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　　　下半年大幕开启，央行借券操作与机构多空博弈之下，债市基准利率和信用收益率大概率呈现波动格局。不少机构人士认为，信用债市场的投资策略或正从流动性溢价过渡到高票息策略，如何在增厚收益的同时控制风险，成为下半年债市重要议题。

　　　他认为下半年债市整体的逻辑是：长期基本向好、短期基本看好。理由有三：一是上半年债券型基金发行回暖，形成较高配债需求。新发的基金里面的债券型基金高达90%，比例抬升；二是保险和理财的配置需求持续偏强。保险的保费每年维持10%以上的增幅，银行理财规模降幅比往年同期收窄，7月规模季节性大幅增长后配债力量有望加强；三是居民储蓄在寻找投资机会。

　　　“现在整个市场的估值相对偏贵，大家对于市场担心的程度比较高，包括一些政策的出台。所以在一个很短期的时间内，债券市场调整的压力还是比较大的。如果把短期的资金投在长期的资产里面，风险是累加的，会造成比较大的回撤。因此取决于资金的属性，我们不太建议把短期资金过度参与到长期的资产配置中，而长期的、稳定的资金，依然可以持有长债。”王登峰指出。

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【编辑:王子久】