まあまあ对日本人的意义跨越120年的深度研究！桥水：美股龙头是まあまあ对日本人的意义如何崛起和衰落的
跨越120年的深度研究！桥水：美股龙头是まあまあ对日本人的意义如何崛起和衰落的
记者：谭慧婷
华まあまあ对日本人的意义尔街见闻 美股在过去十八个月的主旋律都是大型科技股，无论“五巨头”还是“七姐妹，它们连续的大涨主宰了指数的走势。如今科技巨头不断创新高， 桥水基金最近给出了一个不错的参考答案。 桥水基金在6月份发布了一份报告，研究了自1900年以来，不同时期美股龙头股的兴衰，并得出一系列有意思的结论： 1、龙头崛起往往有两大影响因素决定： 2、而龙头衰落的原因也很直观：只要企业 3、政府的 例如1900年初的铁路行业是充满朝气，并主导了美国经济，直至汽车及飞机的兴起打破了铁路龙头企业的垄断地位。 还有1930~1960的化学龙头企业也凭借塑料的发明而崛起，直至到美国发生了从制造业向服务业的关键转变。 另一个典型例子是强势了近百年的石油巨头，如今面临着新能源行业崛起以及美国页岩油兴起的挑战。 如今，主导美股前进的是科技巨头们，但谁也没法确定他们的优势能保持多长时间。他们可能处于崩溃的边缘，也可能处于浪潮的顶峰。没有人能永远强势，这也从侧面证明了美国股市的内在活力。一个多世纪以来，一次次危机让龙头股换了一茬又一茬，唯一不变的是市场一直在进步。 当前美股市场环境的一个显著特点是，少数几家公司正主导着市场的走向。美国市值最大的10家公司几乎占到美股市值的三分之一，这种集中程度是我们几十年来从未见过的。这些龙头公司之所以在市场上占有如此大的份额，是因为它们取得了令人惊叹的成就，而市场也认为这种情况将持续下去。纵观历史，市场龙头企业一直有：百年前的美国铁路公司也曾占据市场三分之一以上的份额，但由于无法适应结构性变化，它们最终败下阵来。化学企业巨头也是如此，它们随着塑料的发明而崛起，但随着创新的失败和需求模式的转变而慢慢衰落。 在本报告中，我们回顾了过去美股市场龙头企业的崛起和衰落过程，以揭示这些机制在今天可能会如何发挥作用。我们研究了过去120年中的股市龙头，他们的强势期持续了多长时间，以及导致他们衰落的趋势。下图展示了不同年代市值最大公司的兴衰（每条灰线代表每个年代开始时龙头公司的市值份额）。 一些市场龙头公司成功地保持了数十年的巅峰地位，而另一些则在崛起后不久就被淘汰出局。虽然不同时期的美股领头羊表现强势的持续时间都不同，但共性是，绝大多数领头羊都会被新崛起的竞争对手击败，有些企业已经一蹶不振；有些企业今天仍然具有影响力，但已日薄西山。具体每家公司的情况都略有不同，如今强势的龙头企业可能会暂时维持主导地位（尤其是考虑到它们强大的竞争护城河和强劲的资产负债表，使它们有机会投资于新的创新，并收购潜在的竞争对手），但过去的其他公司也是如此。我们可以非常肯定地说， 下面，我们以表格的形式展示上图中的结果。从1900年起，每一个十年的开始，我们显示了每一批龙头企业在未来几年的市场份额变化。 在这些龙头企业中，他们的崛起往往有两大影响因素决定： 这两大驱动因素中的任何一个受到侵蚀，通常都会导致龙头企业的最终消亡，因为新崛起的、增长更快的企业会抢夺其市场份额，最终取而代之。 在龙头企业中，有许多企业能保持数十年的领先地位，主要是因为它们有能力不断创新，在出现新的营收增长点时能及时把握，并长期保持竞争壁垒。监管在这个过程也起着一定的作用，它可以成就或（真正地）击垮一个龙头企业。下面，我们将回顾历史上的一些重要案例，强调每个龙头企业生命周期中的关键动力。 铁路是20世纪初农田快速工业化的重要推动力，为全美运输材料和制成品提供了唯一可靠的途径。然而，从20世纪20年代开始，随着美国政府对州际网络的投资，以及汽车变得更加可靠和廉价，来自其他新型运输方式（主要是卡车运输，其次是飞机）的竞争开始侵蚀铁路公司收入。 20世纪30年代， 1900年，只有约1%的美国人口拥有汽车。到1950年，超过50%的美国人拥有汽车，这一数字在1960年达到75%。如此大规模的扩张对主要汽车制造商来说是一个巨大的推动力，它们从一大批独立的小作坊彻底转变为能够大规模量产汽车的大型汽车巨头。凭借相对低廉的成本（通过规模经济和装配线等技术创新）实现大规模量产的能力，打造了进入汽车行业的关键壁垒，使美国汽车三巨头长期能够保持其市场份额。但到20世纪60年代，形势开始逆转： 石油公司则是持续时间较长的龙头，它们利用不断扩大的市场规模和强大的结构性壁垒，在一个多世纪的时间里一直保持着竞争力。1900年最大的油企----标准石油公司经历了一系列的分拆和合并，最终成为今天的 现在的美国电信巨头AT&T是贝尔电话公司的后裔，贝尔电话公司是19世纪末在美国推出电话服务的第一家公司。凭借先发优势、对固话网络的所有权以及强大的纵向一体化，AT&T的垄断拥有巨大的行业壁垒，从而形成了一条异常强大的竞争护城河，这条护城河持续了70多年，直到1984年被反垄断法打破。 · 在过去二十年中，信息技术公司（包括计算机软件、硬件和互联网服务）在龙头企业名单中占据了主导地位，因为在技术创新释放新商机的推动下，这个相对较新的市场出现了超高速的长期扩张。2000年的网络泡沫表明，市场可能过于具有前瞻性，对未来盈利增长的预期缺乏基本面的支持，而近期市场份额的扩大主要是由盈利的快速扩张所驱动的。 下面，我们按十年的间隔列出了过去一多世纪的美国龙头公司供参考，并强调了每个十年的关键动态。注：公司名称均以今天的名称为准（例如，埃克森美孚在1972年之前基本上被称为泽西标准公司，但在下表中每个十年都被列为埃克森美孚）。 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 责任编辑：于健SF069koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:李际泰
TOP1热点：时政Vlog丨开幕式后无缝衔接→和蓉宝“贴贴”
与会者在天津梅江会展中心参观天津港“智慧零碳”码头模型展示区。新华社记者李然摄。
拼版照片。上图：小古城村围墙整治前，摄于2018年6月。下图：小古城村围墙整治后，摄于2018年11月。图片均由受访者提供。
TOP2热点：东西问·中外对话 | 西方应改变文化上的傲慢 寻求与中国合适的对话方式
当美国说话时，全世界都将倾听。毕竟它是世界上最有影响力的大国。不只是因为其体量和财富，还因为其联盟的力量及其在建立当今秩序的体系和原则方面的核心作用。美国在建立布雷顿森林体系、关贸总协定和世界贸易组织的过程中曾发挥决定性作用。
然而谁能想到，曾经的联丰村臭气熏天，让人避之不及。2014年以前，村里满是猪圈，污水流入河中，淤泥堵塞河道。
TOP3热点：（高质量发展调研行）山东临沂：特色乡村旅游助小山村“华丽转身”寡妇打野对战各英雄的策略分析
2023年6月29日，中国基层数智医疗诊所大会于山东济南成功召开。本次会议由中国民间中医医药研究开发协会基层医生适宜技术推广分会主办，旨在分享数字化智能医疗赋能现代医疗的新趋势，探讨数字化智能医疗在提升医疗质量、改善医疗服务和优化资源配置方面的巨大潜力，着力于共同推动中国数字化智能医疗的技术发展。
李强总理指出，当前中国的发展还不平衡、不充分，但这也是中国发展的潜力和空间所在。中国将不断扩大市场规模、创造合作机会，为世界经济复苏和增长提供源源不断的动力，同时也为各国投资者提供互利共赢的合作机遇。
TOP4热点：海外网评：“向着太阳飞翔”，成都大运会成就青春梦想彩虹版gtv全球最好g平台下载
为了更好地了解中国市场，天津夏季达沃斯期间，不少嘉宾走出论坛，走进天津的市场，在会场外，他们发现了更多的惊喜。
2018年2月，横坎头村全体党员给习近平总书记写信，汇报村里的发展情况。
TOP5热点：优化供给扩大需求，这些举措助力轻工业稳增长国外大但人文艺术
“人工智能正在生活的方方面面得到应用，正在悄然改变人们的生活。”可之科技联合创始人、上海交通大学宁波人工智能研究院智慧金融实验室主任王冠说，不久的将来，在人工智能的加持下，人们的生活将发生巨大变化。
TOP6热点：补齐县域成长型企业人才短板苏州晶体公司ios免费大全官网
当前，平台已将全县30.62万常住人口、15万所房屋、7.4万个城市部件等信息数据全部纳入系统。通过搭建社会治理数据资源管理平台，厘清县域内城市、集体、资源等基础数据资产，实现了跨部门资源的互联互通、信息共享，实时监控和预警监测；融合打通综治信息系统、智慧城管、智慧应急系统、镇村（三资）数据监管平台等各条线业务系统，推动实现各系统的集成联通。
TOP7热点：福建全力做好抢险救援 提供群众生活物资保障桶比比东的模拟器游戏特色
“固生堂践行医联体基层合作,从多个维度实现创新发展。”涂志亮表示,一是推进落实“名医堂工程”,建立名医传承工作室。通过促进三甲医院专家到基层开展多点执业,广泛招募中医药大学优秀硕博研究生,让青年医生跟随名医出诊,打造“老中青”人才梯队。二是实现患者基层首诊,让老百姓在家门口就可以看到名中医,以切实减轻三甲医院的复诊压力,增强老百姓的获得感。三是将名医经验方转化为院内制剂,让更多患者能用上疗效显著的中药产品。目前,固生堂的2款院内制剂已成功获批。
TOP8热点：习近平会见格鲁吉亚总理加里巴什维利搞机直接打开嘉兴圈长安网
总台央视记者李琳：您看现在的三星村公交车站已经变得非常先进和智能。这条线上有多少车，大概在什么位置，距离本站还有多远都可以在这个智能显示屏上一目了然。而旁边的这个地方还有一个USB插孔，乘客等车的时候还可以免费给手机充电。而这个电来自车站顶部安装的光伏电池板。
TOP9热点：河北安平发生天然气爆燃事故，造成2人死亡2人重伤成品网站w灬 源码1688三叶草
20年间架网搭台。“义新欧”班列横跨东西，宁波舟山港雄踞世界第一大港，自贸试验区、跨境电商综试区等开放平台持续提能升级，全球数字贸易博览会、中国—中东欧国家博览会等国家级展会平台，不断拉近浙江与世界的距离。
TOP10热点：成都第31届世界大学生夏季运动会开幕式青春洋溢 亮点纷呈511幼儿之家
舟山“海上环卫”工作机制等6个案例被生态环境部复制推广；移动查验单兵集成知识产权商标智能识别应用被海关总署备案……
喀布尔市民阿马努拉对记者说：“这个假日让我回想起很多美军给我们带来的伤痛。”《印度斯坦时报》在其社交媒体账号称，阿临时政府这一举动是“对拜登政府军事力量的嘲讽”。