顶级享受4_科技视野_东吴证券：港股未来的下行风险有底科顶级享受4技成长风格或迎反弹

东吴证券：港股未来的下行风险有底科顶级享受4技成长风格或迎反弹

但个股市值体量、股性以及所处的市场环境不同均会影响OBV策略的有效性。保守起见，策略哥特地回测了近几年重庆路桥相同指标形态的出现次数及后续影响，数据发现重庆路桥从2020年起共出现过43次OBV创新高的情况。

　　东吴证券发布研究报告称，港股未来的下行风险有底。主要基于：一，宏观经济下行风险已阶段性释放；二，港股的估值依然足够便宜；三，尽管美联储降息一再推迟，全球投资者用脚投票，预计降息周期已经开启。尤其最近通胀数据显示有降温。该行认为，当前过程中风格可能会有一定切换。近期红利风格还会相对占优。随着美联顶级享受4储降息，科技成长风格或会迎来反弹。　　1）全球风险资产上涨，港股可能会进一步补涨。今年全球风险资产出现“普涨”和“补涨”。港股此前已经受益于全球风险资产上涨，出现阶段性反弹。未来，港股也很可能再次出现补涨行情。　　2）美国降息事实一旦启动，将进一步利好港股。美债利率若进一步下降，将利好港币流动性，促进港股反弹。观察港币Hibor和美元SOFR的利差已经在进一步收窄，港币处在相对美元升值的趋势上，港币的流动性已有明显好转。参考2022/11-2023/01和2024/04-2024/05港股两次强势反弹，港币汇率是重要指标。　　3）或有增量资金促成港股进一步反弹。此前港股市场的外资以存量资金为主，对增量资金反应敏感。今年4-5月外资阶段性切入港股，港股便出现明显反弹。尽管数据显示港股市场的外资有继续流出，但也观察到4-5月流入港股的外资并没有全部离开，部分外资还在继续观望。一旦经济基本面有利好消息，或者再次出现高低切，这些资金还会入场。此外，南向资金近年一直在加仓港股。从2020年至今，南向资金累计净买入已经超3万亿港元，是期初的3倍。南向资金成交额占港股总成交额比例维持在40%以上。南向资金为港股反弹提供了一定资金支撑。　　1）与A股共振的高股息策略：受A股高股息策略影响，今年以来南向资金配置港股也主要以高股息为主。未来看，港股高股息依旧具有吸引力。不论是恒指与沪深300比较估值和股息率，还是恒生高股息率指数与中证红利比较估值和股息率，港股都相对占优，即有更低的估值和更高的股息率。　　2）美联储降息预期下的港股科技股和Biotech反弹：若美债利率下降，预计融资成本下降，将利好港股的科技股和Biotech。此外：　　港股科技股回购也是未来股价上涨的催化剂。今年仅仅过半，港股回购已创历史新高。截至7月11日，港股回购金额超过1400亿港元。回购贡献最多的是资讯科技行业，近850亿港元；　　看好港股Biotech还有行业本身发展的因素。随着人工智能推进，生物医药工程的进展逻辑已发生巨大变化。医药研发和基因工程正在改变世界。全球掀起Biotech投资热潮，港股Biotech也成为全球投资者的重要选择。　　责任编辑：王其霖

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编辑:张伍

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碳酸锂期货交易第二日仍未止跌。。

连续几个交易日，A股的早盘总是给人以美好的期望，以为又是“分分钟都妙不可言”的一天，勾动投资者想要入场的欲望。然而，当行情运行到了中午，就是逐步不对劲的节奏，直至收盘，美好的心情彻底消散。

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该行预计，2023Q2公司线上营销业务收入139亿，同比增长26.5%，超过此前预期。直播电商尚存红利，高于电商行业的GMV增速带动公司内循环广告强劲增长；随国内消费和广告主信心恢复，外循环广告2季度同比恢复正增长。公司下半年商业化还将有更多举措，预计变现效率将持续提升。另预计2023Q2其他业务收入33亿元，同比增长55%；电商GMV达2562亿元，同比增长34%，超出此前预期。得益于达人抽佣带来的变现效率提升，预计未来佣金收入增速将快于GMV增速。另得益于线上营销和其他业务的超预期，该行预计2023Q2毛利率环比提升0.46pct，同比提升1.87pct；销售/管理/研发费用率或达32%/3.6%/11.4%，符合此前预期；经调整净利润为15.1亿元，经调整净利率5.6%，略超此前预期。