傻子有个大东西全那些年, 我们傻子有个大东西全经历的医药板块至暗时刻
那些年, 我们傻子有个大东西全经历的医药板块至暗时刻
2020年11月,金融管理部门在联合约谈蚂蚁集团时提出,蚂蚁集团应依法设立金融控股公司,严格落实监管要求。记者了解到,蚂蚁集团已实质性具备金融控股公司的设立情形。
医药板块的傻子有个大东西全调整已经三年多,整体回调了50.89%(2021/6/30-2024/7/9,申万医药生物一级行业指数),放眼A股医药板块历史走势,这次也属于时间较长、且跌幅较深的回调期了。 虽然被誉为“长坡厚雪”,但医药板块并非一帆风顺,2008年以来就经历了3轮大底。 申万医药生物一级行业指数2008年以来表现 之前的大跌能给当下的投资带来哪些启发? 01 2008年以来医药板块的“至暗时刻”: 2008年11月: 2008年以来,医药行业经历的第一次历史大底,医药板块(申万)下跌57.1%(2008/1/1~2008/11/4),最低估值(PE-TTM,下同)19.6倍。 行业基本面:仍处于三大医保全面覆盖下支付能力提升,需求释放,基本面很 强。 公司结构:以传统中药、化药为主,但化药市值超中药市值。 外部环境:2008年全球金融危机导致全市场回调。 板块表现:虽然全市场泥沙聚下,但医药板块在强基本面支撑下,防守性很强,板块在当时通胀环境下受高度认可,且2009年新医改政策开始施行,板块触底后迎来迅速反弹,走出“V”字行情。 2012年1月: 行业第二次历史底部,2011年全年医药板块(申万)回调30.9%,最低估值25.5倍。 行业基本面:仍处医药行业需求充分释放,但医保支出增速超过收入增速,医保资金初步压力情绪出现,2011年开始有控费措施实施,安徽开始采用了“双信封”招标模式以及实行了“量价挂钩”“单一货源承诺”等办法,政策端出台《药品出厂价格调查办法》,导致行业增速确实有所放缓。同时2011年行业“黑天鹅”事件较多。 公司结构:早期医药上市公司以传统中药、化药为主,但中药市值反超化药市值。 外部环境:市场整体亦迎来明确下行周期,2011年上证指数下跌21.7%。 板块表现:本轮压制下医药板块出现短期回调,直到2012年末迎来明确底部反弹,主要系新医改以来,医保支出开始明显扩面增长,且2012-2013年明确出台《医药工业十二五规划》、《生物产业发展规划》、新版基药目录等利好政策。 2018年12月: 第三次历史底部,医药板块(申万)下跌37.6%(2018/5/27~2018/12/22),最低PE估值24倍。 行业基本面:2018年国家医疗保障局成立,新医保局开始启动“4+7”带量采购,拉开长期集采控费的序幕,集采和医保谈判也逐步成型,传统医药企业承压显著;2017年10月《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》印发,2018年创新鼓励政策持续出台,医药创新热度高涨。 公司结构:中药相对占比下滑显著,器械、医疗服务(包括CXO)明确增长。 外部环境:2018年以来贸易摩擦,行业整体在2018年有所调整,而且恢复上行周期。 板块表现:本轮底部区域2019年初迎来板块反弹,更多的是行业内新兴的部分块开始发力,如创新药械、CXO、医疗服务药店等,本质还是高景气板块和DCF模型估值的创新药更为强势。 总结一下: 2008年以来医药行业三大底部呈现的特征: 1、跌幅不少,均接近或超过40%,区间最低估值约为20-25倍左右。 2、调整时间不算长,基本在1年以内收复。 3、外部环境影响较大,医药板块调整阶段也多为A股整体表现欠佳阶段。 4、政策给力、行业高景气助力板块走出低谷。 02 Wind数据显示,本轮医药板块下行周期自2021年中旬以来,已持续3年多,板块整体回调50.89%(2021.6.30-2024/7/9),7月9日市盈率已降到26.62倍,低于历史上87%的时间。换句话说,当下的估值或已相当“便宜”。 华福证券指出,近三年的调整主因包括: 1)行业周期:2020-2021年新冠背景下医药板块超涨显著,估值重回高位后回归均值,CXO板块确实呈现周期属性,投融资下行周期兑现的业绩,及中美关系均对相关板块带来负面影响,同时近年来消费整体疲软,亦对医药消费相关板块带量一定压制。 2)医保控费+医疗反腐:医保控费大环境下,不断扩面的带量采购和医保谈判控价,到近期的同价比价政策,叠加2023年三季度开始的医疗反腐专项行动,一定程度上影响了行业增速和市场情绪。 本轮三年多的调整也并非一直下行,期间经历数次触底时点,且迎来了一定的反弹: 申万医药生物一级行业指数2021年6月以来表现 2022年9月反弹: 本轮调整中的第一次触底,板块下调41% (2021.6.30-2022.9.26),最低PE估值20.9倍,估值位置为2008年以来新低。 回调主因在于前期高位已久,且叠加2022年疫情的情绪影响。 9月后随着疫情政策缓和的预期迎来反弹。 2023年9月反弹: 本轮第二次触底,板块下调19.4%(2023.2.3-2023.9.8),最低PE估值24.3倍。 2023年的调整主要是疫后有一定疫情相关基数需要消化,同时主业恢复略低于预期,叠加2023年7月起的医疗反腐,行业情绪低迷。 在业绩短期影响逐步出清后,再次迎来超跌反弹。 2024年2月、4月反弹: 本轮第三次触底,板块下调24.1%(2023.12.8-2024.2.5),最低PE估值22倍。 本轮调整主要系大环境整体流动性危机所致,医药行业需要消化2023年一季度疫情放开需求爆发的高基数,因此2月中旬随大盘反弹至3月后,由于一季度业绩压力又迎来一定回调。 4月下旬业绩消化后重回高点。 4月反弹主要是由于市场预期今年二季度有望改善,但当前跟踪下来,也有高基数压力,且部分院内增速一般,同时院外消费同样承压,政策面上近期又有比价四同、集采提质扩面等影响,导致行业整体再次调整至当前位置。 总结一下: 与之前的三次大底相比,医药板块本轮调整的力度(跌幅)仅次于08年、调整时间明显超越,估值也到了历史低位区域。 虽然医药每次调整其基本面和外部环境都有不同,但是在刚需、老龄化等大背景下,叠加政策支持等因素,对医药不用过度悲观。 主要参考资料 华福证券《复盘医药历时至暗时刻,当前可以乐观起来!》20240706koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:李秉贵
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中国石油北京项目管理公司通报:胡继勇被开除党籍、开除公职;与董某某(群众)解除劳动合同。经查,胡继勇在婚内与董某某存在生活作风问题;改变公务行程借机旅游。 #牵手门董某某被解除劳动合同#。
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简而言之,就是见不得中国站在岸上,想方设法拉中国下水,对中国为政治解决乌克兰危机贡献的力量视而不见,对中方提出的国际粮食安全合作倡议熟视无睹。
当地时间12日,岸田文雄将与斯托尔滕贝格举行会谈,届时也要发表ITPP文件,预计会加强海洋安全保障、虚假信息应对等领域的合作,把2014年签署的日本与北约《个别伙伴合作计划》(IPCP)提升到新高度。
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根据网上关于我公司所属寰球项目管理公司员工胡继勇的相关信息,公司党委高度重视,立即组织核实了解。目前,涉事人员胡继勇已被免去寰球项目管理公司执行董事、党委书记、总经理职务,并接受公司纪委核查。公司将根据结果进一步作出处理。衷心感谢社会各界的关心和支持。
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7月11日至12日,北约峰会在立陶宛首都维尔纽斯举行。当地时间11日傍晚,北约官网发布与会政府首脑达成的维尔纽斯峰会公报。
据张凯介绍,导游挂靠在旅行社或者旅游行业机构,分为专职导游和兼职导游,前者固定服务于一家旅行社,后者则可以给多家旅行社带团,但一般不会签订劳动合同。专职导游在淡季也有团带,而兼职导游只有旺季才会有活。
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北约把日本、韩国、澳大利亚、新西兰这4国视为亚太地区的伙伴国家,邀请其参加北约首脑会议。尹锡悦和日本首相岸田文雄都出席了去年6月的马德里北约峰会,今年又结伴参加了维尔纽斯峰会。
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近期,针对蚂蚁集团及旗下机构过往年度在公司治理、金融消费者保护、参与银行保险机构业务活动、从事支付结算业务、履行反洗钱义务和开展基金销售业务等方面存在的违法违规行为,金融管理部门依据《中国人民银行法》《反洗钱法》《银行业监督管理法》《保险法》《证券投资基金法》《消费者权益保护法》等,<strong>对蚂蚁集团及旗下机构处以罚款(含没收违法所得)71.23亿元。要求蚂蚁集团关停违规开展的“相互宝”业务,并依法补偿消费者利益。</strong>此外,针对以往执法检查中发现的问题,金融管理部门近期也对邮储银行、平安银行、人保财险和财付通公司等实施了行政处罚。
经过两年多的集中整改,金融管理部门表示,目前平台企业金融业务存在的大部分突出问题已经完成整改。金融管理部门的工作重点从推动平台企业金融业务的集中整改转入常态化监管。
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经查,胡继勇违反生活纪律,在婚姻存续期间与董某某存在生活作风问题;违反廉洁纪律,改变公务行程借机旅游。此外,对网络反映的胡继勇和董某某其他问题,经核查未发现存在违纪违法情况。鉴于二人无视纪律规矩、顶风违规违纪,造成恶劣影响,经公司党委研究决定,根据纪律处分条例和政务处分法,给予胡继勇开除党籍、开除公职处分;根据公司员工违规行为处理规定等相关规定,与董某某(群众)解除劳动合同。
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北约公报还无端指责中国“秘密扩大核武库并使其多样化,拥有更多弹头和更多先进的运载系统以建立三位一体核打击能力,在核军备控制或降低风险方面诚意不足,有损《不扩散核武器条约》的目标”。
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外交部发言人汪文斌此前表示,亚洲不是北大西洋地理范畴,也不需要建立所谓“亚太版北约”。北约相关动向已经引起国际社会特别是亚洲国家的高度警惕。大部分地区国家在有关问题上的态度十分明确:反对在地区拼凑各种军事集团,不欢迎北约把触角伸向亚洲,不接受把阵营对抗复制到亚洲,不允许任何冷战、热战在亚洲重演。
每天出发前,她得算好时间,不能迟到,中间环节也不能掉链子。按照她的经验,她推算龚贺那天早上5点左右就得起床,带孩子们吃早餐,“提供保姆式服务”。