艺术新动-"久久任"-银行二永久久任债发行忙

银行二永久久任债发行忙

从市场表现上来看，本周北向资金持仓市值减少额居前十的股票均下跌，工业富联跌幅最大，本周下跌9.55%。

　　◎久久任记者常佩琦　　2024年以来，商业银行二永债（即二级资本债、永续债的合称）发行节奏明显提速。据上海证券报记者不完全统计，今年初至7月14日，银行二永债发行规模已超过9000亿元。　　展望下半年，考虑到银行资本补充压力仍存、二永债到期规模较大等因素，多位市场人士预计，二永债供给有望进一步放量。　　发行节奏显著加快　　作为银行补充资本的重要外源性渠道，今年以来，商业银行发行二永债的节奏显著加快。华福证券数据显示，今年上半年，二永债发行规模为7855.5亿元，相较前几年同期发行明显提速。　　进入下半年，二永债密集发行的势头未减。仅7月上半月，银行发行的二永债便有1568亿元之多。由此，今年初至7月14日，银行二永债发行规模或已超过9423.5亿元。　　为何银行频频发行二永债？中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏对记者表示，今年以来，银行收入利润增速下降，内源资本补充空间受限，加上风险防范压力较大，需要较多的资本补充。在这种情况下，银行利用债券市场的有利环境，通过发行二永债补充资本的情况在下半年有延续的可能。　　发行利率持续下行　　今年以来，债券牛市不断演绎，这也推动了二永债发行利率下降。　　据　　拉长时间线来看，近年来二永债发行利率早已持续下行。中债资信数据显示，随着市场利率走低，二级资本债的平均发行利率由2019年的4.98%降至2023年的4.32%，降幅达66个基点；永续债发行利率总体呈波动下降趋势，平均发行利率由2019年的4.60%降至2023年的4.39%。　　近期，多数二永债的利率中枢已降至3%以内，渐向2%靠拢。例如，7月12日，　　“当前二永债收益率和利差已压缩至历史偏低水平，甚至在创造历史新低。”　　周茂华认为，随着国内经济持续修复，物价稳步回升，金融市场持续回暖，市场利率下行空间或受制约。　　下半年供给有望放量　　展望下半年，多位市场人士预计，二永债供给有望进一步放量。　　据华福证券固收分析师徐亮统计，2023年初至2024年6月29日期间，银行二永债和资本工具获批的额度规模为2.92万亿元。“这些获得批文的银行在批文有效期开始后发行的二永债为1.43万亿元，还有1.49万亿元额度尚未发行。”他分析说，考虑到目前国有大行和中小银行面临较大的资本补充压力，下半年发行速度或将加快。　　黄伟平则表示，下半年银行二永债到期规模较大，三季度为到期高峰。其中，9月二永债到期规模高达2172亿元，8月到期规模为1816亿元，7月和11月的到期规模也均超过了1000亿元。　　综合监管要求和一季度银行资本充足率现状、二永债到期分布和获得批文情况，黄伟平认为，下半年二永债的总供给或将进一步走高，但与上半年相比，净供给或整体保持平稳。　　周茂华认为，目前银行经营仍面临一定压力，尤其是部分中小银行的资本补充压力更大；国内宽信用环境及部分银行持续加大不良资产处置等，导致部分银行对外源性融资需求仍较大；同时市场流动性有望继续保持合理充裕。“综合考虑上述因素，预计部分银行将运用多种资本融资工具充实资本实力，提升银行抗风险和支持实体经济能力。”周茂华说。　　责任编辑：张文

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编辑:李秉贵

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第一，发展模式必须转变。过去是以规模、投创、投资拉动，快速发展推动企业壮大的模式，未来不是这个方式。我们认为规模经济向质量价值经济发展是一个方向，到今天为止向规模经济发展。规模重要，质量也重要。过去淘宝做经济、天猫做质量，很多企业现在都在转型，所以大家认为有一种观点，过去质量发展、价值型发展是不是面临着很大的问题？是不是还在搞经济型发展？这种观点没有对错，至少对很多企业来讲是可选项，但每个企业是不是选择规模和价值？到今天为止，经济型的依然是我们的命脉和基本盘，夯实基本盘必然是一个企业发展很大的动力和动能，但未来的高质量建设还是企业发展的未来，两个都要和两个都不放手是当今企业需要做出的明确选择。。

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来源：海通策略

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谈及市场风格的切换及主题行情的演绎，红土创新基金认为大小盘风格并不绝对对立，下半年经济政策的出台给予大盘股带来支撑，以TMT为代表的成长股在AI的催化下表现亮眼，近期从高位有所调整，但行业趋势相对确定，未来仍能看到一系列技术进步的催化，同时行业内部分直接受益的公司的业绩也有望逐步兑现，带动行情持续演绎。