14MAY18_XXXXL56ENDIAN现代货币理论教14MAY18_XXXXL56ENDIAN父Mosler：美国政府像“醉酒水手”一样花钱
现代货币理论教14MAY18_XXXXL56ENDIAN父Mosler：美国政府像“醉酒水手”一样花钱
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美国政府花钱如“醉酒水手”是金融市场和政治领域老生常谈的14MAY18_XXXXL56ENDIAN话题。从亿万富翁投资者StanleyDruckenmiller到 但你可能不会想到与被称为现代货币理论（MMT）的非正统经济学方法有关的人士会这么说，更不用说该理论的教父了。这是因为MMT的一个主要论点是当政府以本国货币支出和借款时，不应该以与私人家庭债务相同的方式来理解这种债务，因为不存在违约风险。从理论上讲，这允许更高程度的财政灵活性。 现代货币理论教父WarrenMosler近期表示，他看到了高债务水平和历史性巨额赤字的有毒组合直接冲击美联储，而央行仍在使用高利率这种传统抗通胀手段。 Mosler说，在美国经济没有陷入衰退的情况下，赤字占国内生产总值（GDP）的7%“相当于醉酒水手级别的政府支出”。 他的言论引发了一场愈演愈烈但颇具争议的讨论，也就是更高的利率是否最终会通过所谓的利息收入渠道加剧通胀。 要确切了解Mosler的担忧，我们不妨回过头来了解一下他思考货币政策的非正统方式。根据传统经济学，当美联储加息时，资本会变得更加昂贵。这会导致支出减少、商业投资减少、资产定价降低等等，进而通过减少需求和抑制通胀来减缓经济增长。 但Mosler认为利率应该永久保持在零水平，将宏观经济调整的任务完全交给财政政策制定者。他认为，主流经济学家没有充分考虑到美国国债持有者收到定期票息时所提供的刺激。 至于为什么美国在经历了美联储激进的紧缩周期后仍未陷入衰退，Mosler认为经济学家们忽略了一个动态现象：随着整个收益率曲线上行，央行加息会机械地导致政府支出增加。 Mosler说：“我唯一能解释的是，在他们的模型深处一定存在对利息收入的零消费倾向。无论你把利率提高到多高，无论你支付多少利息，都没人会花掉一分钱。” 换言之，人们普遍认为，当富人赚到更多钱时，他们不会像穷人那样花掉这些额外收入。由于持有美国国债等金融资产的人更有可能处于较高的经济层级，Mosler认为，经济学家没有考虑到部分利息收入最终会被重新投入到经济中，从而提振需求并对物价水平造成上行压力。 这当然也适用于另一个方向。Mosler说，在全球金融危机期间，量化宽松政策的效果是剥夺了经济的利息收入，从而减缓了2009年后的复苏步伐。 目前的一个关键挑战是，由于国债规模如此之大，提高利息支付的刺激效应比债务总量低得多的时候更大。根据Mosler的说法，随着旧债务被偿还、新债务以当前市场利率取代旧债务，利息收入渠道的重要性料只会上升。 责任编辑：王许宁koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:吕德榜
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监管数据也证实了这一点。根据证监会去年年中披露数据，境外内地投资者经香港参与的陆股通北向交易，金额在整体北向交易中的占比约1%，投资者数量(包括个人和机构)约有170万名，但大部分无实际交易，近三年有北向交易的内地投资者约有3.9万名。。
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根据研究，伦敦依然是海湾国家房地产投资者的首选城市。但该银行表示，这些投资者也在关注其他英国城市，其中曼彻斯特、伯明翰、纽卡斯尔和布里斯托尔也是英国相当受欢迎的投资地点。
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英国央行负责市场和银行业务的副行长DaveRamsden已经暗示，英国央行可能会在第二年加快量化紧缩步伐，此前他判断，此举对英国国债收益率影响不大。经济学家预计，从10月份开始，这一数字至少将升至900亿英镑，甚至可能更高。
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在2011年美国债务上限危机中，美国国会两党就提高债务上限的方案难以达成一致，标普下调美国主权信用评级至AA+，至今未作调整。这在当时引发了全球风险资产的无差别抛售，美国国债等避险资产则获得提振。
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2023-24榨季的糖产量预计约为3620万吨，而2022-23榨季的糖产量估计为3690万吨。
随着中国发展趋势一直向好，从资产管理角度看，中国资产管理赛道未来发展空间很大。
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另外，公募基金配置的方法论也急需改变。归纳起来，理财、保险和基金这三大银行财富管理的主品类，都面临着配置方法论的升级和迭代，而且需要快速完成。我们近期也在研究，还在进一步打磨，待到时机成熟再对外发布。如何通过财富管理普惠大众、增加投资者的获得感、解决人生长周期的财务安全，在这些方面，我们期待整个行业共同来探索和实践。
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综上所述，该事件可能是美国风险释放的催化剂，过程中美股、美元甚至于美元资产均或将有调整压力，但或不会延续时间过长，这一点从就业数据利好、劳动力市场韧性的快速反映便不难看出。而基于目前实际上更多地反映了对未来的担忧也将随着美国经济的表现而逐渐消化，由此预计美国经济大概率仍将维持增长，但暂不会陷入衰退。而从货币政策的角度看，美债一直被认为是最安全的避风港，围绕债务上限的混乱将在短期美国需急于解决的核心，因而美国是否将从紧缩财政入手，市场仍需拭目以待。
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我们可以想象这样一个场景：一位天文学家独自坐在一间射电望远镜的控制室里，这时一个奇怪的信号从扬声器传出。这位天文学家莫名就觉得这个信号来自外星文明。他敲击了几下键盘，破解了信号，原来这是外星人给我们的一封信。故事由此展开。