乳液狂飙图片奖励自己一发_速报_长安期货刘琳：看空氛围弥乳液狂飙图片奖励自己一发漫玉米短期期价或延续弱势

长安期货刘琳：看空氛围弥乳液狂飙图片奖励自己一发漫玉米短期期价或延续弱势

预计推动PC市场恢复并超越疫情之前的水平。PC以外多元化业务为公司夯实业绩表现，FY2023非PC营收同比上升7%，占比提高至近40%，非PC业务的整体利润率和增长率都优于传统PC业务，未来公司的利润结构有望得到持续优化。我们参照公司同业的估值水平，按照本财年（2023/2024E）的预计市盈率12.0x,给予公司10.2港元的股价，距离最近收市价有20.0%的涨幅，首次覆盖予以“买入”评级。

　　（乳液狂飙图片奖励自己一发长安期货刘琳）　　6月底美国农业部公布种植面积报告和季度库存报告显示出一定的偏空预期，一是截至6月1日美国　　国内而言，天气扰动兑现后现货价格松动，或显示余粮供应趋紧不及预期。同时，需求不足，替代品持续施压，新季度成本降低，以及稻谷定向拍卖消息利空压制，市场看空情绪集中爆发。当前，9月合约月度自2520附近下跌至2400以下，下跌超过5%。　　7月以来，东北地区产（国标二等，含水14.5%，700g/L）锦州港平仓价由2480降至2435，华东地区产（国标二等，含水14.5%，700g/L）潍坊市场价由2430降至2380，东北地区产（国标二等，含水14.5%，700g/L）蛇口港市场价由2520降至2480。余粮偏紧支撑下的强势价格趋势告一段落，受天气多雨贸易商出货心态增强以及小麦流入饲料企业影响，玉米价格止涨回调。进口玉米拍卖因数量有限影响不大，余粮偏紧支撑力度不足，但定向稻谷拍卖传闻、谷物进口同比增加以及小麦替代等利空影响犹在，或持续施压玉米价格。　　（二）港口谷物库存高位，内贸玉米需求不足　　Mysteel数据显示，截至7月5日，北方四港玉米库存251万吨，周环比降低19.3万吨，降幅7%，同比增加63万吨，增幅34%。由于港口集港量维持低位，5月下旬以来港口库存持续降低。广东港玉米内贸库存63.4万吨，周环比降低1.2万吨，降幅2%，同比大幅增加40.5万吨。外贸玉米库存40.2万吨，周环比降低3.5万吨，降幅8%，同比减少12.4万吨，降幅24%。与此同时，广东港谷物库存245.6万吨，周环比降低9.7万吨，降幅4%，同比增加82万吨，增幅超过50%，处于近年高位。　　6月进口数据尚未发布。海关数据显示，5月我国进口玉米105万吨，同比减少36.8%，创下近四年来同期最低水平，今年以来玉米月度进口持续环比降低，但本年度截至5月累计进口2071万吨，去年同期仅为1234万吨。5月我国进口谷物（玉米、高粱、大麦、小麦）合计712万吨，同比增加124万吨，本年度截至5月累计进口4765万吨，去年同期为3093万吨。近日外盘美玉米持续暴跌，叠加巴西玉米上市高峰期，出口表现旺盛，后期我国玉米进口仍将维持较大的规模。　　从库存端来看，由于进口玉米及谷物性价比较高，导致内贸玉米需求不足，库存同比大增，拖累国产玉米价格。后续，全球玉米丰产预期犹在，粮价存压，进口利润或持续凸显，国产玉米价格持续承压概率较大。　　（三）麦-米价差持续低位，饲企由观望转为采购　　农业农村部数据，2024年5月末能繁母猪存栏量为3996万头，环比增加0.25%，同比下降4.7%，相比2022年12月份高位时的4390万头已经下降了8.9%。按照10个月的出栏周期，自2023年10月开始　　7月以来小麦价格变化有限，而玉米价格稳中偏弱，麦-米价差有所提升。截至7月12日，麦-米价差62，较7月初45增加17，但仍在饲用替代价差范围内。从目前来看，下游需求不足叠加中储粮收购或暂告一段落，小麦价格后续大概率承压运行。一般情况下，小麦饲用替代期在7月-10月，届时将挤占玉米需求。市场测算，每月平均用量或在200万吨左右，而去年同期月度用量或在400-450万吨之间，由此来看，小麦替代用量同比显著降低并利多玉米。但近期饲料企业开始由观望转为采购小麦，饲用替代逐步挤占玉米需求，或边际利空玉米价格。　　（四）深加工行业检修季，原料提振作用有限　　深加工处于停机检修期，开机率持续降低，截至7月12日玉米　　（一）中国增产预期为主，但种植成本降低　　前期调研显示东北受玉米-　　（二）美国依旧丰产，但期末库存意外调降　　虽然洪涝与干旱并存，但6月底美国农业部公布种植面积报告和季度库存报告显示出一定的偏空预期，截至6月1日美国玉米库存高于去年同期，且创逾30年高位，暗示库存压力犹在，美玉米种植面积同比减少，虽然降幅不及预期，但一定程度上或会缓冲美国中西部天气不利可能造成的单产损失，并使得新年度玉米供应维持宽松。整体而言，市场对仍维持丰产预期。7月USDA供需报告显示，面积维持6月种植面积报告9150万英亩的预估，但收获面积上调130万英亩至8340万英亩。由于优良率良好，单产维持6月预估为181蒲式耳/英亩。整体而言，美国2024/25年度玉米产量预估被上调2.4亿蒲式耳，达到151亿蒲式耳。但期末库存为20.97亿蒲式耳，低于分析师预测的21.74-24.54亿蒲式耳。　　（三）南美玉米产量维持稳定，全球丰产维持丰产预期　　阿根廷2024/25年度玉米产量预估为5100万吨，巴西为1.27亿吨。巴西国家商品供应公司最新预测，巴西第二季玉米产量约9000万吨，较上月预估上调近200万吨，但由于种植面积减少，今年第二季玉米和玉米总产量将低于去年。全球2024/25年度玉米产量预估为12.2479亿吨，6月预估为12.2054亿吨，略微上调425万吨。全球2024/25年度玉米期末库存预估为3.1164亿吨，2023/24年度期末库存预估为3.0913亿吨。　　7月12日，锦州港口玉米与2409合约基差约为31元/吨，扭转今年以来长期负基差状态，由于期货盘面回吐前期天气升水。不过，基于当前连盘仓单中性偏高、当下供应不及预期宽松以及产销倒挂的局面，接货存在风险，盘面或持续承压于偏空的基本面。而经过半个多月的期价下跌，盘面已具备做多的中长期价值，但缺乏上行驱动，短期或承压运行，正基差有望维持。2023年10月以来，9-1价差持续保持正值，且5-9价差持续负值，暗示玉米供需进一步宽松。叠加考虑新作种植成本降低，9-1正套或仍有盈利空间。　　基本面上变化不大，余粮依旧偏紧并支撑价格，不过近期现货止涨趋弱，或暗示余粮偏紧不及预期，支撑力度有所降低。需求端利润亏损以及停机检修引导深加工开机率继续回落，淀粉继续小幅去库，但玉米价格回落施压淀粉价格，反过来难以支撑玉米期现货价格。饲料企业多用谷物替代，近期企业由观望转为按比例采购小麦，施压玉米，后续仍需关注麦米价差修复与小麦饲用边际变化。短期玉米或延续弱势。不过经过近期下跌，市场利空有所兑现，价格存在企稳诉求，盘中关注2357附近支撑，空单可择机止盈。空仓者可逢低布局多单。仅供参考。　　免责声明　　本报告基于已公开的信息编制，我们力求报告内容客观、公正、准确，但不保证信息的绝对准确和完整。本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成个人投资建议。投资者应当充分考虑自身投资经历及习惯、风险承受能力等实际情况，并完整理解和使用本报告内容，不能依靠本报告以取代独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。　　本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。　　长安期货有限公司版权所有并保留一切权利。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长安期货投资咨询部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。　　责任编辑：李铁民

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编辑:刘造时

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从技术上讲，价格成功突破了2.782美元的阻力位，因此天然气合约目前在2.82美元的阻力位交易。与此同时，天然气交易价格高于5周阻力线，也高于50日和100日移动平均线。

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基金经理拟合业绩是济安金信基金评价中心最新开发出来的一个专业指标。拟合业绩是指基金公司或者基金经理旗下产品，在统计区间内按类别计算的平均净值增长率，可以理解为将基金公司或者基金经理旗下同类型产品模拟为一个基金组合后的整体业绩表现。其逻辑是把基金产品某类型下的所有产品或者基金经理管理的同类型所有产品拟合成一个产品看综合表现，这样可以简单明了判断一段时间一家、多家基金公司以及不同基金经理某类产品的业绩表现。济安金信基金评价中心数据显示：徐治彪管理的股票型基金2021年初以来拟合业绩为-8.63%。

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苏州东隧道采用超大直径14.8米的盾构掘进施工。隧道盾构始发段基坑全长600米，最大开挖宽度19米，最大开挖深度19.76米，基坑总开挖土方量约60000方。阳澄湖畔地下水系发达密布，特定的地质条件造成苏州东隧道盾构始发段基坑的承压含水层含水量丰富，水压大，基坑开挖深度大、空间小，具有地质条件复杂、沉降控制难、安全风险高等施工特点。