国际关注-"37大但人文艺术A级都市天气"-创新“双重37大但人文艺术A级都市天气增信”机制民企债券融资再迎利器

创新“双重37大但人文艺术A级都市天气增信”机制民企债券融资再迎利器

　　“而且我以后还有换房打算，听说第一次用公积金贷款利率是最低的，现在如果转了，换房时就成了第二次贷款，我就还是决定留着以后换房再用公积金。”邢先生说。

　　37大但人文艺术A级都市天气◎记者张欣然　　民企债务融资工具迎来重大创新。7月2日，　　分析人士表示，CB将主体信用与资产担保有机结合，发挥“双重增信”机制优势，有效降低民企融资门槛与成本，加大对民企融资支持力度。　　资产抵质押方式便利民企融资　　银行间市场CB业务的探索和发展已有一段时间。2022年5月27日，交易商协会发布《关于开展资产担保债务融资工具相关创新试点的通知》，正式推出CB业务。截至2024年6月末，CB共发行了30单，金额合计148.3亿元。不过，这些发行人皆为国有企业。　　近日，交易商协会公告称，其创新推出民营企业CB，构建民企融资长效支持机制。7月2日，科伦药业、九州通、豫园股份、齐碳科技等首批4单试点项目注册发行，对促进民企债券融资发挥了积极作用。　　业内人士称，对于民营企业而言，CB有助于盘活存量资产、降低债券发行难度、降低融资成本。　　一位资深市场人士向上海证券报记者解释，所谓CB，是指发行人在发行债券时，同步提供一定的资产作为抵押，如果发行人发生破产或者违约，债券投资人对抵押资产拥有优先求偿权。因此，CB的还本付息不仅基于发行人信用（以发行人作为第一还款来源），还以抵押资产作为增信，这使得资产担保债券的投资人拥有双重追索权。　　CB通过资产抵质押的方式有效降低了发行成本。从发行利率来看，“24科伦SCP001（资产担保科创）”发行期限为170天，利率为1.99%，其利率明显低于4月发行的“24科伦SCP001（科创票据）”，其发行期限为178天，利率为2.26%。“24豫园商城PPN001（资产担保）”发行期限为101天，发行利率为3.4%，也明显低于3月发行的“24豫园商城SCP001”，其发行期限为180天，利率为4.7%。　　四川科伦药业股份有限公司副总经理赖德贵表示，CB为公司提供了一个高效、低成本、低门槛的融资渠道，为像科伦一样拥有优质资产、具备发展潜力的大型企业提供了有力的融资支持。同时，CB与传统信用债相比，偿债来源更多样，交易结构更灵活，能有效盘活企业资产，是一个更加标准化、流动性更强的品种。　　上海豫园旅游商城（集团）股份有限公司首席财务执行官钱顺江也表示，CB产品可以高效盘活公司旗下该类存量资产，以资产和主体的双重信用支持为债务融资工具提供增信，扩大融资额度并节约融资成本，为持有优质资产的民营企业创新了融资方式。　　交易结构设计有效降低投资人风险　　在交易结构设计上，CB实现了抵押资产与发行人的破产隔离。交易商协会称，CB的交易结构可包括抵质押模式和结构化模式。鼓励引入信托等破产隔离载体，将担保资产从破产清算财产中别除，实现更好的投资人保护效果。　　“当发行人破产时，依法注册登记的资产担保债券的资产将与破产发行人的其他资产相分离，破产程序无权触及资产担保债券的资产池利益。”一位资深市场人士说。因此，CB最大的特色就是债券投资人可以实现发行人+抵押资产的“双重追索”。　　上海市锦天城律师事务所律师虞宁分析称，CB具备担保池安全性及违约时资产处置变现价值等特点，并配备资产动态调整、合格标准和存续期定期跟踪评估资产池等机制，形成了对投资人的良好保护效果。在基于真实交易背景、风险可控的前提下，发行人亦可自主选取流通性较强、价值价格体系较为健全的动产和无形资产作为担保资产，实现安全、合规、高效的融资目的，形成与投资者的融资共赢局面。　　记者查询发现，以“24九州通SCP001（资产担保）”为例，该期CB项下资产担保措施为：九州通医药集团股份有限公司以其持有的对卫生院、卫生服务中心等机构的应收账款为本期资产担保债融资工具提供质押担保。而科伦药业发行的“24科伦SCP001（资产担保科创）”则是以其持有的浙江国镜药业有限公司股权为该期资产担保债务融资工具提供质押担保。　　上海农商银行投资银行部总经理梁青表示，CB在一定程度上改善了市场对民营企业风险偏好低的问题，提高了民企市场认可度，为民企债券融资保驾护航。　　积极发展支持民企CB配套举措　　交易商协会也从发行程序端、中介端、投资端采取措施推动民企CB的发行，并鼓励丰富市场化增信模式。　　从发行程序端来看，交易商协会称，民企CB注册发行全流程采用“快速通道”，支持储架式注册发行。实行“申报即受理”，设置“预沟通”前置办理机制。　　“企业可以单独注册，即获得CB注册额度后发行。成熟层企业、或基础层企业在债务融资工具既有产品注册额度下，也可通过办理‘发行条款变更’流程发行CB。”交易商协会称。　　从中介端来看，交易商协会鼓励主承销商优化内部考核机制，加大民企CB承销力度，交易商协会将把主承销商CB业务开展情况纳入日常评价体系。　　从投资端来看，鼓励银行、理财、券商、基金、保险等各类投资人积极配置民企CB，为民企债券融资营造良好生态环境。　　此外，交易商协会还表示，可以结合项目具体情况，鼓励丰富市场化增信模式。如可创设信用风险缓释凭证（CRMW）等信用风险缓释工具，或由发行人股东或实际控制人提供连带责任担保等多种模式，运用多种工具“组合拳”，为民企CB提供增信。　　此外，搭配CRMW也为多元投资人积极参与后续发行提供了良好的风险缓释。　　责任编辑：郝欣煜

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编辑:何光宗

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　　10月30日，杭州司法局发布关于公开征集《直播电商产业合规指引》的公告，其中提到，直播电商从业者应严格把控直播商品的质量，强化对直播选品、直播卖点等环节的审核把关，并做好直播监控，避免主播在直播中发生违法违规行为。直播电商从业者不得要求商家签订“最低价协议”，或采取其他排除、限制竞争的协议、决定或者协同行为，但依法不构成垄断协议的除外。直播电商从业者不得通过虚构交易、打赏礼物等手段，掩饰、隐瞒自己或他人犯罪所得的资金。。

　　2022年，贵州茅台批发代理渠道的营收同比下降9.31%，收入总额743.9亿元。这也是茅台自2016年分别列出直销和批发代理收入以来，批发代理收入的首次下滑。

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　　黄永宏表示了谨慎的乐观，相信会有成果。他认为，中美关系是区域和全球的核心议题。中美目前并不处在能以解决核心分歧为目标的阶段，外界也并没有如此期望。但中美双方可以在经济、防务，以及气候变化、巴以冲突等问题上达成共识，并且应该持续推进这种共识，以保证任何可达成的或之前达成共识的事情，不会被其他问题干扰。

　　那么，房票安置到底意味着什么？镜鉴咨询创始人张宏伟解释称：简单理解就是一个项目要拆迁，不给住户分房子（实物安置），或直接马上进行货币补偿（货币安置），而是给到一张面值基本等同于或略高于货币补偿金额的支票，以在市场上买房子抵房款。这样开发商收到的不是现金而是房票，之后再找相关政府部门兑现。

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　　联合国儿童权利委员会1日发表声明，强烈谴责以色列升级对加沙地带平民目标的袭击。同日，联合国儿童基金会发表声明说，贾巴利亚难民营出现的大屠杀场面令人震惊。加沙地带遭受空袭的25天中，“平均每天有400名儿童死亡或受伤，这不能成为新常态”。

　　会议强调，促进金融与房地产良性循环，健全房地产企业主体监管制度和资金监管，完善房地产金融宏观审慎管理，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，因城施策用好政策工具箱，更好支持刚性和改善性住房需求，加快保障性住房等“三大工程”建设，构建房地产发展新模式。

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　　易居研究院研究总监严跃进对界面新闻表示，此次政策对房地产金融的表述，最先提及的一句话是“健全房地产企业主体监管制度和资金监管”。这句表述过去是没有出现过的，所以信号意义非常强。最近几年出现的金融风险问题，包括债务违约问题、保交楼问题等，都和房企的经营等有关。所以此次抓住了防范房地产市场风险的关键内容，即要把房地产企业主体的监管制度进行健全。