各个世界收集jyH东吴证券：港股未来的下行风险有各个世界收集jyH底 科技成长风格或迎反弹

东吴证券：港股未来的下行风险有各个世界收集jyH底 科技成长风格或迎反弹

医渡科技(02158)公布，以公司自主研发的糖尿病数字疗法为基础的糖尿病数字疗法产品已于近期通过了美国食品和药物管理局(FDA)审批。

　　东吴证券发布研究报告称，港股未来的下行风险有底。主要基于：一，宏观经济下行风险已阶段性释放；二，港股的估值依然足够便宜；三，尽管美联储降息一再推迟，全球投资者用脚投票，预计降息周期已经开启。尤其最近通胀数据显示有降温。该行认为，当前过程中风格可能会有一定切换。近期红利风格还会相对占优。随着美联各个世界收集jyH储降息，科技成长风格或会迎来反弹。　　1）全球风险资产上涨，港股可能会进一步补涨。今年全球风险资产出现“普涨”和“补涨”。港股此前已经受益于全球风险资产上涨，出现阶段性反弹。未来，港股也很可能再次出现补涨行情。　　2）美国降息事实一旦启动，将进一步利好港股。美债利率若进一步下降，将利好港币流动性，促进港股反弹。观察港币Hibor和美元SOFR的利差已经在进一步收窄，港币处在相对美元升值的趋势上，港币的流动性已有明显好转。参考2022/11-2023/01和2024/04-2024/05港股两次强势反弹，港币汇率是重要指标。　　3）或有增量资金促成港股进一步反弹。此前港股市场的外资以存量资金为主，对增量资金反应敏感。今年4-5月外资阶段性切入港股，港股便出现明显反弹。尽管数据显示港股市场的外资有继续流出，但也观察到4-5月流入港股的外资并没有全部离开，部分外资还在继续观望。一旦经济基本面有利好消息，或者再次出现高低切，这些资金还会入场。此外，南向资金近年一直在加仓港股。从2020年至今，南向资金累计净买入已经超3万亿港元，是期初的3倍。南向资金成交额占港股总成交额比例维持在40%以上。南向资金为港股反弹提供了一定资金支撑。　　1）与A股共振的高股息策略：受A股高股息策略影响，今年以来南向资金配置港股也主要以高股息为主。未来看，港股高股息依旧具有吸引力。不论是恒指与沪深300比较估值和股息率，还是恒生高股息率指数与中证红利比较估值和股息率，港股都相对占优，即有更低的估值和更高的股息率。　　2）美联储降息预期下的港股科技股和Biotech反弹：若美债利率下降，预计融资成本下降，将利好港股的科技股和Biotech。此外：　　港股科技股回购也是未来股价上涨的催化剂。今年仅仅过半，港股回购已创历史新高。截至7月11日，港股回购金额超过1400亿港元。回购贡献最多的是资讯科技行业，近850亿港元；　　看好港股Biotech还有行业本身发展的因素。随着人工智能推进，生物医药工程的进展逻辑已发生巨大变化。医药研发和基因工程正在改变世界。全球掀起Biotech投资热潮，港股Biotech也成为全球投资者的重要选择。　　责任编辑：王其霖

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编辑:谭平山

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“股权财政”是指政府凭借产权所有者人和出资人身份从国有资产使用中获得收入，对应的是“土地财政”，市场对其讨论越来越多，但尚未有一个明确、清晰的概念。实际上，这是一种不严谨的提法，容易引发公众对政府权利过渡干预市场的认知和预期，且在实践中早已有之。

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自去年3月以来，美联储累计加息了500个基点，将联邦基金利率目标区间上调至5%~5.25%。一些小型银行表示，美联储大幅提高利率后，他们正在为储蓄账户支付更多利息。同时，在此前硅谷银行和

2016年11月10日，王瑞为吸引客户到其所在银行办理业务，提高银行业绩，明知本行没有办理“借款保函”的业务，在未向上级部门报告，也未取得上级部门授权的情况下，私自以广发银行襄阳分行的名义对湖北时代天街投资有限公司（以下简称时代天街）向山河建设集团有限公司（山河集团）借款1.5亿人民币的借款合同（期限三个月）出具“借款保函”，并在该“借款保函”上私自加盖广发银行襄阳分行的印章，对该笔贷款进行担保。

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以往政府引导基金的募资对象主要是银行、保险等传统金融机构，这些金融机构虽然资金量充足，但风险承担能力弱，更倾向于固定的投资回报率，与政府引导基金回收期长、回报率不稳定的特质不符。往后引导基金的募资对象可转向PE/VC投资机构、主权财富基金、高净值个人等风险承担能力与投资项目更匹配的投资主体。同时，募集资金的范围也不应局限于国内，在金融大开放的背景下，引导基金可以尝试与境外金融机构联合设立基金，广泛吸收海外资本，再返投于国内。

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