国际速讯-

研报｜名义仙踪林company Limited19增长表现仍然偏弱，密切关注7月重要会议定调 7月资产配置月度报告20240707

　　他说，工作指导上需要重点把握四个方面：一是要传承弘扬“无我精神”，做到事业至上、无私奉献。二是要传承弘扬“担当精神”，做到笃定前行、实干以成。三是要传承弘扬“斗争精神”，做到迎难而上、百折不回。四是要传承弘扬“法治精神”，做到心存敬畏、恪守法纪。

　　仙踪林company Limited19来源：五矿信托　　6月份，市场单边下跌，成交量回落，Wind全A录得-5.13%的月度收益，大盘宽基指数收益率领先，微盘宽基指数收益率落后。风格方面，TMT、金融地产收益率领先，医药医疗、消费收益率落后。恒生指数震荡走弱，本月录得-2.00%的月度收益。　　6月以来，在基本面修复偏弱、货币宽松预期升温、资产荒格局不改等多重催化下，债市重新走强，长端利率由横盘震荡转为试探低点，各期限收益率均有下行，曲线走平。月末央行呵护跨季流动性，叠加股债跷跷板效应凸显，市场对央行喊话反应钝化，长债超长债利率持续向下突破前低，短端利率也随之下行，6月28日1Y/10Y/30Y国债利率分别收于1.54%/2.21%/2.43%，债市情绪创3月以来新高。　　6月，国际现货黄金收于2326.15美元/盎司，较上月基本持平，全月来看，由于美国经济数据分化，通胀超预期回落，金价月初冲高回落，月末不断震荡。油价走势则相反，月初OPEC+会议宣布延长原油减产协议至2025年底，同时主要成员国"自愿减产"仅实施到2024年9月底，会议结束后油价暴跌；同时地缘冲突升级，三大机构上调下半年需求预期，油价反弹。6月中国和欧美发布的经济金融数据不及预期，铜价震荡下跌。钢铁市场与地产关系密切，6月地产边际好转但幅度有限，且需求未见明显改善，钢企利润低迷，钢矿呈下跌态势。　　4月政治局会议对宏观政策定调积极，要求“乘势而上，避免前紧后松”、“靠前发力有效落实”，但5至6月实际政策落地情况不及预期，导致经济内需不足的状态尚未改变，名义增长表现或仍处于底部区域。财政政策方面，1-5月广义财政支出累计负增长2.2%，对当前增长形成拖累。主要是地方政府财力承压，一方面专项债发行进度仍然慢于往年同期水平，部分省份新增专项债用于化解存量债务，或对后续实物工作量落地带来影响，另一方面地方政府卖地收入明显低于年初两会预算草案，同时加大税收征管力度。货币政策方面，受制于国内银行净息差和海外美联储降息推迟，二季度没有开展降息降准操作，同时手工补息问题整改对社融、M2和M1都形成了明显拖累。地产政策方面，政策态度转向积极、托底意愿强，但力度有所不足，本轮政策出发点是鼓励居民加杠杆实现地产去库存，目前居民部门受制于杠杆率高企和收入预期不稳，地产销售还是处在以价换量（价跌量涨）的状态，下行趋势难言逆转。　　二十届三中全会将于下周召开，值得关注的是三中全会前的政治局会议提出“坚持以制度建设为主线，加强顶层设计、总体谋划，破立并举、先立后破，筑牢根本制度，完善基本制度，创新重要制度”，同时人民日报也发文《为中国式现代化提供强大动力和制度保障》，　　6月份，市场无反抗下跌，成交萎靡。资金方面，北向资金大幅流出，全月净流出444.5亿元，融资余额减少389.92亿元。6月PMI继续低于荣枯线，经济动能不足，叠加金融领域细分行业的整改要求，场内资金活跃度骤降，全月仅电子、通信、公用事业板块录得正收益。　　展望7月市场，临近中报季，市场有望继续博弈中报超预期板块，概念性板块仍有望偏向新质生产力相关，同时需关注市场资金面情况，对资金面有负面影响的相关事件可能继续存在。行业方面，三中全会临近，新增政策改革相关板块的关注；受地缘风险影响，军工板块相关公司的订单交付存在企稳的可能性，部分产业链细分环节有望率先回升；“新质生产力”映射的大科技板块的投资机会有望在经济未超预期复苏的情况下贯穿全年。　　（1）市场中性　　风格因子上，动量因子和流动性因子表现优异，残差波动因子、非线性市值因子和杠杆因子表现较差。月度基差方面，IC和IM全月震荡走扩，IF走平，IH震荡收敛，月末IC当季年化贴水率低于6%，IM当季年化贴水率低于10%。　　6月市场中性业绩表现平稳，管理人整体取得微幅收益，其中低频管理人表现好于中高频管理人。市场成交量下滑，边际流动性变差，月初避险情绪使得价值风格占优，月中在海外科技股映射下市场风格发生转变，由价值转向成长，下半月美元指数强势下，北向资金持续流出，风格变动令管理人获取超额难度加大但基差走扩贡献了部分正收益。　　（2）CTA策略　　CTA因子上，表现分化较大。动量类因子短中长期时序动量均取得负收益，截面动量短周期弱于长周期；期限结构类因子的基差动量因子和展期收益率因子均取得正收益；量价类仅偏度因子取得正收益；基本面类因子表现较好，价值因子、beta因子和持仓变化因子均取得正收益。　　本月商品市场各板块波动率较5月有所分化，　　（3）大宗商品　　美国就业和通胀数据来回摆动互有牵制，美联储议息会议维持政策利率不变，但多位官员讲话不断对市场进行预期管理，贵金属区间震荡，中国央行5月份停止购金对市场信心有一定打击，但地缘冲突上有升温迹象，同时多国选举的事件也对贵金属提供了潜在支撑。6月原油出现一波上涨，市场从质疑OPEC+减产力度转向交易需求乐观，原油累库有所放缓，汽柴油裂解价差有所回升，地缘不确定性也对原油价格有所支撑。6月进入国内淡季，黑色系产品需求下滑，尤其是基建需求超预期下滑，多地降雨和专项债发行进度偏慢影响需求，铁水连续几周维持在239万吨，提升炉料需求，成材中建材小幅累库，板材供需双旺，黑色系产业矛盾并不突出，市场向下寻找估值支撑。　　（1）周期状态与资产配置　　（2）月度主观评分与资产配置展望　　免责声明：本文所含来源于公开资料的信息，本公司不保证所包含的信息及相关建议不会发生任何变更。若资料中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改。本公司已力求材料内容的客观、公正，但文中的观点、结论及相关建议仅供参考，不代表任何确定性的判断，投资者据此操作，风险自负。本资料版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式复制、发表等。

koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad

编辑:年广嗣

TOP1热点：AI造假对决AI核假，谁占上风？

　　经过再次核对数据，普洱市医保局发现本市多个医保卡都出现了类似情况。分析发现这些出现异常的医保卡持有者，几乎都是患尿毒症或者其他种类特殊病、慢性病的患者。近年来国家医保政策给予这些患者很高的支持，给他们发放一种特殊病、慢性病就医证，就医时医药费医保报销比例最高可达90%。那么，这些持卡人为什么要频繁开药呢？医保局先对当地各家医院进行检查，没有发现医院有明显违规行为，那接下来，就需要找病人了解具体情况。。

　　易炼红在检查中强调，全省各地各部门要坚持“隐患不排查、问题不整改就是事故”的理念，全面压实地方党政领导责任、部门监管责任、企业主体责任和现场人员工作责任，进一步强化安全措施、提升保障能力，铁腕整治安全隐患，全力落实安全责任，全领域全方位织密安全生产防护网。

TOP2热点：日本青森县东部近海发生5.7级地震

　　对于从今年起大幅延长的义务役期，当天入营的应征人员和家长则各自表现出了不同的态度，据“联合新闻网”报道，尽管有部分今天入营的“役男”在接受采访时表示“不长不短”，还可接受，但也有“役男”表示，在台军义务役中，不仅是将来挂“二兵”衔（二等兵，正式军衔最低阶）再加专业补贴的收入仍不及民间基本工资，前八周的新训期更是不足前者一半，更何况服役不同于民间工作，需要“二十四小时待命”，认为这是当局对年轻人的“合法剥削”。

　　国家金融监督管理总局副局长肖远企表示，金融监管部门认真贯彻落实党中央国务院决策部署，与地方党委政府和相关部门密切协作，合力做好中小银行的改革和风险防控，不断提升中小银行经营管理水平。重点发力方面，首先是要强化公司治理，优化股权结构，特别是严防大股东操纵和内部控制，严防利益输送和违法违规关联交易。

TOP3热点：水利部针对南方10省区启动水旱灾害防御Ⅳ级应急响应CHINAGARY武警体育飞机

调查查清事故暴露的主要问题是地方党委政府及其有关部门专项整治敷衍了事、源头管理失职失责、气瓶检验充装弄虚作假、燃气经营配送使用管理混乱、餐饮场所安全失管漏管、执法检查宽松软虚。涉事有关企业存在相关违法违规行为。

　　中国国家铁路集团有限公司主管的《人民铁道》2023年12月的报道称，截至2023年12月10日，京沪高铁年度旅客运送量超过2019年全年旅客运送量，创下开通运营后的历史最高记录。其中2023年10月3日，京沪高铁全线单日旅客运送量达到90.3万人次的历史最高峰。

TOP4热点：王毅会见美国国务卿布林肯一面亲一面膜下的视频

　　有市场观点认为，央企控股上市公司在资本市场表现不佳，通过市值管理可以进一步提升股价和总市值的空间。在多年改革行动中，部分央企上市公司也将市值管理作为战略重点，开展了包括规范公司治理和内部控制、提升信息披露质量、完善股权激烈以及加强投资者沟通等工作。

　　市场里不止石文一家店铺遇到这种情况。“棚底下大概有18辆车，积压的各种水果都有。”石文说，压塌的大棚清理困难，市场迟迟未开，积压在店里和车上的货无法销售，车也进不了市场卸货。一些商户只能选择“断臂求生”，把运水果的货车停在市场附近马路沿街售卖。

TOP5热点：中美外长北京会谈，这10个细节很不寻常S货叫大点声C烂你的SB

　　许喜俊说，大蛙场里共有四到五万斤蛙，他估计当中百分之四十会遭到冻害死亡，加上倒塌的网棚，总损失有五六十万，另外还要再花钱请人清理、重建。据他所知，全县有三十多家蛙养殖场，大家都有损失，“最少损失几万块钱，多的话也有几十万块钱。我是最多的，因为我的养殖面积最大”。

上午9时许，易炼红来到位于余杭区的西田城购物中心地下一层商场，这里是集商店、超市、理发等于一体的多业态混合经营场所。易炼红仔细察看消防设施、安全出口等设置情况。随行的消防救援专家进行了感烟火灾探测器测试，按照有关规定，商场要在1分钟内启动应急措施、3分钟内有关负责人达到现场确认处置。但过了约15分钟，商场值班负责人才赶来。“如果发生火情，这样的反应速度怎么行？这是很大的安全隐患。”易炼红说。“有经过灭火器使用培训吗？”他随机询问商户消防安全基本知识，一位商户摇摇头说“没有”。检查中，易炼红还发现部分店铺被用作商品仓库、部分安全出口被货物挡住等问题。他要求商场负责人立即对检查中发现的问题进行整改，以对顾客生命财产安全高度负责的态度全面排查安全隐患，建立健全应急预案，扎实做好安全管理工作。

TOP6热点：政策利率为何“接力”下调？了解一下海角社区论坛

针对事故中暴露的问题，事故调查组总结了五个方面的主要教训：该坚守的安全红线没有守住，该有的强烈责任感却放松懈怠，该全链条监管的却掉链断档，该用打非治违的硬措施没有硬起来，该抓实的安全基础没有抓到位。同时，提出六项整改和防范措施建议：统筹发展和安全，狠抓燃气安全大起底；严格市场准入，全面规范行业发展秩序；强化齐抓共管，提高安全监管效能；迅速开展行动，彻底整治餐饮用户隐患；完善法规标准，提高适用性和强制性；狠抓社会末梢，提升基层能力水平。

TOP7热点：这份秘密协议，首次展示！696969大但人文艺术

　　这种倒卖医保药品的犯罪行为，不仅扰乱了医保药品销售的正常秩序，更让医保基金受到巨大损失，必须突出重点严厉打击。为了遏制此类案件的高发态势，2022年3月，最高人民法院、最高人民检察院联合发布《关于办理危害药品安全刑事案件适用法律若干问题的解释》，第十三条专门针对医保骗保犯罪行为做出规定，提出全链条打击，重点惩治非法获利最大的中间商和终端销售商。

　　这起事故主要有以下五个方面原因：一是送错气瓶。富洋烧烤店用气设施没有气化装置，按规定只能使用仅有气相阀的“单嘴瓶”，而配送公司却违规配送了“双嘴瓶”。二是接错瓶阀。店内的“双嘴瓶”调压器本来接在气相阀上，但事发前一天晚上，烧烤店员工为方便打扫卫生，卸下调压器，旋转移出“双嘴瓶”，但在移回原位时液相阀和气相阀朝向异位，员工误把液相阀当成了气相阀，并将调压器错接到液相阀上。一旦开阀使用，极易导致调压器损坏、液化石油气泄漏。三是擅自拆装。事发当天晚上，店员拧开阀门用气烧烤时发现异常、闻到异味，相继两次擅自拆卸安装调压器，在第三次卸下调压器后又违规拆解，发现损坏后致电询问配送公司，但没有听从劝阻，自行购置劣质调压器又接回液相阀上。在第四次拆卸调压器时，由于未关闭阀门发生泄漏，此时本应紧急关闭阀门，却误将阀门反向开大，处置中又误拉连接软管，使接口进一步松动，导致泄漏加剧。四是泄漏爆炸。经模拟测算，泄漏的液化石油气平均浓度达到4%－5%，达到爆炸极限，事发时因现场有正在使用天然气烹煮的灶具，泄漏的液化石油气与空气混合达到爆炸极限遇到明火发生爆炸，进而引发起火。五是伤亡扩大。没有组织疏散，烧烤店经理让店员赶快报警，但没有通知一、二楼顾客撤离，错失了人员逃生的最佳时机；唯一楼梯通道被堵，富洋烧烤店作为具有卡拉OK功能的餐厅本应有2个楼梯通道，但实际只有1个，又被炸毁的隔墙、冰箱等物体严重堵塞，二楼部分被困人员无法通过该处逃生；二楼临街窗户被堵，店主在装修卡拉OK包房时为隔音用装饰板、岩棉等封堵成墙，又采用锚固焊接的钢制广告牌将其完全封堵，造成“堵上加堵”，致使二楼部分被困人员无法通过窗户逃生，最终造成二楼被困人员伤亡扩大。

TOP8热点：上海体育学院更名为上海体育大学八重神子被丘丘人繁衍后代的小说

　　证券时报e公司讯，1月24日，OPPO宣布与诺基亚签署全球专利交叉许可协议，协议涵盖双方在5G和其他蜂窝通信技术方面的标准必要专利，双方在协议签署后将结束在所有司法管辖区的所有未决诉讼，协议具体条款按双方约定保密。OPPO首席知识产权官冯英表示，OPPO始终尊重知识产权，倡导合理收费，倡导建立长期健康的知识产权生态，互相尊重专利价值。