政策速览-"钢材"-逆回购操作功能显现市场流动性重现宽松钢材

逆回购操作功能显现市场流动性重现宽松钢材

鉴于A股有2亿散户、中小投资者占绝大部分的现实，受访专家普遍表示，应突出强化对中小投资者的权益保护和信心提振。

　　经历了一个多月千亿元以上的逆回购操作之后，本周四(10月11日)，人民银行在公开市场业务操作中以利率招标方式开展了120亿元7天和470亿元14天期逆回购操作，共计590亿元的规钢材模较本周二的2650亿元的巨额投放量大幅减少，中标利率则分别持平于3.35%和3.45%，连续6期的28天期逆回购则没有出现。　　由于本周公开市场逆回购到期量为1700亿元，减去100亿元的到期央票，节后首周央行通过公开市场操作向市场净投放1640亿元的流动性，也是央行连续第三周向市场净投放资金。　　“本周二的逆回购操作已经起到了较显著的作用，银行间资金面重回宽松格局，并推动市场利率连续三个交易日下行。”谈及11日央行逆回购缩量的原因，接受本报记者连线采访的业内人士说，巨量逆回购投放流动性加上节后资金持续回流银行体系内，推动资金面迅速走向宽松，机构对资金需求减弱。　　中国货币网的数据显示，本周三，银行间市场各期限质押式回购利率全线大幅走低。其中，隔夜回购利率下降71个基点至2.6500%，创8月1日以来新低。而7天回购利率也下降61个基点至3.1674%，14天品种下降52个基点至3.44%。周四上海银行间同业拆放利率(Shibor)短期品种大多继续走低，其中隔夜利率下跌20.25个基点至2.4475%；7天利率上涨0.08个基点至3.1608%；14天利率下跌9.91个基点至3.3742%；1个月期利率下跌17.4个基点至3.6752%。“目前出现一级市场利率和二级倒挂的现象，7天期市场利率3.167%低于逆回购利率3.35%，说明资金面还是比较宽松的。”宏源证券高级债券分析师何一峰说。　　在接受采访的业内人士看来，为应对季末、月末和国庆长假期间资金需求，央行连续三周通过公开市场净投放流动性，同时维持逆回购利率水平不变，体现了央行维稳资金面和市场利率的政策决心，未来央行有望继续通过逆回购期限长短的结构调整，确保市场流动性维持一个相对合理的状态。　　“在目前情况下，采取逆回购作为调控工具是比较合适的。”交通银行首席经济学家连平表示，一方面，央行要实现全年M2增速14%的目标，现在M2同比增速已经达到13.5%左右，未来还有上行压力；另一方面，未来几个月外汇占款的增幅或加大，加上年底的财政存款投放，如果不对市场流动性加以一定预期控制，则不排除M2增速甚至会超过15%的可能性。他还表示，蔬菜价格和翘尾因素都明显回落，加上猪肉价格虽涨但幅度不大，因此预计9月份CPI环比可能有所回落，初步判断CPI回落至1.8%左右，而明年物价可能又将进入新的一轮上升周期。交通银行金融研究中心发布的报告认为，利率的下调可能会进一步刺激房地产市场，有加速房价上涨的危险。此外，基准利率下降、中外利差收窄还可能加剧资本流出，对国内金融稳定不利。　　“目前国内外形势复杂，可能是央行不愿意动用长期工具的主要原因，而是通过短期的逆回购操作在精确调控流动性的同时，还不会造成信贷泛滥和物价上涨。因此我们看到从6月份到9月份，市场资金面一直处于紧平衡状态，但降准预期迟迟没有兑现，对房价和通胀反弹等因素保持高度警惕是主要原因。”一位券商分析师说，通过逆回购操作来指导市场利率，是降准无法实现的，央行仍可能通过逆回购操作维持流动性稳定。中期而言，欧美量化宽松政策的货币投放导致的输入性通胀压力还将继续存在，央行未来或将主要采取相对谨慎的应对措施。　　就四季度市场资金面情况，该人士认为，央行持续采用逆回购的手段来提供流动性，且所提供的品种和操作规模也越来越灵活，对市场的调节也更为精细，市场对于央行在关键时刻保证流动性安全的态度预期更加确定，同时，11月、12月财政存款均有较大量投放，预计四季度资金面将重回宽裕。　　记者高国华

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编辑:汤绍箕

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