亚洲MV砖码砖区2021首席连线｜招商证券于佳琦：茅台批价见底回稳亚洲MV砖码砖区2021，白酒板块投资...
首席连线｜招商证券于佳琦：茅台批价见底回稳亚洲MV砖码砖区2021，白酒板块投资...
第一千零五十八条夫妻双方平等享有对未成年子女抚养、教育和保护的权利，共同承担对未成年子女抚养、教育和保护的义务。
中国市场上的一句老话：“烟搭桥，酒开路”。然而，作为中国高端白酒市场的标志性产品，茅台价格却在近期遭遇了一场剧亚洲MV砖码砖区2021烈波动。 据“第三方平台今日酒价”的消息，2024年飞天茅台散瓶批发参考价（简称“茅台批价”），曾在6月下旬一度跌破2100元，而在4月初，茅台批价则超2600元。此后，茅台官方出手，打出稳价组合拳稳定价格，茅台批价得以回升。 茅台批价，向来是高端白酒甚至白酒产业的风向标。此次批价波动，引发了市场大地震。那么，茅台批价持续走低的态势是否完全缓解？茅台的金融属性，是否在消退？对于投资者而言，批价下跌砸出的股价大坑，是机会还是风险？ 近期，招商证券食品饮料行业首席分析师于佳琦做客澎湃新闻《首席连线》节目，解读茅台批价下跌背后的市场逻辑。 公开资料显示，茅台的价格包括出厂价、批发价（即“批价”）、市场价和零售价。批发价通常是二级市场的交易价格，也就是二三级分销商的价格。之所以市场对批价关注最高，于佳琦表示，“短期内跟踪批价，我们可以看到背后的交易情绪，中期范围内则可以看到中期供求关系、景气度以及厂商调控方向等。从长期来看，我们会关注批价与厂商出厂价之间的关系以及中长期提价的空间。” “我们注意到在自媒体报价波动频繁的这几天行业秩序相当混乱，不同自媒体的报价口径也有所不同。我们直接接触访谈的经销商价格呈现下移趋势，稳定性更强。截止到上周四和周五，大部分经销商的正规渠道报价在2300元左右，回到本周可能有小幅提升。” 对于本轮茅台批价波动的原因，于佳琦分析认为主要是618价格调整以及黑天鹅事件。 “618前后的价格调整，包括电商平台的高额补贴以及背后供货的中间商之间的价格博弈。同时黄牛之间的价格出现踩踏，618前后的活动价格持续走低，进而传导到产业中，引起盈利中的负面情绪和经销商价格联动的下滑。”不过，于佳琦还强调在茅台批价波动的过程中，网络上有很多负面流量，导致中间加强了许多假酒群体依赖流量低价出货。“因此6月15日之后产业秩序混乱。这是一个小契机或者黑天鹅事件，引发了最近十几天价格持续走低。” “当前是白酒的传统淡季，尤其是高端白酒，淡旺季分化比较明显。主要在春节和中秋两头相对旺，但是春节更旺。”中秋是小旺季，在漫长周期中，淡季和旺季的交易量和需求量不同。淡季的需求量较低，在外部事件对情绪性催化过程中，如果需求量没有非常大的支撑，批价波动会更加剧烈。 于佳琦介绍道，过去三年也有几次类似幅度的波动，例如2020年初疫情导致大家的紧张和恐慌情绪，批价出现了15至20个点的下跌。2021年上下年转换时，上半年价格疯涨，下半年总公司出台政策进行调整，在此过程中，淡季出现无量下跌。当这些波动较大时，基本在当时交易量较小、无量下跌或者无量上涨的状态下。这就是这次波动幅度较大的原因。 对于后市情况，于佳琦认为，茅台批价已见底回稳。 “我们访谈的正规经销商，这个位置不急于出货，但是二批商的报价下跌，也会影响他们自己团购客户的心理预期，这会导致他们的价格是跟随下移的。”不过，于佳琦表示，单纯看目前的供求关系，价格上属于一个无量下跌，但跌下来其实真实消费者购买意愿会加强。 6月24日，多位上海地区经销商向澎湃新闻记者确认，已收到关于茅台将取消12瓶/箱的飞天茅台投放开箱及同步废除拆箱销售指令的通知。茅台官方出台多项组合拳，随后价格迎来三连涨，原箱价格回到2550元，散瓶价格回到2290元。 “目前因为6月的货基本已经到了，新政是7月开始落地，预计对经销商报价的散装飞天有积极拉动，收缩散装和原箱的报价差异。虽然这个政策对价格的影响有个观察窗口期，但是官方的动作的方向预期一定是明朗的，对信心有正向拉动。会避免因为政策方向不明朗导致的恐慌加剧。” 澎湃新闻注意到，茅台批价近期在波动中有所回升。7月4日，今日酒价披露的最新参考价显示：24年飞天茅台散瓶批发参考价回升至2310元。于佳琦还强调道，“如果能增加高端白酒的打假力度，我认为对于行业长远发展都是非常有利的。” 根据中国酒业协会于6月发布的《2024中国白酒市场中期研究报告》（下称《报告》）提到，与去年同期相比，2024年1月至6月有超过60%的经销商、终端零售商表示库存增加，超过30%表示面临着现金流压力；超过40%表示实际销售价格的倒挂程度有所增加，超过50%表示利润空间有所减少。 于佳琦表示，从外部视角来看，《报告》一定程度上反应了行业集中的大背景，这是这几年持续在发生的，也是任何行业进入成熟期都将面临的趋势。“未来我们认为无论是品牌、渠道、终端都将呈现更加集中化更加专业化的趋势。未来渠道利润下降也是一个大趋势，这是一个纵向的变化，但横向对比来看，当前白酒经销商的综合roe应该是好于大部分食品行业的。” 当前白酒板块的投资吸引力如何？于佳琦表示，虽然短期受到淡季催化剂不足影响，板块回调较多，但行业的估值充分下移，商业模式、现金流、股息率指标都正向的改善。对长期投资的吸引力一定是上升的。 “下半年都在淡季，白酒和食品饮料的投资，未来会更加长期化，主要关注就是品牌的相对竞争力和公司治理。一方面从治理出发，关注分红率提升、股息有吸引力的公司。这类公司通过品牌的稳定性，实现长期稳定的现金流，并给股东持续回报。一方面从经营竞争力出发，关注能够在品牌和渠道建设中能胜出的公司，这类公司通过转化其他公司份额而仍然具备一定的成长性。”于佳琦说道。koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:吴克俭
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（解放军报崔浩浩，特约记者高群）。
张西美说，有时看到路人的T恤两肩处还有衣钩的痕迹，她便会猜测，这个人应该是把洗好的T恤在衣架上晾干，才穿上出门；看到路人衣服卷边了，她会想：真好！又积累一个衣服做旧的素材。
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潘文博表示，这些年来，我国小麦年际间产需是平衡有余的，特别是前4年小麦连续增产，目前小麦库存充裕，可满足近一年的消费，略有减产不会对粮食市场产生大的冲击，目前小麦市场价格基本稳定。
消除贫困是国际社会的共同责任。抵达一个“没有贫困的未来”，需要各国一步一个脚印，携手同行。
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“中央‘两个毫不动摇’大政方针的贯彻，是当下中国经济社会在现代化之路上乘风破浪，实现‘两步走’战略的现实问题之一。”华夏新供给经济学研究院创始院长贾康认为，日前发布的《中共中央国务院关于促进民营经济发展壮大的意见》（以下简称《意见》），进一步完善促进了民营经济发展壮大的体制机制与政策体系，有助于提振民营经济信心，改善市场预期，激发民营经济发展的活力。
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夏粮获得丰收，全年粮食生产基础较好。据国家统计局数据，今年夏粮产量2923亿斤，比上年减25.5亿斤，下降0.9%，产量居历史第二高位，仍是丰收季。早稻丰收在望，预计早稻面积7100万亩以上，目前收获已过七成，呈增产趋势。秋粮作物长势正常，秋粮面积稳中略增，长势与常年大体相当。大豆面积小幅增加，大豆玉米带状复合种植面积扩大到2000万亩、比上年增加500万亩。冬油菜面积增加较多，产量创历史新高。
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会上，赣州市人民医院（南方医院赣州医院）院长戴辉作了大会总结。他说，推进公立医院高质量发展，学科是基础，人才是关键，两手都要抓两手都要硬。前期，公立医院高质量发展要靠“转”，发展模式转型的关键则是人才；医院高效运营在于“精”，精细化管理是其必经之路；学科建设重点在于“分”，做好分层、分级、分类，统筹推进重点学科建设；最后，医院文化在于“融”，将医院文化融进医院建设，才能打造有高度、有温度的医院。
目前，黄雍容团队已六次来到甘厝村，对每棵水松进行实地调查，为水松群落建立档案及数字化监测保护管理体系。
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7月17日至18日，全国生态环境保护大会在北京召开，习近平总书记出席会议并发表重要讲话，强调全面推进美丽中国建设，加快推进人与自然和谐共生的现代化。今天，
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从顶层布局来看，党的十八大以来，我国陆续在全国实施了51个山水林田湖草沙生态保护修复工程。2020年，国家发展改革委与自然资源部联合印发《全国重要生态系统保护和修复重大工程总体规划（2021―2035年）》，主要在青藏高原生态屏障区、黄河重点生态区等“三区四带”布局重大工程。2021年年底，《生态保护和修复支撑体系重大工程建设规划（2021―2035年）》出台，旨在进一步提升我国自然生态系统保护和重大工程建设的监测监管能力。
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青海省检察院检察长查庆九则在发言中介绍了青海的做法：“我们在三江源地区、环青海湖区域、祁连山南麓青海片区试行生态环境公益诉讼巡回检察，探索发挥检察一体化优势，通过‘属地检察+巡回检察+专项治理’方式，解决河湖跨流域、区划跨地域、管理跨领域的重点生态功能区环境保护突出问题，希望形成具有典型示范意义的工作成果和制度成果。”
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“我们观察预期通常会看人民币外汇期权市场风险逆转指标，它反映的是市场看空和看多人民币的交易意愿。”她说，市场看空是看人民币贬值，指标上涨表示市场预期人民币贬值情绪上升，指标下降表示预期人民币升值情绪上升。今年以来，期权市场一年期风险逆转指标总体呈现下行趋势，并且维持相对低位，说明市场对人民币汇率并没有形成一致性的和持续性的贬值预期。