吧有你十年相伴门户跨越120年的深度研究！桥水：美股龙头是吧有你十年相伴门户如何崛起和衰落的

跨越120年的深度研究！桥水：美股龙头是吧有你十年相伴门户如何崛起和衰落的

众多质量上乘的剧集作品次第涌现，引发观众的热议。在优质影视内容的驱动下，国产剧集进入了高质量发展阶段，“精品化”“多样化”成为2023年上半年电视剧行业的关键词，这种精品化多样化的探索让观众看到了影视剧创作的更多可能性。中国广播电视社会组织联合会副会长李京盛认为：“随着时间节点的相对拉长，主题性创作所形成的精品意识正成为创作的常态化表现，正是精品意识的形成和创作的发力，让2023年上半年剧集在思想内容和质量上给观众带来了惊喜。”

　　华吧有你十年相伴门户尔街见闻　　美股在过去十八个月的主旋律都是大型科技股，无论“五巨头”还是“七姐妹，它们连续的大涨主宰了指数的走势。如今科技巨头不断创新高，　　桥水基金最近给出了一个不错的参考答案。　　桥水基金在6月份发布了一份报告，研究了自1900年以来，不同时期美股龙头股的兴衰，并得出一系列有意思的结论：　　1、龙头崛起往往有两大影响因素决定：　　2、而龙头衰落的原因也很直观：只要企业　　3、政府的　　例如1900年初的铁路行业是充满朝气，并主导了美国经济，直至汽车及飞机的兴起打破了铁路龙头企业的垄断地位。　　还有1930~1960的化学龙头企业也凭借塑料的发明而崛起，直至到美国发生了从制造业向服务业的关键转变。　　另一个典型例子是强势了近百年的石油巨头，如今面临着新能源行业崛起以及美国页岩油兴起的挑战。　　如今，主导美股前进的是科技巨头们，但谁也没法确定他们的优势能保持多长时间。他们可能处于崩溃的边缘，也可能处于浪潮的顶峰。没有人能永远强势，这也从侧面证明了美国股市的内在活力。一个多世纪以来，一次次危机让龙头股换了一茬又一茬，唯一不变的是市场一直在进步。　　当前美股市场环境的一个显著特点是，少数几家公司正主导着市场的走向。美国市值最大的10家公司几乎占到美股市值的三分之一，这种集中程度是我们几十年来从未见过的。这些龙头公司之所以在市场上占有如此大的份额，是因为它们取得了令人惊叹的成就，而市场也认为这种情况将持续下去。纵观历史，市场龙头企业一直有：百年前的美国铁路公司也曾占据市场三分之一以上的份额，但由于无法适应结构性变化，它们最终败下阵来。化学企业巨头也是如此，它们随着塑料的发明而崛起，但随着创新的失败和需求模式的转变而慢慢衰落。　　在本报告中，我们回顾了过去美股市场龙头企业的崛起和衰落过程，以揭示这些机制在今天可能会如何发挥作用。我们研究了过去120年中的股市龙头，他们的强势期持续了多长时间，以及导致他们衰落的趋势。下图展示了不同年代市值最大公司的兴衰（每条灰线代表每个年代开始时龙头公司的市值份额）。　　一些市场龙头公司成功地保持了数十年的巅峰地位，而另一些则在崛起后不久就被淘汰出局。虽然不同时期的美股领头羊表现强势的持续时间都不同，但共性是，绝大多数领头羊都会被新崛起的竞争对手击败，有些企业已经一蹶不振；有些企业今天仍然具有影响力，但已日薄西山。具体每家公司的情况都略有不同，如今强势的龙头企业可能会暂时维持主导地位（尤其是考虑到它们强大的竞争护城河和强劲的资产负债表，使它们有机会投资于新的创新，并收购潜在的竞争对手），但过去的其他公司也是如此。我们可以非常肯定地说，　　下面，我们以表格的形式展示上图中的结果。从1900年起，每一个十年的开始，我们显示了每一批龙头企业在未来几年的市场份额变化。　　在这些龙头企业中，他们的崛起往往有两大影响因素决定：　　这两大驱动因素中的任何一个受到侵蚀，通常都会导致龙头企业的最终消亡，因为新崛起的、增长更快的企业会抢夺其市场份额，最终取而代之。　　在龙头企业中，有许多企业能保持数十年的领先地位，主要是因为它们有能力不断创新，在出现新的营收增长点时能及时把握，并长期保持竞争壁垒。监管在这个过程也起着一定的作用，它可以成就或（真正地）击垮一个龙头企业。下面，我们将回顾历史上的一些重要案例，强调每个龙头企业生命周期中的关键动力。　　铁路是20世纪初农田快速工业化的重要推动力，为全美运输材料和制成品提供了唯一可靠的途径。然而，从20世纪20年代开始，随着美国政府对州际网络的投资，以及汽车变得更加可靠和廉价，来自其他新型运输方式（主要是卡车运输，其次是飞机）的竞争开始侵蚀铁路公司收入。　　20世纪30年代，　　1900年，只有约1%的美国人口拥有汽车。到1950年，超过50%的美国人拥有汽车，这一数字在1960年达到75%。如此大规模的扩张对主要汽车制造商来说是一个巨大的推动力，它们从一大批独立的小作坊彻底转变为能够大规模量产汽车的大型汽车巨头。凭借相对低廉的成本（通过规模经济和装配线等技术创新）实现大规模量产的能力，打造了进入汽车行业的关键壁垒，使美国汽车三巨头长期能够保持其市场份额。但到20世纪60年代，形势开始逆转：　　石油公司则是持续时间较长的龙头，它们利用不断扩大的市场规模和强大的结构性壁垒，在一个多世纪的时间里一直保持着竞争力。1900年最大的油企----标准石油公司经历了一系列的分拆和合并，最终成为今天的　　现在的美国电信巨头AT&T是贝尔电话公司的后裔，贝尔电话公司是19世纪末在美国推出电话服务的第一家公司。凭借先发优势、对固话网络的所有权以及强大的纵向一体化，AT&T的垄断拥有巨大的行业壁垒，从而形成了一条异常强大的竞争护城河，这条护城河持续了70多年，直到1984年被反垄断法打破。　　·　　在过去二十年中，信息技术公司（包括计算机软件、硬件和互联网服务）在龙头企业名单中占据了主导地位，因为在技术创新释放新商机的推动下，这个相对较新的市场出现了超高速的长期扩张。2000年的网络泡沫表明，市场可能过于具有前瞻性，对未来盈利增长的预期缺乏基本面的支持，而近期市场份额的扩大主要是由盈利的快速扩张所驱动的。　　下面，我们按十年的间隔列出了过去一多世纪的美国龙头公司供参考，并强调了每个十年的关键动态。注：公司名称均以今天的名称为准（例如，埃克森美孚在1972年之前基本上被称为泽西标准公司，但在下表中每个十年都被列为埃克森美孚）。　　风险提示及免责条款　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。　　责任编辑：于健SF069

koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad

编辑:章汉夫

TOP1热点：湖南女子沉迷打牌一年欠上亿赌债 丈夫偷偷卖房拉黑她

历史性变化。新时代十年，是生态环境保护认识最深、力度最大、举措最实、推进最快、成效最好的十年。我国重点城市PM2.5平均浓度累计下降57%，降至2022年的29微克/立方米，重污染天数减少93%，成为世界上空气质量改善最快的国家。地表水优良水体比例达到87.9%，长江干流、黄河干流历史性全线达到Ⅱ类水质。十年来，生态环境质量明显好转，改善幅度之大、速度之快、效果之好前所未有。。

《时空的涟漪Ⅱ》《欢欣》《史诗》等7首曲目精彩纷呈，博得全场观众的热烈掌声，观众久久不愿离场。演出结束后，艺术家们还特别加演了一曲《红楼梦》，以音乐的形式呈现中国经典文学作品之美。

TOP2热点：贵州侗寨一客栈火灾致9死 游客：当地民宿多为木质

工作后，父亲常教育我：你是农民的孩子，不能“洗脚上岸”，穿上“皮鞋”忘了“草鞋”。随着条件改善，尤其是孩子出生后，我虽然在消费观念上有了一些变化，但仍时时提醒自己艰苦朴素本色不能丢。家里人形成默契：衣服不在于新，够穿就行；钱财不在于多，够用就行……不攀比、不虚荣，日子过得踏实，内心也从容。

服贸会、进博会等平台是市场相通、产业相融、创新相促、规则相联的重要窗口，成为联通中国和世界的桥梁和纽带、全球共享的综合开放平台。2022年服贸会举办了7场高峰论坛、100多场专业论坛和行业会议，企业家、行业专家等聚焦前沿领域，交流最新观点，为推动全球经济贸易发展贡献了智慧和力量。服贸会充分展示了中国服务贸易创新发展成就，达成各类成果共1339个。中国探索建设国际服务贸易创新发展示范区、数字贸易示范区等一系列重大举措也是在服贸会上公开宣布的。再看第五届进博会，共有145个国家、地区和国际组织参展，举办了24场虹桥国际经济论坛，按一年计意向成交金额735.2亿美元，比第四届增长3.9%。叙利亚的大马士革玫瑰精油、巴基斯坦的喜马拉雅盐灯、秘鲁的羊驼玩偶等来自不同国家的特色优质产品以及AI清洁机器人、智能调色仪等各种高精尖产品，均是通过进博会的平台成功进入中国市场，为中国消费者提供了多样化的选择和高品质的用户体验。

TOP3热点：女霸总被司机下药全身燥热 当着众男员工面出丑酿悲剧香水狂爱2

目前，游客需要在“故宫博物院”微信小程序实名预约，每晚8点开售一周门票，现场不售当日票。记者试着进入小程序购票，一周内的门票已售罄。

多巴胺被称为“快乐因子”，是一种神经传导物质，用来帮助细胞传送脉冲，主要负责大脑的兴奋及开心等信息的传递。

TOP4热点：中国恒大离摘牌退市还剩33天：等待重组或破产裁决张雨绮内衣写真

答卷，写在绿水青山间。党的十八大以来，在习近平生态文明思想指引下，我们把生态文明建设作为关系中华民族永续发展的根本大计，开展了一系列开创性工作，决心之大、力度之大、成效之大前所未有。

毛伊岛上拥有1.2万人口的度假胜地拉海纳镇几乎完全被野火烧毁。夏威夷州州长乔希・格林在13日发布的一段视频中说，野火导致拉海纳超过2700幢房屋损毁，数以千计民众无家可归，损失超过56亿美元。

TOP5热点：上海女大学生约大叔开房后报警 男方：我才是受害者阳光保险张维功被谁赏识

（作者为北京市密云区穆家峪镇北穆家峪回族村驻村第一书记）

达吉斯坦共和国领导人梅利科夫在社交媒体上证实，马哈奇卡拉市郊一处加油站当晚发生爆炸。他援引当地医疗部门的消息说，截至22时40分，事故已经造成5人死亡，另有10人受伤。

TOP6热点：牛弹琴：中国在向全世界释放善意 唯独对加拿大例外cocool的意思

冠军争夺战进行得异常激烈。作为卫冕冠军的陕西队，由范争一先下一城，赢得开门红。随后苏州队连胜两局，以2:1反超比分。第四局范争一和曹宇鹏上演强强对话，两人场上得分非常接近，但范争一在击打最后一颗黑球时母球落袋，痛失好局，苏州队以3:1领先。

“免备案”后，符合条件的广西参保人员使用医保电子凭证、社会保障卡等有效证件，就能完成基本医保、大病保险、医疗救助“一站式”直接结算。所有就医结算流程都与参保地就医一样，按参保地就医的起付线、报销比例等待遇标准结算。因特殊情况无法直接结算医疗费用的群众，可以到医保经办窗口办理医保报销。

TOP7热点：遭＂视觉中国＂维权摄影师称收到威胁私信：已经报警风情航班

网络诚信建设与新兴传播技术、数字经济等关系密切，无论是建章立制还是优化治理，都需要精准精细、科学施策。在探索完善个人信用评价体系、及时惩治网络失信行为的同时，也需加强正向激励，对在网络诚信建设领域作出突出贡献者给予奖励。此外，还应重视个人信用修复和异议处理。

政府主导，构建产教融合制度保障体系。一方面，有关部门需要进一步完善推进产教融合的具体实施条例和细则，为院校和企业的产教融合行为提供指引。比如，建立和完善财政、税务、人事、土地等政策执行协调机制，制定出台关于企业直接办学、股份制、混合制办学等产教融合创新机制方面的实施细则。另一方面，在制度供给上，以差异化的政策保障资源来吸引多元主体参与产教融合。迄今为止，国家层面就产教融合出台了一系列的法律法规与配套支持政策，产生了明显的拉动效应。

TOP8热点：中泰缅老四国警方启动合作打击赌诈集团专项联合行动airinter满天星在线观看

车行风景道，除了大面积的“绿”，近半年又多了鲜亮的色彩。武夷山市林业局将山樱花、枫香、乌桕等阔叶树补植在单一的针叶林间，“来武夷山，不光可以看山，沿途道路的风景也不错。”局长李发智说。

依据教育部颁布的《革命传统进中小学课程教材指南》，革命传统教育进课堂，体现出“全面、循序、融入”的基本原则与“知行合一”的总体目标。思考语文学科如何融入革命传统教育，吴欣歆认为，需要关注载体形式和实施路径，开展主题阅读。要特别关注统编教材不同学段中出现的关于同一个话题的相应内容，建立主题阅读的系统关联；整本书阅读，包括红色经典重读和设计红色经典校本阅读书单两个方面；综合实践活动，开展单元整体教学、跨学科教学等综合实践活动，在开展活动的过程当中，要把握革命精神的培养、学生情感体验的强化以及对当代价值的探寻。

TOP9热点：聚焦＂隐蔽战线＂ 国家安全部部长陈一新作最新部署张雨绮内衣写真

商旅文体融合，丰富升级了夜间消费业态。“今年，江津区探索‘夜经济＋商旅文体’发展模式，推出由造趣舞台区、微醺美食区、津硒特色区、莲花市集区、潮尚运动区组成的夜玩乐园，为市民打造一场夜间消费狂欢。”江津区商务委党组书记、主任张梅说，紧扣夜经济主题，江津区鼓励商家延长营业时间，开展山城不夜市等促销活动，持续激发夜间消费活力。

共建“一带一路”倡议提出10年来，中国携手共建国家和地区，致力于推动全球互联互通，充分释放沿线国家和地区各领域合作潜能，助力共同发展，增进共建国家和地区人民的福祉。10年来，从理念到行动，从愿景到现实，高质量共建“一带一路”不仅为中国开放发展开辟了新天地，更为各国共同发展开拓出一条机遇之路。

TOP10热点：遭＂视觉中国＂维权摄影师称收到威胁私信：已经报警精东影视传媒文化管理公司

开幕式上，“传承岐黄律动津沽”主题文体表演异彩纷呈。表演分为《美丽天津欢迎您》《国粹薪火永相传》《青春健康耀中华》三个篇章，青年学子们用律动的青春舞动现代中医的无限活力，展现新时代杏林青年的澎湃激情、豪迈风采。开幕式后，还组织开展了各参赛代表队与张伯礼院士“面对面”座谈，参观组分中药国家重点实验室、现代中医药海河实验室、国家级实验教学示范中心、“人民英雄”张伯礼抗疫事迹展、中药植物园等系列活动。

近年来，上海很多司机注意到，在街道路口，大型车辆在右转过程中多会停几秒钟，然后再向前行驶，车上往往还贴着几个大字“右转必停”。