小诗的公交车日记1一15文那些年, 我小诗的公交车日记1一15文们经历的医药板块至暗时刻

那些年, 我小诗的公交车日记1一15文们经历的医药板块至暗时刻

在热烈的掌声中，总书记发表重要讲话：“中华文明有着5000多年的悠久历史，是中华民族自强不息、发展壮大的强大精神力量。我们的同胞无论生活在哪里，身上都有鲜明的中华文化烙印，中华文化是中华儿女共同的精神基因。”

　　医药板块的小诗的公交车日记1一15文调整已经三年多，整体回调了50.89%（2021/6/30-2024/7/9，申万医药生物一级行业指数），放眼A股医药板块历史走势，这次也属于时间较长、且跌幅较深的回调期了。　　虽然被誉为“长坡厚雪”，但医药板块并非一帆风顺，2008年以来就经历了3轮大底。　　申万医药生物一级行业指数2008年以来表现　　之前的大跌能给当下的投资带来哪些启发？　　01　　2008年以来医药板块的“至暗时刻”：　　2008年11月：　　2008年以来，医药行业经历的第一次历史大底，医药板块（申万）下跌57.1%（2008/1/1~2008/11/4），最低估值（PE-TTM，下同）19.6倍。　　行业基本面：仍处于三大医保全面覆盖下支付能力提升，需求释放，基本面很　　强。　　公司结构：以传统中药、化药为主，但化药市值超中药市值。　　外部环境：2008年全球金融危机导致全市场回调。　　板块表现：虽然全市场泥沙聚下，但医药板块在强基本面支撑下，防守性很强，板块在当时通胀环境下受高度认可，且2009年新医改政策开始施行，板块触底后迎来迅速反弹，走出“V”字行情。　　2012年1月：　　行业第二次历史底部，2011年全年医药板块（申万）回调30.9%，最低估值25.5倍。　　行业基本面：仍处医药行业需求充分释放，但医保支出增速超过收入增速，医保资金初步压力情绪出现，2011年开始有控费措施实施，安徽开始采用了“双信封”招标模式以及实行了“量价挂钩”“单一货源承诺”等办法，政策端出台《药品出厂价格调查办法》，导致行业增速确实有所放缓。同时2011年行业“黑天鹅”事件较多。　　公司结构：早期医药上市公司以传统中药、化药为主，但中药市值反超化药市值。　　外部环境：市场整体亦迎来明确下行周期，2011年上证指数下跌21.7%。　　板块表现：本轮压制下医药板块出现短期回调，直到2012年末迎来明确底部反弹，主要系新医改以来，医保支出开始明显扩面增长，且2012-2013年明确出台《医药工业十二五规划》、《生物产业发展规划》、新版基药目录等利好政策。　　2018年12月：　　第三次历史底部，医药板块（申万）下跌37.6%（2018/5/27~2018/12/22），最低PE估值24倍。　　行业基本面：2018年国家医疗保障局成立，新医保局开始启动“4+7”带量采购，拉开长期集采控费的序幕，集采和医保谈判也逐步成型，传统医药企业承压显著；2017年10月《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》印发，2018年创新鼓励政策持续出台，医药创新热度高涨。　　公司结构：中药相对占比下滑显著，器械、医疗服务（包括CXO）明确增长。　　外部环境：2018年以来贸易摩擦，行业整体在2018年有所调整，而且恢复上行周期。　　板块表现：本轮底部区域2019年初迎来板块反弹，更多的是行业内新兴的部分块开始发力，如创新药械、CXO、医疗服务药店等，本质还是高景气板块和DCF模型估值的创新药更为强势。　　总结一下：　　2008年以来医药行业三大底部呈现的特征：　　1、跌幅不少，均接近或超过40%，区间最低估值约为20-25倍左右。　　2、调整时间不算长，基本在1年以内收复。　　3、外部环境影响较大，医药板块调整阶段也多为A股整体表现欠佳阶段。　　4、政策给力、行业高景气助力板块走出低谷。　　02　　Wind数据显示，本轮医药板块下行周期自2021年中旬以来，已持续3年多，板块整体回调50.89%（2021.6.30-2024/7/9），7月9日市盈率已降到26.62倍，低于历史上87%的时间。换句话说，当下的估值或已相当“便宜”。　　华福证券指出，近三年的调整主因包括：　　1）行业周期：2020-2021年新冠背景下医药板块超涨显著，估值重回高位后回归均值，CXO板块确实呈现周期属性，投融资下行周期兑现的业绩，及中美关系均对相关板块带来负面影响，同时近年来消费整体疲软，亦对医药消费相关板块带量一定压制。　　2）医保控费+医疗反腐：医保控费大环境下，不断扩面的带量采购和医保谈判控价，到近期的同价比价政策，叠加2023年三季度开始的医疗反腐专项行动，一定程度上影响了行业增速和市场情绪。　　本轮三年多的调整也并非一直下行，期间经历数次触底时点，且迎来了一定的反弹：　　申万医药生物一级行业指数2021年6月以来表现　　2022年9月反弹：　　本轮调整中的第一次触底，板块下调41% （2021.6.30-2022.9.26），最低PE估值20.9倍，估值位置为2008年以来新低。　　回调主因在于前期高位已久，且叠加2022年疫情的情绪影响。　　9月后随着疫情政策缓和的预期迎来反弹。　　2023年9月反弹：　　本轮第二次触底，板块下调19.4%（2023.2.3-2023.9.8），最低PE估值24.3倍。　　2023年的调整主要是疫后有一定疫情相关基数需要消化，同时主业恢复略低于预期，叠加2023年7月起的医疗反腐，行业情绪低迷。　　在业绩短期影响逐步出清后，再次迎来超跌反弹。　　2024年2月、4月反弹：　　本轮第三次触底，板块下调24.1%（2023.12.8-2024.2.5），最低PE估值22倍。　　本轮调整主要系大环境整体流动性危机所致，医药行业需要消化2023年一季度疫情放开需求爆发的高基数，因此2月中旬随大盘反弹至3月后，由于一季度业绩压力又迎来一定回调。　　4月下旬业绩消化后重回高点。　　4月反弹主要是由于市场预期今年二季度有望改善，但当前跟踪下来，也有高基数压力，且部分院内增速一般，同时院外消费同样承压，政策面上近期又有比价四同、集采提质扩面等影响，导致行业整体再次调整至当前位置。　　总结一下：　　与之前的三次大底相比，医药板块本轮调整的力度（跌幅）仅次于08年、调整时间明显超越，估值也到了历史低位区域。　　虽然医药每次调整其基本面和外部环境都有不同，但是在刚需、老龄化等大背景下，叠加政策支持等因素，对医药不用过度悲观。　　主要参考资料　　华福证券《复盘医药历时至暗时刻，当前可以乐观起来！》20240706

koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad

编辑:王仁兴

TOP1热点：媒体：美将迎来＂选举季＂ 布林肯的访华之旅＂虽迟但到＂

“施老师：我收到了一家国企的offer，非常感谢你！”前不久收到朱爱华的短信，上海市虹口区欧阳路街道幸福村就业服务工作站的施燕绿十分高兴，又一位长期居家待业的青年有了工作。。

这里预留了设置站点的条件

TOP2热点：新加坡外长关注布林肯访华之行：必不可少 但还不够

FUNDAYFOUND158的举办标志着一种全新的生活方式的诞生，运动、文化、学习、餐饮在同一目的地相融合，一秒走进全城国际社区，让Z世代在快节奏的都市生活中找到并享受全新模式带来的无限乐趣。

据悉，“秀才”年龄39岁，是安徽省亳州市蒙城县人，某平台网红，粉丝数量超1200万。他曾被称为“中老年妇女收割机”。

TOP3热点：涂碧波辞去副市长2年多后投案 双开通报提到重要细节二次元人物桶二次元人物免费

脊柱肿瘤手术既要求最大限度切除肿瘤病灶，又要减少对脊髓神经和邻近大血管、重要器官的损伤，所有医生都将其看作是脊柱外科的技术制高点。

城市文化味浓，巷陌烟火升腾。观展、赏剧、尝鲜、品茶，通过现场非遗老字号体验区、沉浸式戏剧舞台的打造，东城区找准传统文化与现代生活的连接点，将文化消费的热度也带入了服贸会现场。“故宫以东”特色文商旅融合品牌将格调雅致的生活方式带到了观众面前。人民美术文化园、北京早晨全家福照相馆及史家胡同文创社等机构携手复刻出老城时光场景打卡空间，营造了浓浓的乡愁氛围。尚潮创意展示“宫猫”“雍正御批折扇”等畅销IP形象，将故宫淘宝最新文创产品带给了现场观众。“小北的朋友”聚焦青年文化群体，用美食传递感情，围绕东城文化地标，推出“东城印巷”系列文创衍生品。由星辰万仟公司为东城区量身定制的三维立体“東”字造型LOGO，由近25万块榫卯积木历时2个月拼搭完成，展现了传统文化与现代创意的有机融合。

TOP4热点：媒体：美将迎来＂选举季＂ 布林肯的访华之旅＂虽迟但到＂皇后1V3

2023上海明日之星冠军杯不仅是一项激烈的足球赛事，更是文化交流的盛会，用足球语言传递上海“海纳百川”的城市魅力，浇灌上海努力打造全球著名体育城市的足球文化土壤。八支参赛球队的国籍不同、语言不同、文化不同，但年轻小将们以足球为纽带，心心相印，传递友谊，感受多元文化。足球，是连接世界的桥梁，上海明日之星冠军杯，向所有参赛球队展现东道主的诚挚热情、专业素养和足球氛围。

中共中央政治局会议强调，要切实优化民营企业发展环境。为促进民营经济发展壮大，国家发展改革委、市场监管总局、税务总局等部门联合印发《关于实施促进民营经济发展近期若干举措的通知》，围绕促进公平准入、强化要素支持、加强法治保障、优化涉企服务、营造良好氛围等5个方面提出28条具体措施。

TOP5热点：涂碧波辞去副市长2年多后投案 双开通报提到重要细节黑料传送门TTTZZZ07DU

网传26号线站点分布

迎着飒爽的秋风，沐浴着金色的阳光。9月1日清晨，一张张青春自信的笑脸，一个个满是幸福和喜悦的身影，自信地走进了上海市格致初级中学校园。

TOP6热点：涂碧波辞去副市长2年多后投案 双开通报提到重要细节人马畜禽CORPORATION

以“生命科学的新纪元”为主题的生物生态学学科周是29场“学科周”中的第一场。什么是表型组？从基因组到表型组的研究范式转变，将对人类产生哪些影响？当天，金力作题为《从基因组到表型组》的报告。他指出，当今，一个学科面向未来的大方向，往往会成为该学科爆发式发展的创新“发动机”，“对生命科学来说，未来的‘新发动机’就是表型组学”。

他在实验室里查阅文献，反复研究，为了探索最佳的手术方式，每天工作十几个小时，硬是闯出了一条路。2004年由他主编出版的《脊柱肿瘤外科学》，是国内第一部脊柱肿瘤外科领域的指导性专著；2010年长征医院组建骨肿瘤外科，这也是目前国内唯一以脊柱肿瘤为主要特色的临床科室……二十多年来，他带领课题组在脊柱肿瘤治疗史上创下多个“全国第一”甚至“世界第一”。

TOP7热点：团代会即将在京召开 代表中现00后：系大三学生用你的舌头搅拌我的舌头是什么歌

针对之前有黄牛炒高价兜售600号月饼的行为，上海市精神卫生中心方面表示，将会严格控制供应商流程和规范，对本院职工加强宣教，同时加强社会性舆情监测，并强调今年月饼每盒售价为68元。

用水的问题解决了，没有人再想着抢水，老杨和老陈自然也握手言和。现在，两个种田的老把式，种田也更有底气了。

TOP8热点：团代会即将在京召开 代表中现00后：系大三学生填得很满是什么感觉

2020年1月至2023年6月，上海仲裁机构受理的涉外仲裁案件820件。其中，有80余件案件的双方当事人均来自境外，有110余人次的境外仲裁员参与了案件审理，当事人约定适用的域外法律、国际公约包括10多个国家（地区）和国际组织的法律。

第二步，根除肿瘤。该院治疗团队详细评估了手术风险并制定手术策略，8月17日，治疗团队克服肿瘤部位困难、肝硬化重、肝脏质地脆等困难，完成了患者腹腔镜下中肝肿瘤切除术，切口仅12cm。

TOP9热点：乌高官承认＂向前推进非常困难＂ 向西方索要高精度武器96视频

故宫角楼3D实景互动体验、工美展厅数字艺术品互动展示，以数字的方式将文博与工艺之美生动地呈现在观众面前。“我们专注在将中华传统文化进行创造性转化的数字文创上，努力应用各种数字交互技术，让文化遗产被人看得见、看得清、看得懂。”参展企业新维畅想数字科技有限公司负责人表示。新维畅想于2012年在东城区成立，通过文物微痕扫描、数字3D文化遗产模型展示、数字博物馆VR内容体验，展现古籍文物数字活化成果，自主开发了“博悟课堂”“传萃”新国潮IP、“共同博物馆”沉浸式体验空间等数字文化新品牌。

会议还成立了中国唐代文学学会东亚唐诗学研究会，旨在团结学界研究东亚唐诗学的同好，推进对这门学问的宏观观照与综合性研讨，在总结既往历史经验的基础上，为唐诗学学理的当代建构探索道路，以发扬民族优秀文化传统且促使其向东亚各国宣传推广。

TOP10热点：团代会即将在京召开 代表中现00后：系大三学生沈芯语老师家访MD0076

（一）琼海大路新万客源生活超市销售的标称海南澳斯卡国际粮油有限公司生产的洋浦澳斯卡一级大豆油（生产日期：2022-10-18，规格型号：5升/瓶），检验项目酸价(KOH)不符合食品安全国家标准规定。检验机构为谱尼测试集团股份有限公司。海南海石花食品营销有限公司（委托方）对检验结果提出异议，并申请复检；经复检后，维持初检结论。

申请提交后，会不会批得很慢，老杨一点儿都不担心。自从前两年数字化改造后，他心里就有了底。可要是说起改造前的烦恼，老杨可有一肚子话要说。