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　　　税收走款往往是影响流动性的重要因素之一，历年来，1、4、7、10四个月度的税收收入较大，大额缴税对流动性容易形成脉冲扰动，银行体系需要在较长时期内准备足量备付金以应对支出压力，这将直接导致资金融出减少。面对“税收大月”，央行一般会提前予以精准对冲，通过“削峰填谷”的模式，短期内及时向银行体系注入流动性，以避免超额准备金过快下降。

　　　货币政策的稳健偏宽松导向，并不代表放弃对长期利率的调控。年初至今，长债利率出现过度下行的情况。不少机构通过拉长久期，执行“哑铃策略”，放大利率敞口，试图增厚收益。但央行能够通过临时正逆回购保证政策利率维持在合意区间，也能够借助国债借入—卖出操作实现抬升长期利率的目标。因此，投资者应提高风险意识，留意把握市场可能出现的反转风险，不可单方向押注。

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【编辑:李书诚】