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　　　随着茶百道被投资者们“用脚投票”，古茗在资本市场上招股融资的难度可想而知。据港股披露易公开信息显示，古茗于1月2日提交的招股说明书现已失效，截至发稿日暂未重新递表。

　　　投资成本更高，运营效率却不及预期，加上喜茶、奈雪的茶等中高端品牌开放加盟，古茗被迫“卷”入更加激烈的竞争。古茗加盟之家官方小程序显示，自2024年3月29日起，为了缓解加盟商开店压力，公司在签约首年将实行“0加盟费”政策。共计98800元的加盟费会分为三年收取，风险由加盟商和公司共同承担。

　　　其中，与茶百道品牌定位、业绩规模相似度最高的古茗控股有限公司（下文简称：古茗），尤为煎熬。结合双方招股书披露的数据来看，古茗和茶百道的门店主要都分布在低线城市，产品价格带集中于10-20元区间。2023年1-9月，古茗总营收和经调整净利润分别录得55.79亿元、10.45亿元，与茶百道2023年全年表现旗鼓相当。

　　　年初冲刺上市之际，古茗的整体估值一度高达400亿元，约为3个茶百道、13个奈雪的茶。而基于招股书披露的数据简单推算，2020-2021年公司引入美团龙珠、红杉中国、CoatueManagement时，投后估值仅约为50-53亿元。这意味着近3年内，古茗的估值翻了近8倍。然而，没能顺利走向全国、运营效率差强人意、营销和食品安全问题频出，二级市场同类型公司股价“跌跌不休”，古茗在上市前恐怕还需挤一挤虚高估值的水分。

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