甘雨自我奖励让旅行者发现中信建投海外丨甘雨自我奖励让旅行者发现人民币vs中美利差的相关性因何生变
中信建投海外丨甘雨自我奖励让旅行者发现人民币vs中美利差的相关性因何生变
在特区政府、业界和院校三方合作下，“海运及空运人才培训基金”就参与公司向每名实习生支付的每月酬金提供75%或7000港元资助，资助期每年上限为3个月。实习计划自2014年推出至今，已有超过3600名学生在香港不同海运和航空业公司实习。
来源：CSC研甘雨自我奖励让旅行者发现究海外&大类资产团队 摘要 2022年以来，中美利差收窄的同时，人民币兑美元也出现趋势性贬值，利差与汇率的相关性显著增强，但二者走势在之前并没有特别明显的正向、持续关联，原因在哪？ （1）中美利差的波动主要由美债利率贡献，2022年前后未变化。 （2）美债利率和美元相关性大幅增强，后者决定人民币汇率。 （3）美债利率和美元指数正相关多发生在加息周期。 （4）加息周期中，美债利率的边际走势基本由基准利率决定。 前者对应的是软着陆降息，后者对应的衰退式降息，期待美国崩溃来缓解短期的贬值压力，或许并不那么容易。 二、全球市场：降息交易升温，结构上轮动加快。 但是，这一解释 ，体现在两点上： 由于人民币兑美元汇率走势基本由美元指数决定，这指向问题的答案，可能来自美债利率和美元指数的关系可能存在变化。实际确实是这样，美债10Y利率和美元指数的正相关性在2022年后显著增强。 进一步，观察长期的美债利率和美元指数的相关系数走势，二者出现明显的持续正相关，期间都有一个重要的特征：加息周期。 而基准利率为零/不变时，美债利率的变化主要是期限溢价导致，期限溢价上升更多反映经济改善，全球经济也不差，美元往往弱势，此时美债利率与美元反向或缺乏明确关系。 因此，全部的故事可以解释为： 这给予的一个重要启示在 于：未来，如果寄望于中美利差的走阔，能够缓解人民币压力，关键的一点是， ；但如果美债利率回落很大程度上由期限溢价下行推动，则可能无法带来人民币升值、甚至使得贬值压力继续增加。 具体来看：股市方面，美国标普500上涨0.9%，德国DAX上涨1.5%，日经指数上涨0.7%，香港恒生指数上涨2.8%，印度SENSEX指数上涨0.7%。债市方面，美国10Y国债收益率下行0.1%，德国10Y国债收益率下行0.06%，日本10Y国债收益率上行0.02%，印度10Y国债收益率下行0.01%。大宗方面，原油下跌1.5%，铜价下跌0.9%，CRB指数下跌5.4%，黄金上涨0.68%，大豆下跌4.4%。汇率方面，美元指数下跌0.73%，欧元兑美元升值0.61%，人民币兑美元升值0.12%。 海外方面：本周，美国花旗经济超预期指数较上周走低，欧洲超预期指数较上周走低，新兴市场超预期指数较上周走低。美国零售增速录得6.3%，较上周走扩0.5个百分点。 国内方面：本周30大中城市商品房成交面积（7天MA）较上周下降41.11个百分点，与去年同期相比下降11.39个百分点；本周乘用车日均销量较上周下降58.92个百分点，与去年同期相比下降47.85个百分点。 （2）流动性 具体来看：本周美联储超额准备金规模上升0.57个百分点，隔夜逆回购规模下降0.88个百分点，财政存款下降3.12个百分点。本周美联储、欧洲央行和日本央行资产规模同比变化分别为-12.93、-9.84和0个百分点。美联储2024年底基准利率预期录得4.695%，较上周环比走低12.6BP，美国金融条件本周录得1.07，较上周下降0.01。本周国内D 具体来看：本周标普500指数波动率较上周走扩0.41个百分点，黄金ETF波动率较上周走扩0.17个百分点，原油ETF波动率较上周走低1.35个百分点。黄金ETF持有量较上周走高0.29吨，黄金非商业净多头持仓较上周上涨1.32万张。NYMEX原油期货净多头持仓较上周上涨0.39万张，COMEX铜期货净多头持仓较上周上涨0.68万张。美国共同基金股票类资金本周流出7.3875亿美元，标普500盈利预期指数本周录得244.7934，较上周下行0.28点。 新加坡2季度GDP增速录得3%，较一季度边际下降。 通胀数据本周有所分化，美国6月CPI同比降至3%，但新兴市场多国CPI数值有所反弹，巴西从3.9%升至4.2%，印度由4.8%升至5.1%，中国CPI同比维持低位。 周一，中国二季度经济增长数据。 周二，美国6月零售数据，鲍威尔参加座谈。 周三，关注央行7月MLF利率走势，欧元区6月CPI数据。 周四，欧央行7月议息会议。 周五，日本6月CPI数据。 风险提示： 美 国通胀上行超预期，货币政策继续收紧，美元大幅升值，美债利率上行，美股继续下跌；美国经济衰退超预期，美国通胀快速下行 ，金融市场出现流动性危机，联储被迫转向宽松；欧洲能源危机超预期，欧元区经济陷入深度衰退，全球市场 陷入动荡，外需萎缩，政策面临两难；中美关系恶化超预期；逆全球化程度进一步加深，供应链恢复低于预期，供应端的分裂超预期，以及全球地缘政治动荡加深，相关资源争夺恶化；俄乌与中东冲突恶化。 责任编辑：尉旖涵koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:刘造时
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司法部有关负责人表示，法规规章备案审查是保障宪法法律实施、维护国家法制统一、推动“良法善治”的重要立法监督制度。加强对法规规章的备案审查，发挥备案审查“检验器”作用，对推动健全完善依法行政制度体系，从源头上规范行政权力、从根本上促进行政机关全面依法履行职能，推动加快建设法治政府，深入推进全面依法治国具有十分重要的意义。
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2022年5月15日，在日本冲绳，人们在冲绳回归日本本土50周年纪念仪式现场外抗议。新华社记者张笑宇摄
中新网7月14日电据《华尔街日报》当地时间13日报道，美国联邦贸易委员会(FTC)在发给ChatGPT制造商OpenAI的一封信中表示，该委员会正在调查其是否违反了消费者保护法。
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以上三个经贸办会继续无畏无惧和不偏不倚地推广香港的独特优势、说好香港故事，并在必要时驳斥不实报道和澄清误解，希望可在互惠互利的原则下，推动港美经贸关系发展和不同方面的合作。
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面向国家重大需求
《好莱坞报道》援引研究娱乐业劳工问题的南加州大学历史学教授史蒂文・罗斯分析称，自20世纪60年代年以来，大多数演员的罢工主要是为了工资，但这次，是因为“对作家和演员潜在的生存威胁，也就是AI”。
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旗帜引领方向，目标凝聚力量。近日，武警第一机动总队以“向着胜利方向”为主题隆重举行了主题文艺晚会。晚会采取“现场+网上”的形式，通过视频系统同步传输，让各营区官兵共同领略总队锚定建军百年奋斗目标、向着胜利方向扬帆远航的精神风采。（武子翔、赵江涛、魏昶昊摄影报道）