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五矿期货把坤放进欧派里会怎么样重庆营业部 报告要点： 今年以来，动力煤价格整体呈现弱势震荡的走势，价格中枢较年初下移。宽松的供给以及新能源发电与水电对火电的替代效应所带来的需求端力度减弱是压制价格的重要因素。 往后期看，高库存仍是价格的重要压制，我们预计动力煤产量及进口仍将维持在相对高位水平。同时，我们预计后期新能源发电及水电将继续发力，持续对火电形成替代作用，进而继续限制需求端释放力度。 我们认为供需之间暂时未发现能够对价格形成明显抬升的动力，偏宽松的供给以及需求端受“替代效应”的钳制，价格表现或相对中庸。随着时间进入三季度中下段，高温天气带来的用煤高峰将带动动力煤供求结构走入季节性的偏紧阶段，未来的高温天气或对价格起到一定支撑，但总体向上的力度预计一般。关注高温程度（有报道称今年或为最热的一年）以及降雨的变化情况。 上半年动力煤价格维持震荡走势，价格中枢下移 今年以来，动力煤价格整体呈现弱势震荡的走势，价格中枢较年初下移。以北方港口5500K的动力煤价格为例，价格从年初940-950元/吨位置跌至当前（截至发稿日）855元/吨附近水平。其中，价格低点出现在4月中旬，为816元/吨。价格高低点之间差额显示动力煤价格波动幅度显著收窄。 上半年动力煤继续呈现宽松格局，但宽松程度较去年边际有所好转 从今年1-5月动力煤的供求平衡情况来看，上半年供求两端依旧呈现宽松的格局，尤其进入Q2之后，宽松的情况有所加剧。 但从1-5月整体情况来看，动力煤在供应端（含国内生产及国外进口）累计同比降1000万吨或0.59%，在需求端累计同比增加6072万吨或3.81%。虽然从供求两侧的总量上来看，供给依旧过剩需求约2100万吨，但宽松幅度较2023年同期已经出现了明显的边际好转，虽然这仍不足以带动煤炭价格出现较强势的表现。 宽松的供给是压制价格的重要因素 “宽松”是一个相对的概念，其最直观的表达就是库存。我们看到包括北方港口及下游长江口、广州港在内的港口库存自节后（春节）以来持续上行，并累至同期高位。 此外，在电厂“逆季节性”补库的策略之下（有别于往年5约中下旬开始为夏季用电高峰补库，今年电厂将补库周期提前至3-4月份），下游终端的电厂库存同样持续处于高位水平，在2023年高基数的背景下仍略高于去年同期水平。 提前补库（主要通过采购进口煤来完成）及高库存制约了夏季用电用煤旺季到来前的补库需求，低需求配合港口高库存则增加了出货压力，进而带来价格的弱势。 往后期来看，高库存仍是价格的重要压制。同时，我们预计动力煤产量及进口仍将维持在相对高位水平。 新能源发电及水电对火电形成明显的替代效应 在2月份关于动力煤的专题《动力煤：2024年非化石能源发电预计将对火电形成明显替代》中，我们曾提及“在新能源装机持续大幅提升、水电前期“积蓄”空间释放作用下，2024年非化石能源发电将对火电产生明显替代，而非化石能源发电对于火电需求的明显替代将减缓高用电增速下对于电煤的需求量“的观点，这一观点在今年得到充分验证（逻辑详见2月份相关报告）。 今年1-5月份，全国发电总量36570亿千瓦时，同比增长6.88%。其中，光伏发电同比增长38.85%、风电同比增长10.52%、水电同比增长16.04%，均显著高于总发电量水平。同期，火电同比增速仅3.99%，显著低于总发电量水平，火电占总发电量的比例也从去年同期的70.74%下降至68.83%，降幅接近2pct。 新能源发电以及水电对火电的替代效应使得需求端力度减弱。 新能源发电及水电预计将继续发力 新能源方面，我们看到光伏及风电装机同比仍维持在高位，尤其光伏装机同比增幅维持在50%以上。今年以来，受南方持续降雨影响，太阳能利用小时数同比有所回落，随着后期降雨天期的减少，预计利用小时数将有所回升。同时，今年以来光伏新增装机仍维持较快增长，截至5月份，较2023年底又新增装机8150万千瓦（折合每月新增约90亿千瓦时）。因此，后期来看，新能源发电将持续发力，继续对火电形成替代作用。 水电方面，今年整体水情同比偏好，从降雨、水位、流量几个角度来看，后期水电端仍将同比向上复苏。 因此，我们预计后期新能源发电及水电将继续发力，持续对火电形成替代作用，进而继续限制需求端释放力度。 偏宽松的供给以及需求端受“替代效应”的钳制，价格表现或相对中庸 综合来看，我们认为供需之间暂时未发现能够对价格形成明显抬升的动力，偏宽松的供给以及需求端受“替代效应”的钳制，价格表现或相对中庸。随着时间进入三季度中下段，高温天气带来的用煤高峰将带动动力煤供求结构走入季节性的偏紧阶段，未来的高温天气或对价格起到一定支撑，但总体向上的力度预计一般。关注高温程度（有报道称今年或为最热的一年）以及降雨的变化情况。koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:杨勇
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锦和商管昨晚发布股票交易异常波动公告。公告称，公司股票交易于2023年7月21日、7月24日、7月25日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。根据《上海证券交易所交易规则》有关规定，属于股票交易异常波动情形。
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美联储上个月将利率稳定在5%至5.25%的范围内，这是其自2022年3月将利率从接近于零的水平上调以来连续10次加息后的首次暂停。利率上升会降低资产价格和提高借贷成本，从而通过金融市场减缓经济发展。
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资产质量方面，截至去年末该行拨备覆盖率为199.74%，不良贷款率1.25%。资本充足率12.4%、一级资本充足率9.88%、核心一级资本充足率8.23%。
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上半年公司煤电发电量1760.16亿千瓦时，同比增长5.19%。7月以来进入迎峰度夏，市场煤价虽然有所上涨，秦港5500大卡动力煤接近900元/吨，但考虑到厄尔尼诺气候推动水电出力回升，且经济复苏趋势依然偏弱，预计后续煤价反弹空间较为有限。火电板块下半年盈利有望持续修复。
与此同时，海关将继续设立政策咨询服务专窗，在相关口岸设立进博会专窗及进博会专用通道，为进境参展人员和展品提供通关便利。
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自进入本轮加息周期以来，欧元区通胀率已从最高位时的10%以上降至5.5%，但市场人士分析，这在很大程度上由天然气价格回落，而不是欧洲央行迄今为止的行动所致——剔除能源和食品价格后的核心通胀仍高于12个月前水平。市场人士预测，欧元区整体通胀率要等到2025年才会接近2%目标。
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“新美联储通讯社”最新撰文指出，7月加息是最后一次的预期料无法被证实，投资者或寻找9月加息或跳过的线索，鲍威尔还可能面临这些拷问．．．．．．．
财报发布后，截至发稿，谷歌盘后涨5.63%，而微软则跌3.19%。
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IT之家7月26日消息，根据联合国发布的报告，呼吁全球学校实施校园禁令，禁止学生使用智能手机。
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今天上午A股市场小幅调整，截至上午收盘，上证指数下跌0.35%。
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责任编辑：李园