经济前沿-"狠狠躁夜夜躁久久躁别揉"-果链的关键：市场份额误导，用户升级率才是关键，所以苹果这轮狠狠躁夜夜躁久久躁别揉周期会很强

果链的关键：市场份额误导，用户升级率才是关键，所以苹果这轮狠狠躁夜夜躁久久躁别揉周期会很强

机构仍相对乐观。交银国际发布研究报告称，给予理想汽车-W“买入”评级，第2季收入、毛利和成本控制等多个方面表现亮眼，故上调2023年收入预测28%，以反映2至4季度将会销量强劲，提升其市销率估值，由之前2.5倍上升至3倍，目标价由126.7港元升至194.17港元。

　　狠狠躁夜夜躁久久躁别揉华尔街见闻　　伯恩斯坦指出，市场普遍误认为iPhone的销量变化是由于与安卓厂商市场份额的竞争所致，但实际情况并非如此。用户的升级率才是iPhone销量的主要推手。预计2025年将迎来苹果的强大周期。　　这个夏天，苹果有点“冷”？　　自iPhone15系列发售以来，苹果销售持续疲软。从年初至第二季度财报，苹果美股的表现落后于标普500指数1630个基点。特别是在中国销售遇冷，市场份额的下降引发了市场担忧。　　投资者通常认为，iPhone的销量变化是由于与安卓厂商的等等市场份额争夺，即苹果销量的增长/下降是由于安卓销量的减/增。　　然而，伯恩斯坦研究公司在12日发布的一份研报认为，　　与安卓市场份额的争夺被高估了，升级率才是关键　　伯恩斯坦指出，大多数iPhone购买者实际上是苹果现有用户的升级者，而非从安卓系统转过来的新用户。CIRP的数据显示，91%的安卓用户计划购买另一款安卓手机作为下一部新手机（而94%的iPhone用户也表示同样的看法）。　　我们估计，升级率每变化1%，iPhone销量就会变化3.3%，公司总收入就会变化近2%。　　报告指出，这一点在中国市场尤为明显，“升级周期的更新在中国市场的反应比在全球其他市场更为显著”。中国消费者对新功能非常敏感，每当苹果推出新产品，中国市场通常会出现明显的销量增长，随后则会经历几个季度的销量回落。　　伯恩斯坦通过数据分析进一步证明了这一点：　　在iPhone强劲的周期中，随着中国消费者对新手机的接受，苹果中国的收入增长速度历来远高于苹果全球收入。对新机强劲接受之后，通常会出现几个季度的较弱（且往往为负）同比增长。　　例如，2019年全球收入在第一季度和第二季度均下降5%，但中国收入在第一季度下降27%，在第二季度下降22%。同样，在2017年第二季度，全球收入增长5%，但中国收入下降了14%。　　分析进一步指出，近期苹果第二季度在大中华地区的收入下降了8%，可能主要由升级周期疲软导致，而非本土品牌的竞争或用户转换。　　2025年，将迎来苹果的强大周期　　伯恩斯坦指出，苹果的潜在用户群在过去五年中一直以3-4%的速度温和增长，如今已达到近10亿的数量。这种增长似乎比销量波动的更为稳定。　　因此，2025财年iPhone销量增长可期，　　另一个推动因素是即将推出的AI功能。分析认为，这些新功能将极具吸引力，进一步促进用户升级。　　自5G周期以来，苹果的用户基础已经增长了15-20%。伯恩斯坦认为，这一增长加上潜在的平均售价（ASP）提升，将使苹果在未来1-2年内受益于健康的iPhone收入增长。生成式AI的应用有望帮助苹果实现更持续的增长。　　iPhone16强劲表现可能推迟到26财年，但长期增长依然乐观，得益于用户基数增长和ASP上涨。　　风险提示及免责条款　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。　　责任编辑：于健SF069

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编辑:李际泰

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从行业整体来看，池陈森认为，经过医保局多年工作，包括医保谈判、集采政策、两票制等，大幅挤压了中间环节利润，药企的销售费用大幅下降，药品的盈利水平一直稳定在合理位置，专利药、专科药的销售费用率基本下降至30~35%(行业平均水平)。

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来源|钛媒体创投家

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从成本来说，刚才提到虽然PTA目前是7000多万吨装置的量，但是其中有1000多万吨的最老的大于600块钱加工费的装置，虽然这几年也在逐渐的淘汰，速度还是比较慢的，这是完全没有竞争力的，1000多万吨装置。第二个梯度像400-600多万吨装置也有3000多万吨，以当前最新的主流装置来说的话，还是3000多万吨，这样的过程，我相信随着国家的环保政策越来越严格，包括供给侧的也许会有一些新的政策，那么自身成本的降低，技术的改造，对于未来竞争力的提升会有非常重要的，练好内功。新装置成本低在哪里？PX单耗其实是差不多的，但是它醋酸的含量的用量其实是新装置明显降低的。一个很关键的新的装置基本上有电力回收的系统，而相对老的装置基本上像蒸汽都是要外购的，这里一来一去又是要上百块的差距。