14MAY18_XXXXL56ENDIAN_科技视野_大摩优14MAY18_XXXXL56ENDIAN质信价施同亮：债市布局节奏重于方向

大摩优14MAY18_XXXXL56ENDIAN质信价施同亮：债市布局节奏重于方向

　　2021年3月，文山州纪委监委发布了“高燕文涉嫌严重违纪违法，目前正在接受纪律审查和监察调查”的消息。同年9月，高燕文被开除党籍、开除公职。

　　近日，摩14MAY18_XXXXL56ENDIAN根士丹利基金2024中期投资策略会举办，摩根士丹利基金固定收益投资部副总监、大摩优质信价纯债基金经理施同亮在会上分享了2024年中期债市投资策略。他表示，在资产荒背景下，利率长期方向可能相应倾向于下行，因此在节奏的把握上更为重要。　　谈及当前宏观环境，施同亮认为海外方面，美国经济整体图景偏向软着陆，数据仍具韧性，预计美联储将继续观察通胀降温的持续性，在基本确认后通过预防性降息避免紧缩过度产生的风险。　　国内方面，今年制造业与出口相对平稳，尤其是制造业仍然维持了高增速。低产能利用率下制造业增速的回升，一方面是政策的大力支持，另一方面海外从去库后期向补库切换，制造业积极寻求出海。消费方面，整体来看呈现消费降级，结构分化的趋势。地产方面，当前价格泡沫可以认为大部分已被消化。一般经济体随着房价的估值回归，会迎来企稳反弹，但也有例外（如日本等），若收入没有明显增长，房价仍可能下跌，可见估值回归后价格并非都会上升，在收入不显著改善的情况下，很可能会出现房价的超调，后续仍需持续观察收入情况。　　政策端来看，施同亮表示当前由于主要风险已基本暴露，在政策托底的模式下，发生系统性风险的概率较低。目前的政策思路是，一方面改善供需关系，降低系统性风险的可能；另一方面发展科技制造业，意在以供给创造需求，提升实际增长率。7月政治局会议可能是一个重要的观察窗口。　　债市策略方面，他认为利率长期下行的方向较为确定，因此在节奏的把握上更为重要。央行鉴于偏高的货币供给和空转对系统稳定性的影响对量的投放较为克制，价格方面则侧重于房贷利率而非政策利率，短期总量宽松概率不高，但在收储以及其他货币化政策出台之前，总量大概率趋于下行，在弱现实和资产荒背景下，利率可能也相应倾向于下行，虽然胜率高，但考虑到央行对于收益率曲线形态的诉求，赔率相对有限。　　信用债市场来看，当前信用利差已处于极低水平。2024年以来，受益于旺盛的需求及供给收缩，信用债利差持续下行。考虑到城投化债力度较大，边际违约风险缓释，叠加利率下行趋势明显，中长久期信用债值得重点关注。配置上，面对经济增长中枢下行的环境，能够穿越周期的主体仍将是配置的优先选项，应优选具有长期自生能力的产业类主体和具有长期人口导入、产业导入能力的区域融资平台。　　可转债市场，今年以来出现了供需同步收缩的现象，供给端债券发行较少，需求端由于纯债行情较好，部分资金从转债流向纯债，呈现供需双重收敛态势。未来需重点关注尾部风险，警惕流动性冲击、小盘股监管及退市政策，建议关注大盘低价转债，同时把握结构性交易机会。　　责任编辑：王若云

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编辑:洪学智

TOP1热点：挖潜能补短板，让南果梨香飘更远（干部状态新观察·大兴调查研究之风）

　　李鸿忠指出，浙江、上海贯彻落实习近平总书记关于坚持和完善人民代表大会制度的重要思想，强化制度保障，深入推进基层民主，积极探索、守正创新，全过程人民民主建设取得新进展新成效。。

　　《马尼拉公报》22日称，中国外交部长访问马尼拉，恰逢菲律宾正在与美国举行有史以来最大规模的军事演习之际。美菲“肩并肩”联合军演从4月11日开始，至28日，双方有近1.8万士兵参加。今年2月，菲美同意扩大2014年签署的《加强防务合作协议》（EDCA），菲律宾随后决定新增四处军事基地供美军使用，新增的军事基地中有三处位于菲北部，其中一处军事基地距离中国台湾仅数百公里，这被认为是为美军提供了靠近中国的“集结点”。对此，报道引述外交事务学者海达瑞安的话担忧地称，菲中关系“正面临着危机”，中国外长秦刚的访问“及时且极为重要”。

TOP2热点：“数字服贸”为开放型世界经济注入新动能

　　校长李术才在致辞中表示，近年来，山东大学全面加强和改进学校体育工作，以促进全面发展、增强综合素质为目标，强化“山大体育育贤图强”的理念，推动体育育人、立德树人取得积极成效。本届运动会既是对学校体育工作成果的一次重要检阅，也是对师生拼搏意识、团队精神、顽强意志的一次集中考验，更是对广大师生医务员工身体素质、精神风貌的一次有力展示。希望广大青年学子通过参与运动会，进一步把操场当成大课堂，养成健康阳光的学习、生活和运动习惯，为建设社会主义现代化强国、实现中华民族伟大复兴，跑出属于自己的好成绩。希望全体运动员、裁判员、工作人员共同努力，把本届运动会办成团结鼓劲、凝心聚力、增强体质、促进发展的盛会，激励全体山大人把山大越办越好，早日实现创建担当民族复兴大任的世界一流大学的宏伟目标。

　　即将迎来成立74周年纪念日，人民海军最近还有一个大动作，那就是正式公开了055型驱逐舰的七号舰遵义舰和八号舰咸阳舰。055型驱逐舰，人们习惯称它为“万吨大驱”。那么截至目前，人民海军共拥有多少艘满载排水量超过万吨的大型驱逐舰呢？答案是三年入列8艘。

TOP3热点：湖北公安依法打击网络违法犯罪成品人和精品人的区别在哪里

　　即将于下周访问美国的韩国总统尹锡悦，在启程前同时对中俄发难。不仅暗示对乌军援，还妄自将台湾问题说成所谓“全球问题”，并称坚决反对所谓“依靠力量改变现状”。对此，中国外交部连续两天严正回应。而在韩国国内，对于尹锡悦为何在此时抛出这样一番言论，同样感到大为不解。

　　近日，中纪委网站刊发题为《欲壑难填终陷囹圄》的文章，对北京市西城区市场监督管理局原党组书记、局长闫学会严重违纪违法案进行剖析。

TOP4热点：依托全国一体化政务服务平台建立政务服务效能提升常态化工作机制manta haya 17

　　朱凤莲：过去三年，民进党当局禁止大陆居民赴台、单方面关闭“小三通”、大面积取消两岸直航航点、禁止岛内旅行社开展赴大陆旅游业务等一系列禁限措施，封堵了两岸旅游发展之路。年初以来，我们采取一系列促进两岸人员便利往来的措施，受到两岸同胞肯定和欢迎。民进党当局被迫在“小三通”、恢复部分两岸直航航点问题上有所松动，但还远远不够。两岸同胞希望尽快实现两岸人员往来正常化、各领域交流常态化。民进党当局应当顺应民意，完全撤除人为障碍，采取切实措施恢复两岸双向交流和正常往来。

　　这是人民海军连续三年在成立纪念日之际发布专题宣传片。2021年4月22日海军主题形象宣传片《大海向党旗报告》，以3名基层官兵为人物主体，以一场实战化演练为故事主线，辅以战术口令、战斗警报、机器轰鸣、水中声呐等环境同期声，结尾从1921年到2021年跨越百年的时空对话，描述了人民海军发展壮大的辉煌航程。

TOP5热点：暑期全国演出超11万场刻晴大战史莱姆外网免费

　　作为经济“晴雨表”，今年以来快递行业在稳步复苏。国家邮政局统计显示，2023年4月初，中国快递行业业务量突破300亿件，比2019年达到300亿件提前了99天，比2022年提前了18天。国家邮政局日前发布的报告称，预计3月快递业务量同比增速在27.6%左右；预计一季度快递业务量、业务收入同比增速将分别为12.7%和9.9%。

　　中英及中欧之间这种不舒适的磨合阶段看来还要持续一段时间。我们欢迎克莱弗利演讲中的积极表态，至少从中看到了中英关系转圜的一丝可能性，但对其将在多大程度上落实到对华政策上持观望态度。在这里要特别提醒克莱弗利及其他欧洲政客一个隐患，即他们必须严格践行一中原则，决不要介入、干涉纯属中国内政的台湾问题。它的重要性怎么强调都不过分。（本文系《环球时报》社评，原题为：对华理性，伦敦能否真正回归？）

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　　曾经以领土防御为重点的国防战略已经无法满足澳大利亚的野心，遥望中国，“澳大利亚要做到在潜在敌人到达海岸线之前就威慑他们，无论是在海上、空中还是网络上。”

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　　过去几年，快递行业经历了高速发展，根据国家邮政局数据显示，中国快递业务量2018年为507.1 亿件，2022年则为1105.8亿件，年均复合增长率达到21.52%，快递业务收入年均复合增长率也达到15.02%。不过2022年，受宏观环境影响，中国快递业务量和快递业务收入同比增长仅有约2%。此前几年，增长速度均是双位数。