彩色本子彩页_房地产新闻_动力煤彩色本子彩页: 大雨过后能否迎来“夏天”

动力煤彩色本子彩页: 大雨过后能否迎来“夏天”

　　在“海葵”影响下，昨天台湾岛中东部出现强降雨，台湾岛东部部分地区出现特大暴雨，局地降雨量超过700毫米。此外受到台风环流北侧偏东风影响，浙江东南部、上海等地也出现了大到暴雨。

　　五矿期货重庆营彩色本子彩页业部　　报告要点：　　今年以来，动力煤价格整体呈现弱势震荡的走势，价格中枢较年初下移。宽松的供给以及新能源发电与水电对火电的替代效应所带来的需求端力度减弱是压制价格的重要因素。　　往后期看，高库存仍是价格的重要压制，我们预计动力煤产量及进口仍将维持在相对高位水平。同时，我们预计后期新能源发电及水电将继续发力，持续对火电形成替代作用，进而继续限制需求端释放力度。　　我们认为供需之间暂时未发现能够对价格形成明显抬升的动力，偏宽松的供给以及需求端受“替代效应”的钳制，价格表现或相对中庸。随着时间进入三季度中下段，高温天气带来的用煤高峰将带动动力煤供求结构走入季节性的偏紧阶段，未来的高温天气或对价格起到一定支撑，但总体向上的力度预计一般。关注高温程度（有报道称今年或为最热的一年）以及降雨的变化情况。　　上半年动力煤价格维持震荡走势，价格中枢下移　　今年以来，动力煤价格整体呈现弱势震荡的走势，价格中枢较年初下移。以北方港口5500K的动力煤价格为例，价格从年初940-950元/吨位置跌至当前（截至发稿日）855元/吨附近水平。其中，价格低点出现在4月中旬，为816元/吨。价格高低点之间差额显示动力煤价格波动幅度显著收窄。　　上半年动力煤继续呈现宽松格局，但宽松程度较去年边际有所好转　　从今年1-5月动力煤的供求平衡情况来看，上半年供求两端依旧呈现宽松的格局，尤其进入Q2之后，宽松的情况有所加剧。　　但从1-5月整体情况来看，动力煤在供应端（含国内生产及国外进口）累计同比降1000万吨或0.59%，在需求端累计同比增加6072万吨或3.81%。虽然从供求两侧的总量上来看，供给依旧过剩需求约2100万吨，但宽松幅度较2023年同期已经出现了明显的边际好转，虽然这仍不足以带动煤炭价格出现较强势的表现。　　宽松的供给是压制价格的重要因素　　“宽松”是一个相对的概念，其最直观的表达就是库存。我们看到包括北方港口及下游长江口、广州港在内的港口库存自节后（春节）以来持续上行，并累至同期高位。　　此外，在电厂“逆季节性”补库的策略之下（有别于往年5约中下旬开始为夏季用电高峰补库，今年电厂将补库周期提前至3-4月份），下游终端的电厂库存同样持续处于高位水平，在2023年高基数的背景下仍略高于去年同期水平。　　提前补库（主要通过采购进口煤来完成）及高库存制约了夏季用电用煤旺季到来前的补库需求，低需求配合港口高库存则增加了出货压力，进而带来价格的弱势。　　往后期来看，高库存仍是价格的重要压制。同时，我们预计动力煤产量及进口仍将维持在相对高位水平。　　新能源发电及水电对火电形成明显的替代效应　　在2月份关于动力煤的专题《动力煤：2024年非化石能源发电预计将对火电形成明显替代》中，我们曾提及“在新能源装机持续大幅提升、水电前期“积蓄”空间释放作用下，2024年非化石能源发电将对火电产生明显替代，而非化石能源发电对于火电需求的明显替代将减缓高用电增速下对于电煤的需求量“的观点，这一观点在今年得到充分验证（逻辑详见2月份相关报告）。　　今年1-5月份，全国发电总量36570亿千瓦时，同比增长6.88%。其中，光伏发电同比增长38.85%、风电同比增长10.52%、水电同比增长16.04%，均显著高于总发电量水平。同期，火电同比增速仅3.99%，显著低于总发电量水平，火电占总发电量的比例也从去年同期的70.74%下降至68.83%，降幅接近2pct。　　新能源发电以及水电对火电的替代效应使得需求端力度减弱。　　新能源发电及水电预计将继续发力　　新能源方面，我们看到光伏及风电装机同比仍维持在高位，尤其光伏装机同比增幅维持在50%以上。今年以来，受南方持续降雨影响，太阳能利用小时数同比有所回落，随着后期降雨天期的减少，预计利用小时数将有所回升。同时，今年以来光伏新增装机仍维持较快增长，截至5月份，较2023年底又新增装机8150万千瓦（折合每月新增约90亿千瓦时）。因此，后期来看，新能源发电将持续发力，继续对火电形成替代作用。　　水电方面，今年整体水情同比偏好，从降雨、水位、流量几个角度来看，后期水电端仍将同比向上复苏。　　因此，我们预计后期新能源发电及水电将继续发力，持续对火电形成替代作用，进而继续限制需求端释放力度。　　偏宽松的供给以及需求端受“替代效应”的钳制，价格表现或相对中庸　　综合来看，我们认为供需之间暂时未发现能够对价格形成明显抬升的动力，偏宽松的供给以及需求端受“替代效应”的钳制，价格表现或相对中庸。随着时间进入三季度中下段，高温天气带来的用煤高峰将带动动力煤供求结构走入季节性的偏紧阶段，未来的高温天气或对价格起到一定支撑，但总体向上的力度预计一般。关注高温程度（有报道称今年或为最热的一年）以及降雨的变化情况。

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编辑:谭平山

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　　其实很好理解。美国在调整对华关系，希望能够在遏制中国，特别是在军事、高科技等等领域遏制中国的同时，继续与中国做生意。比如雷蒙多就说，希望美国企业在华加大投资。当然，这些投资的美企该是什么领域的，拜登又在白宫给 “规定”了一番。比如文化交流、吃吃喝喝的企业若来华赚钱，拜登当局似乎会大开绿灯。。

　　马克南在新疆期间，曾在我西北地区豢养了大批间谍和政治土匪，给他们提供资金和武器支持。他在逃离新疆前，还专门见了其中一个间谍头目乌斯满，要求乌带着手下谍匪，继续和人民政府对抗。

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　　对于药企的基层从业人员来说，“合规”既熟悉又陌生。张薇说，从2021年起，她所在的公司就实施“强制合规”制度（提出明确建立合规管理体系的义务，并对拒不履行合规管理义务的企业作出行政处罚）。去年开始，公司取消了医药代表的“业务费”，报销也从“实报实销”，变成了固定餐标或降低活动预算。但这次反腐似乎尤其不一样，“最近，医生一直在和我们强调，不要给他们打电话、发微信，以及更不要在沟通中提到敏感词汇，但我到现在都不知道具体哪些表述属于敏感词汇。”