八重神子_产业新闻_欧洲传统书店：或收入微薄或资金匮乏濒临倒闭八重神子

欧洲传统书店：或收入微薄或资金匮乏濒临倒闭八重神子

盈利预测与投资评级：基于十四五期间军工行业高景气，并考虑公司在航发产业链的核心地位，我们将公司2023-2025年归母净利润调整为4.70（+0.08）/6.43（+0.13）/8.82(+0.58)亿元；对应PE分别为55/40/29倍，维持“买入”评级。

　　在欧洲国家尤其是法国，星罗棋布的书店如同咖啡馆、面包店一样，是人们日常生活中不可八重神子或缺的地方。书店的兴衰，与整个文化产业的状况息息相关。然而目前，随着网络书店和电子图书的兴盛，以及人们阅读习惯的改变、经济的持续疲软等因素影响，欧洲书业正面临着前所未有的压力和挑战。很多传统书店效益不佳、经营困难，由于资金匮乏，有些书店甚至已难以为继，前景令人担忧。　　西班牙：补贴减少，没钱付款　　在西班牙，通过书店销售的图书仅占整个图书销售量的35%，其余大部分是由大集团发行或通过网上销售的。2008年世界经济危机以来，西班牙图书业的发展受到制约。政府对图书业的补贴减少了一半。书店预定的图书到货后，经常拖后3至6个月才能付款。银行不愿给那些经营困难的书店贷款，使这些书店面临关门停业的危险。　　比利时：书价畸高，恶性循环　　比利时的书店不到4500个，销售的图书70%为进口图书，政府对图书销售没有规定统一的售价，图书理事会则建议书价与法国协调一致。目前，该国一半以上图书的售价是由Interforum 和Hachette两大图书进口商自己确定的，他们把批发给书店的图书价格抬得很高。尽管比利时法语书店工会2006年就已把这个问题提交欧洲委员会，但至今仍无结果。许多书店为了确保收益，不得不抬高图书的零售价，这就造成书价越来越高，人们买不起书。书店纯收益不到1.5%，又造成投资乏力，银行不愿给书店贷款，形成恶性循环。而网上图书销售凭借其快捷受到读者青睐，使大的图书集团竞争优势更强，给传统书店的经营带来更大挑战。　　英国：竞争激烈，价格混乱　　英国在欧洲是出版大国，是出版业市场化程度最高的国家之一，每年出版新书超过12万种，年销售图书超过50亿英镑。在近百年时间里，零售书商都一致按照1900年由麦克米伦为首的英国出版商发起、业内人士共同签订的《图书净价协议》定价售书，不打折扣。几年前，这个协议被认为违背了公平竞争法律而终止。之后，图书的零售价格由零售商自己确定。出版社根据图书的成本、目标利润、市场需求、图书的类别等在书上标明“建议价格”，按照这个价格以一定的折扣批发给零售店。各零售店再根据自己所处地域、读者情况、图书情况等自行确定图书零售价格。近年来，电子图书的销量在英国以每年10%的比例激增，受数字图书和金融危机的影响，英国零售书店竞争激烈、价格混乱，许多零售书店在竞争中经营惨淡、入不敷出，只好关门停业。根据英国书商协会的统计，平均每两周英国就有一家独立书店关门，形势非常严峻。　　德国：网络冲击，销售下滑　　电子书在德国图书市场仅占1%，图书销售实行统一定价，德国实体书店的状况看上去略好于欧洲其他国家，但前景并不容乐观。近几年，由于电子书增长势头强劲，德国传统书店图书销量开始出现下滑趋势。尽管书店销售的图书超过总销量的50%，但大型图书馆和集团公司直接从出版社订购的图书数量约占20%。目前，虽然网上销售还占不到20%，但其销量每年正以2%的速度递增。网上售书的竞争，导致许多图书零售商或减少书店的面积，或关门停业。　　法国：书目集中，税率提高　　表面上看，法国电子书所占市场份额还不到2%，纸质图书的销售每年稳中有增，即使在金融危机的背景下，图书市场发展也比较平稳，在欧洲似乎一枝独秀。但仔细研究便会发现：法国所销售图书越来越集中在一部分书目上，而且大型超市和文化设施中的图书销量占很大比例，那些独立的小型书店的营业额则明显下降，纯利润还不到1%。经营成本的提高、网上售书的冲击、电子图书的兴起、看书人群的不断缩小、购买力下降等因素导致许多小型书店面临倒闭。今年1月起，法国政府为了实现减赤目标推出国家财政紧缩方案，把包括图书在内的许多行业的增值税从5.5%提高到7%，这对书店的经营来说无疑是雪上加霜。　　目前，传统书店生存艰难的局面已经引起欧洲各国政府的关注，多国纷纷采取措施，设法助其摆脱困境。西班牙政府最近宣布将电子书的增值税率从现在的4%上调到21%，但纸质书籍被看做文化遗产，受到税收保护，税率仍保持在4%；英国政府再次把制定统一书价提上议事日程；德国政府对经营困难、入不敷出的书店给予补贴；法国政府对书店实行严格的价格控制，对开设书店提供补助金或无息贷款，新任总统奥朗德承诺将于明年1月恢复图书原5.5%的优惠税率，对书报产业实行政府保护。除了政府的扶持之外，欧洲许多传统书店也正在从自身寻找出路，改变经营模式以求发展。　　(梁建生)

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编辑:孙念祖

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截至2021年底，公司风机过滤单元产能为25.35万台、过滤器产品产能合计224.9万片，产能利用率均高于100%，已经处于满负荷状态，需在一定程度上通过外协生产。为解决产能不足瓶颈，根据招股说明书，公司核心募投项目为南京生产工厂二期扩能项目，投产后将分别新增风机过滤单元24万台、过滤器产品192万片，带来产能大幅提升。根据公司公开投资者关系活动记录表，在国内，南京工厂二

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期间费用率下降，净利率小幅提升，现金流改善。2023H1公司毛利率19.11%（-0.8pcts），净利率8.33%（+0.11pcts）。公司净利率提升主要由于期间费用率（8.45%，-0.84pcts）下降。其中，销售费用率0.53%（+0.01pcts），主要系公司加强营销力度，商务交流增加，费用相应增加所致；管理费用率4.21%（+0.07pcts），主要系公司加大企业文化建设等方面投入所致；财务费用率0.83%（-0.4pcts），主要系公司存款利息收入同比增加，银行借款利率下降，利息支出减少所致；研发费用率2.88%（-0.52pcts）。2023H1公司存货3.91亿元（-24.12%），其中原材料2.02亿元（+51.67%），在产品0.30亿元（+94.45%），库存商品1.25亿元（+132.43%）。公司经营活动产生的现金流量净额-0.19亿元（+83.39%），回款情况得到改善。