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Mju162外勤中突然下大雨LF为何延续“缩量平价”续作？

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　　7月15日，为对冲税期高峰等ju162外勤中突然下大雨因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，央行以利率招标方式开展了1290亿元逆回购操作。此外，开展1000亿元中期借贷便利（MLF）操作，充分满足金融机构需求。7天期逆回购和1年期MLF利率分别维持1.8%和2.5%不变。　　因本月有1030亿元1年期MLF到期，7月MLF延续“缩量平价”续作。受访专家表示，当前整体资金面稳健，这一操作符合市场预期。　　“7月MLF到期量为1030亿元，为年内最低；当月操作规模为1000亿元，这意味着当月缩量规模为30亿元。”东方金诚首席经济学家王青对《金融时报》记者解释，近期MLF投放量较低，总体处于缩量或等量续作状态，主要受信贷需求偏弱，金融“挤水分”以及当前监管层强调淡化对数量目标的关注、克服信贷投放的“规模情结”等影响，近期银行信贷投放节奏放缓，银行体系流动性较为充裕。　　可以看到，6月份1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率均值降至2.07%，较上月下行2个基点，已连续5个月明显低于2.50%的MLF操作利率；进入7月，截至12日该指标均值为1.95%。这意味着当前商业银行在货币市场的融资成本较低，对MLF的操作需求下降。　　中国　　“需要指出的是，近期MLF投放量较低并非释放数量收缩信号，主要是当前银行在货币市场的批发融资成本明显低于通过MLF向央行融资的成本。”王青接受《金融时报》记者采访时表示，预计三季度伴随金融“挤水分”影响逐步减弱，银行信贷投放节奏有望加快；而根据已公布的发债计划，三季度政府债净融资规模将达到4.1万亿元，较二季度增加约2万亿元，也较去年同期高1.5万亿元。由此，三季度银行对MLF的操作需求或将会增加。　　据他判断，当前正处于宏观经济回升向上过程的关键阶段，近期MLF缩量不必过度解读。　　对于本月MLF利率维持2.5%，市场也表示基本符合预期。对于下一步利率趋势，业内人士表示，利率下调仍有空间，但也面临内外部“双重约束”。　　从内部看，稳息差、防风险仍是影响因素。截至2024年一季度末，我国商业银行净息差已降至1.54%的历史低位。二季度虽在禁止“手工补息”逐步落地的影响下，银行负债端成本有所改善，但在贷款利率延续下行环境下，息差依旧承压。　　利润是当前银行补充资本的重要来源，净息差继续收窄会影响银行可持续服务实体经济的能力。温彬分析认为，当前，引导存款利率下行可适度减缓银行净息差收窄的速度，但又会影响居民端消费，而且还要防范出现“手工补息”等不规范行为。综合来看，利率水平的进一步下调，需要平衡好银行可持续服务实体经济的能力。　　此外，亦有市场人士提醒，利率下行过快容易积累金融机构风险；而且，当前背景下加大中美利差倒挂，对稳汇率、吸引外资等均不利。　　人民币汇率也是重要考量。2023年以来，中美利差持续倒挂，人民币汇率面临压力。随着市场上对美联储降息的预期出现反复，美国政策利率仍阶段性维持高位。目前中美利差倒挂依旧在200个基点左右，利率调整也需要考虑对汇率的影响。　　6月19日中国人民银行行长潘功胜在　　回顾MLF历史，其最初是作为基础货币投放的工具而被设立，随着后期各方把MLF视为LPR的风向标后，对其关注度显著提升。　　从近年实践看，短期市场利率围绕政策利率为中枢波动，政策利率的引导效果较好，而作为中期政策利率的MLF利率时常与同期限市场利率走势出现一定偏差。“与同业存单相比，2020年来80%的交易日NCD利率位于MLF下方运行，仅20%的交易日NCD高于MLF，NCD-MLF利差均值为-27bp，其中2020年二季度、2022年二季度和三季度，以及2024年3月以来的三个较长时间段内NCD利率持续偏离MLF中枢。目前1年期AAA-NCD利率运行在1.9%-2.0%之间，与MLF利差扩大。”温彬解释。　　此外，从与LPR相关性来看，二者不同步性加大。《金融时报》记者梳理发现，2021年12月，MLF利率没变，1年期LPR利率下行5个基点；2022年8月，MLF利率下降10个基点，5年期以上LPR则下行15个基点；此外，2024年2月，也出现了MLF利率并未调整但5年期以上LPR下降25个基点的情况。　　“未来，贷款市场报价利率（LPR）或迎改进。”业内专家指出，当前LPR报价与最优质客户贷款利率之间出现一定偏离，未来还需要加强报价质量考核，减少偏离度。也可以考虑借鉴国际经验，用类似SOFR的短端市场利率作为浮动贷款利率的定价基准。这方面的改进有利于提高贷款基准利率的公允性，也有利于提高利率传导效率。　　责任编辑：曹睿潼

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编辑:李际泰

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存款“降息潮”下，揽存给各家银行带来的压力不尽相同，对于大行和中小银行在揽存方面的态度分化，一位资深金融监管专家在与记者交流时提到了背后的逻辑。。

值得一提的是，在刚刚过去的“618购物节”，多家银行信用卡携手主流电商平台和支付平台“花式”促消费，推出绑卡立减、支付满减、分期优惠、消费返现、积分加倍等福利活动。同时，60家余家银行参与了“京东联名信用卡618专场”活动，利用其流量入口拓展业务边界。

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《条例》共6章63条。主要按照分类管理思路，加强对无人驾驶航空器设计、生产、维修、组装等的适航管理和质量管控，建立产品识别码和所有者实名登记制度，明确使用单位和操控人员资质要求;严格飞行活动管理，划设无人驾驶航空器飞行管制空域和适飞空域，建立飞行活动申请制度，明确飞行活动规范;强化监督管理和应急处置，健全一体化综合监管服务平台，落实应急处置责任，完善应急处置措施。

“最近巴西的一个朋友，说要抄袭中国模式，巴西要当中国。”金刻羽表示，这个人在麻省理工受过西方经济学的教训，但他转过身说“我们巴西永远不可能成为中国”，因为中国有50%的储蓄率，巴西只有5%的储蓄率。

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北京工商大学经济学院教授、博士生导师、数字金融研究中心主任张正平在接受每日经济新闻记者采访时指出，“理财子公司净资产收益率普遍高于银行本身净资产收益率，个人认为是好消息。再次证明经济学一条基本逻辑，即专业水准越高，经营效果越好。”

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新《证券法》第九十三条规定，发行人因欺诈发行给投资者造成损失的，发行人的控股股东、实际控制人、相关的证券公司可以先行赔付投资者，然后依法向发行人以及其他连带责任人追偿。不愿先行赔付怎么办，新《证券法》第九十五条推出了代表人诉讼制度，这相当于是有中国特色的集体诉讼，将可在很大程度上保护投资者的利益，让投资者得到应有的赔偿。