倍的估值，资产性价比凸显。目前股市持续在震荡磨底，主要原因或许是对宏观经济的预期较为悲观。

　　　第三，关于建仓策略。总体而言，本基金将稳步建仓，前期以控回撤、控风险为主，倾向于重点关注成熟行业的稳健增长龙头公司，而对于人工智能产业链，投资时会更注意时点选择以及紧密的基本面跟踪。在股票仓位的管理上，会结合对市场情况、投资标的机会和风险的判断，来决定仓位，如果市场或者公司走势与我的预判推演不一致，或者出现意料之外的风险点，就要及时进行减仓和控制回撤操作。

　　　其次，关于中长期机会。我个人擅长从产业革新和演变趋势的角度来寻找投资机会，事实上，回顾新兴产业的投资，每次大的成长机会都来自于新的产业趋势，如2010-2015年的智能手机、移动互联网，2019-2021年的新能源等。当前，人工智能就是新一轮大的产业趋势，并将逐渐从主题投资过渡到景气投资阶段，或将打开大量软硬件企业的增长天花板，产生新的“黄金”投资机会。

　　　不过，在当前的市场环境中，投资更需要攻防结合。人工智能产业链，可以说是进攻之“矛”，而防守之“盾”，则可能来自于成熟行业中的优质龙头。随着宏观经济企稳，成熟行业中的龙头企业有望率先出现向上拐点，今年以来就已经有诸多优质龙头率先释放业绩，再加上这些企业的估值处于合理区间，总体上具备更强的竞争优势和更具性价比的投资机会，比如，家用电器、机械设备、消费建材等等，都有望受益于市场份额提升、经济复苏、外需拉动等因素，值得关注。

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【编辑:李大江】