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　　　当然，李银会出神入化、长袖善舞的财技不止于此。此前天佑德分红率基本维持在37%以上，甚至2017年在亏损的背景下，依旧现金分红3150万元。但是结合现金流情况综合研判，就能戳穿这种表面分红、实则“透支”的把戏。

　　　长期以来，天佑德并不具备分红能力。自2015年以来，自由现金流大部分时间为负，2015-2022年累计-4.6亿，而期间分红数值却高达3.1亿，2023年现金分红6266.04万元，接近同期归母净利润的七成，近半流入实控人李银会的口袋。

　　　从A股20家上市酒企资本市场表现来看，天佑德酒今年上半年跌幅居前，处于第八位，截至7月19日，相较于2021年股价峰值28.39元/股，跌幅高达64%，市值蒸发近90亿，目前天佑德总市值仅剩50亿出头，从李银会累计套现超10亿可知，天佑德股价跳水、市值崩塌，李银会“居功至伟”。

　　　值得细究的是，天佑德自由现金流长期为负，但是表面上分红却极为慷慨，钱从哪儿来？募集资金可能和分红的钱存在不少瓜葛，正如股民对李银会的戏嘲：借钱也要给自己分红。无论是减持套利，还是分红捞钱，都让持股比例超40%的实控人李银会的腰包日益膨胀。与此同时，牙缝里敛钱的李银会，也让天佑德本不富裕的家庭，更加雪上加霜。

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【编辑:李开富】