上边一面亲下边一面膜的注意事项中信建投：特朗普上边一面亲下边一面膜的注意事项交易和降息交易之后

中信建投：特朗普上边一面亲下边一面膜的注意事项交易和降息交易之后

　　三岁看老，当年那个咬着牙在舞蹈学校勤练苦功，在片场吃尽苦头想要得到导演认可的小女孩，或许始终活在章子怡身体里。她从这场8年婚姻里得到的，未必有外人想象的那么少——尤其是在市场热捧古偶大女主、中生代女星好剧本寥寥无几的这些年，她没有太多浪费气力，也从未停下拓宽财路的脚步，如此休养生息，何乐而不为？

　　(1)上证指数涨0.72%，周线终结7连阴上边一面亲下边一面膜的注意事项。市场情绪略有回升，周二、周四日成交额均破7000亿。　　(2)港股全线收涨，三大指数均涨超2%。黄金大涨，铜、油跌幅显著。当下市场开始定价一轮衰退交易。　　(3)央行重构利率走廊，一度催生债市悲观预期。随着新一期通胀、社融及出口数据发布，国内基本面疲软事实叠加美元流动性偏宽预期，债市利率最终偏平稳。　　最近宏观交易，市场把更多关注给到了海外。一个是降息交易，一个是“特朗普交易”。站在中国资产角度，关注海外，目的是为判断国内经济和政策走向。恰好近期关键的宏观数据也逐一发布，结合国内主线和海外扰动，我们认为重要变化，可能正在酝酿。　　我们曾经指出，2022年美国货币收紧以来，其实全球便处于一轮需求收缩时期。只不过2023年美国银行业危机令美国被动开展了一波货币宽松，加上财政扩张，2023年年中美国重启需求小周期，全球需求也再度扩张。全球制造业景气可同步印证，例如墨西哥、巴西等新兴国家制造业PMI在去年底7月开始触底反弹。　　去年下半年以来，美债利率维持高位水平，去年初货币财政宽松撬动的需求小周期，今年开始降温，所以5月以后美国就业数据下滑，通胀下行，最终7月上旬市场迫不及待开启一轮衰退交易。　　经济层面的需求降温趋势明朗之后，海外不确定性落在政治层面，主要是美国大选的不确定性。　　相较拜登，特朗普更聚焦于：1、对外实施“美国优先(AmericanFirst)”政策，主张征收高关税，尤其对中国商品或征加60%的极高关税。2、更大规模国内减税、回归化石传统能源以及偏严苛的移民政策。3、主张制造业回归美国，做强美国经济。　　“特朗普2.0”交易框架中，美元、美债和通胀走势因经济传导机制过于复杂，尚存不确定性;但“特朗普2.0”交易框架中，有一条交易线索比较明确，也将深刻影响中国资产定价，那就是更加严苛的中国出口环境。　　有效需求不足问题探讨由来已久，今年上半年地方财政退坡，汽车消费降温，所以今年上半年内需收敛的压力，甚至强于去年。所幸上半年仍有出口支撑，经济仍巧妙地达成内外需平衡。　　然而5月以来出口走弱迹象越发明显，市场对这一趋势较早做出敏锐反应。近期市场对宏观数据开始脱敏，不论是6月物价，还是金融数据，甚至看似偏高的6月出口同比，都未能引发市场波澜。　　宽财政还是宽货币?若以传统视角看待财政，市场期待一轮地方基建为主导的宽财政，这一预期可能会落空。　　即将召开的三中全会，改革题眼或落到央地关系重塑。目前全社会达成一致共识，地产再难回到过去高投资-高周转时代，这样的大趋势之下，再启动一轮地方基建扩张来对冲增长，撬动的是无效投资和无效增长。据此我们认为，投资为主导的宽财政，很难在下半年看到。　　消费复苏的持续性仍存不确定性。今年以来，居民消费开始回暖，但仍未达到疫前常态化增速，未来是否能持续性的、修复改善，仍需密切跟踪。消费如再度乏力，则经济回升动力将明显减弱。　　地产行业能否继续改善仍存不确定性。本轮地产下行周期已经持续较长时间，当前出现短暂回暖趋势，但多类指标仍是负增长，未来能否保持回暖态势，仍需观察。　　欧美紧缩货币政策的影响或超预期，拖累全球经济增　　地缘政治冲突仍存不确定性，扰动全球经济增长前景和市场风险偏好。

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编辑:蔡德霖

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　　今年6月以来，习主席会见了美国盖茨基金会联席主席比尔·盖茨、前国务卿基辛格，还接连复信美国友人，亲力亲为推动中美各界交往和地方合作。。

　　何雷告诉政知君，卡莱斯很高兴收到这份礼物。他还另外再送了一枚臂章请卡莱斯转交给美国防长奥斯汀，希望下一次奥斯汀能够与卡莱斯一起来中国，参加第十一届北京香山论坛。

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　　警方表示，对交通事故、交通违法多发，存在交通安全隐患的单位，公安交管部门将约谈单位负责人，下发《责令限期改正通知书》，责令限期改正。逾期未整改的单位，公安交管部门将对其采取禁止机动车上道路行驶、并处罚款的处罚。

　　9。做大做强传统优势产业。大力发展服装等吸纳就业能力强的纺织终端产业，高质量发展棉纺织业，打造国家优质棉纱生产基地，提高纺织服装产业促进就业能力。利用现有对二甲苯（PX）产能，打造炼化纺产业链条。支持自贸试验区内纺织服装和电子产品组装、鞋帽皮具、箱包等劳动密集型产业发展。提升林果、葡萄酒、乳制品等特色产品加工业标准化、规模化水平，打造特色优势品牌。支持新疆承接东部地区出口导向型特别是劳动密集型产业链转移，通过整合中亚国家初级产品、欧洲国家科技创新和高端部件制造能力，打造亚欧大陆产业链合作的重要节点，形成具有新疆特色的产业体系，提高就业吸纳能力。依托传统优势特色产业，加大中小企业特色产业集群培育力度，促进中小企业专精特新发展。

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　　杨宇光介绍，航天员在太空微重力环境中生活5个月之久，会出现骨质疏松、肌肉萎缩和立位耐力差等问题。在与空间站分离到返回地面的过程中，航天员最大要经历3到4个G（重力加速度）的过载，对身体各器官会产生不利影响，因此航天员着陆后，需要进行重力再适应及一系列恢复。

　　2015年，美国首次派官方代表参加香山论坛，但很少参与公开发言和讨论。2019年举行的第九届北京香山论坛，美军首次派出现任高官参加北京香山论坛。对于美方所谓“中国拒绝与美方开展经常性双边军事交流和美国国防部通话请求”，军事科学院原副院长何雷29日对《环球时报》记者表示，近年来，美国不断严重损害我国核心利益，肆意破坏两国关系的政治基础，触碰红线、践踏底线，干涉我国内政，怂恿支持“台独”，造成两国关系处于建交40多年来的低谷时期。中美两军关系也随之受到严重影响。何雷表示，此次北京香山论坛邀请了美国国防部官员，但遗憾的是，在公开场合多次提出要与中国军方高层领导通话、会见会谈的美国国防部长奥斯汀却没有来出席论坛，失去了他多次请求、“梦寐以求”的机会，可见他的“诚意”真假。

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　　《四川省自然资源厅土地管理行政处罚裁量权规定》（下称《规定》）将从2023年11月1日起施行，有效期5年。《规定》强化对耕地特别是永久基本农田的保护。《规定》在裁量基准部分将土地类型作为大部分违法行为的主要量化指标，划分了建设用地、农用地（非耕地）或未利用地、一般耕地、永久基本农田4种类型。对违法用地涉及耕地或永久基本农田的，罚款标准明显高于建设用地、非耕地的其他农用地（如园地、农村道路等）和未利用地（如滩涂、沼泽地等）。

　　2007年1月，第三次全国金融工作会议召开。此次会议提出加强金融监管、推进国有银行改革和农村金融改革、发展证券和保险市场、加强宏观调控等原有议题，同时，增加了推进金融业对外开放、强调外汇储备管理、发展债券市场等新内容。

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　　▲7月20日9时40分，经过约8小时出舱活动，神舟十六号航天员完成出舱活动全部既定任务（视频截图来源：中国载人航天工程办公室） 据视觉中国

　　证券时报网讯，据大湾区之声，香港特区行政长官李家超今日（25日）表示，特区政府会优化公营房屋系统建设。其中，香港房屋委员会将会放宽资助出售单位按揭贷款保证的安排，包括延长二手市场最长30年按揭贷款保证期至50年，让买家可获得年期更长的按揭贷款，有助单位流转。

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　　官方公布的简历显示，陈旭出生于1965年2月，江苏射阳人，长期在省公安厅工作，2015年3月起担任南通市公安局局长，期间升任副市长；2019年11月回到省公安厅担任副厅长。直至此番接受审查调查。

　　观察者网注意到，华为今年净利润率不断走高，今年一季度为2.3%，整个上半年骤增至15.0%，前三季度再次增长至16.0%。这反映出华为利润情况持续回暖。去年前三季度，华为主营业务利润率为6.1%。而2020年-2022年三年里，华为的净利润率分别为7.2%、17.9%和5.5%

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　　华为此次没有公布今年前三季度具体业务的收入。而今年上半年，华为ICT基础设施业务收入为1672亿元人民币，终端业务收入为1035亿元人民币，云计算业务收入为241亿元人民币，数字能源业务收入为242亿元人民币，智能汽车解决方案业务收入为10亿元人民币。

　　1。打造一流营商环境。率先推进“数字政府”建设，提高政府运行效能，推进服务数字化、规范化、智能化，打造全疆标杆。赋予自贸试验区更大改革自主权，新疆维吾尔自治区、新疆生产建设兵团能够下放的经济社会管理权限，凡具有实际需要、符合下放条件的，全部依法下放至自贸试验区。探索实施食品经营许可等“证照同办”。授权自贸试验区对食品相关产品等重要工业品生产许可证采取告知承诺制方式直接受理和审批。探索将农作物种子进出口企业的种子生产经营许可证核发权限下放至新疆省级农业农村部门，同时加强管理，促进种子市场规范有序发展。支持乌鲁木齐建设“丝绸之路经济带法务区”，完善法律服务机制，集聚高素质法律服务人才，积极引进更多有国际影响力的涉外法律服务机构。提升法律服务能力，组建涉外法律专家和律师团队，建立涉外法律服务专家库，开展国际法律及合规培训，提升法治保障水平。

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　　11。推动数字经济创新发展。加快数字基础设施建设，构建综合数字服务平台，支持自贸试验区充分发挥新疆能源和气候优势建设数据中心，带动数据中心相关产业向新疆转移，推动新疆积极参与“东数西算”工程建设、融入国家算力网络体系。加快国际通信设施建设，助力数字丝绸之路建设。支持新疆面向中亚国家，加快布局软件及信息技术服务类企业。为中小企业数字化转型提供政策支持，加快企业数字化转型。支持乌鲁木齐片区与中亚国家依法有序开展数据信息交流合作，推动实现数据信息服务、互联网业务等领域互联互通。

　　中国社会科学院工业经济研究所资源与环境研究室主任杨丹辉在接受中新社国是直通车采访时表示，我国负面清单每年都在调整、越来越短。制造业已经是开放竞争、高度市场化的行业，此次宣布全面取消制造业领域外资准入限制措施，也是向外商传递的清晰信号：我国对外开放的大门会越开越大，营商环境会越来越好，贸易和投资的便利化程度也会越来越高。

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　　南部战区新闻发言人田军里空军大校就菲39号护卫舰非法闯入中国黄岩岛邻近海域发表谈话。10月30日，菲39号护卫舰未经中国政府批准，非法闯入中国黄岩岛邻近海域，中国人民解放军南部战区组织海空兵力，依法跟踪监视、喊话警告、拦阻管制。菲方行为严重侵犯中方主权，严重违反国际法和国际关系基本准则，极易引发误解误判。我们正告菲方立即停止侵权挑衅，切实避免事态进一步升级。战区部队时刻保持高度戒备，坚决捍卫国家主权安全和南海地区和平稳定。（南部战区）

　　在优化融资结构方面，会议要求，更好发挥资本市场枢纽功能，推动股票发行注册制走深走实，发展多元化股权融资，大力提高上市公司质量，培育一流投资银行和投资机构。促进债券市场高质量发展。

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　　个人住房贷款“商转公”可切实减轻购房者还贷资金压力。最近，包括安徽芜湖、安徽蚌埠、江苏徐州、江西赣州等多地对房贷“商转公”政策进行“松动”。

　　信用卡方面，工商银行、建设银行、农业银行、中国银行对提高信用卡服务质效方面做了明确规定，包括继续为持卡人提供免费的信用卡交易提醒及余额变动通知服务，继续免收持卡人转出信用卡溢缴款至境内本人本行账户手续费等。交通银行、邮储银行表示，信用卡优惠措施和实施时间另行告知。