亚洲日本一线产区二线产区“力避亚洲日本一线产区二线产区”央行入市:机构迫切“出货” 长期国债收益率回升
“力避亚洲日本一线产区二线产区”央行入市:机构迫切“出货” 长期国债收益率回升
长期以来,日元一直被投资者和交易员用作融资货币,这些投资者和交易员希望以低成本的方式投资于其他地方的高收益资产。
受央行入市卖出长期亚洲日本一线产区二线产区国债“步步临近”的影响,长期国债收益率持续回升。 截至7月8日17时,10年期与30年期国债收益率分别回升至2.299%与2.533%,盘中双双创下6月下旬以来的最高值。 “就过去两个交易日走势而言,长期国债收益率拐点似乎已经来临。未来一段时间,10年期国债收益率再次跌破2.2%整数关口的难度很大。”一位私募基金债券交易员向记者指出。这背后,是越来越多投资机构纷纷调整交易策略从原先的一味买涨长期国债套利,转向逢高抛售长期国债“落袋为安”。 复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼指出,就长远视角而言,长期国债收益率总体会运行在与长期经济增长预期相匹配的合理区间内。如果中国宏观经济加快恢复,增速回升至合理水平,长期国债收益率可能将会回升。 在业内人士看来,10年期与30年期国债收益率在过去两个交易日持续较大幅度回升,一个重要原因是市场意识到“央行借入国债的规模高于市场预期”。 前述私募基金债券交易员指出,此前市场预期央行可能会借入数百亿长期国债,但近期媒体报道“央行与金融机构签订数千亿元的中长期国债借入协议”,令市场骤然感受到央行引导长期国债收益率回升的“决心”。 他透露,部分投资机构模拟了一种极端状况,即10年期国债收益率持续低于2.2%,导致央行一口气卖出逾千亿元10年期国债头寸,在市场交易流动性相对较少的情况下,此举可能导致10年期国债收益率在短期内回升至2.4%~2.5%,令众多投资机构的10年期国债持仓遭遇不同程度的亏损。 受此影响,越来越多投资机构开始提前逢高减持10年期、30年期等中长期国债“落袋为安”,尽可能降低自身持仓风险。 这位私募基金债券交易员透露,过去两个交易日期间,减持长期国债的金融机构,主要是券商、基金与银行理财子等机构,因为他们发行的资管产品都是“净值化”,若长期国债价格因央行卖出行为而大幅回落,可能导致产品净值相应较大幅度回落并触发赎回压力。在这种情况下,他们提前“落袋为安”的迫切性更强。 数据显示,在这些机构的持续抛售下,30年期国债收益率回升至2.533%,已处于央行认可的长期国债收益率区间2.5%~3%。 一位农商行债券交易员告诉记者,目前不少投资机构纷纷主动减持长期国债头寸的一个目的,是让长期国债收益率迅速回升至央行认可的“合意区间”,尽可能避免央行入市卖出长期国债。因为他们认为央行此举或令长期国债收益率异常大幅回升,令他们承受更大的债券投资亏损风险。 记者多方了解到,此次央行通过释放“已签订数千亿元长期国债借入协议”的信号,的确产生了“四两拨千斤”的效果——令长期国债收益率显著回升。但是,此举能否有效驱动长短期国债收益率曲线从“平坦”转向“陡峭”,仍然任重道远。 今年以来,受大量资本涌入国债市场避险等因素影响,长期国债收益率持续回落,令长短期国债收益率曲线持续“平坦”。 “尽管中国长短期国债收益率曲线没有像美国那般出现倒挂,但趋于平坦的收益率曲线未必有利于经济基本面增长。”一位私募基金宏观经济学家向记者分析说。究其原因,是全球金融市场普遍认为,长短期国债收益率曲线趋于平坦或出现倒挂,是经济基本面可能面临衰退风险的一大征兆,很可能会影响产业资本与金融资本的投资信心。 他直言,面对当前美国长短期国债收益率曲线“倒挂”(即短期美国国债收益率高于长期美债收益率),美联储似乎也束手无策。尽管美联储近年通过缩表减少了长期美债购买力度(以此推动长期美债收益率趋涨),但此举未能改变美国长短期国债收益率曲线倒挂状况。 但是,美国就业市场良好与制造业回落,令美国宏观经济意外保持增长韧性,令美国金融市场意外发现“长短期美债收益率倒挂”与“美国经济基本面衰退”难以画上等号。 “这背后,是美国政府的产业补贴与向民众发放疫情现金补贴等财政政策发挥了独特作用,才令上述规律不攻自破。”这位私募基金宏观经济学家指出。但是,中国央行通过入市卖出长期国债,或许在短期内能令长期国债收益率显著回升与长短期国债收益率曲线变得陡峭,但就长远而言,此举对长短期国债收益率曲线的“影响”相对较小。 在他看来,未来影响长短期中国国债收益率曲线是趋于“平坦”,还是迈入“陡峭”的重要因素,是国债市场供需关系能否重回均衡。 董希淼指出,今年一季度,政府债券发行节奏整体偏慢,发行量同比减少近2400亿元。加之大量资本涌入长期国债市场避险,导致长期国债市场“资产荒”状况持续加剧,导致长期国债收益率持续走低。 “随着三季度超长期特别国债与长期地方债加大发行力度,债券市场供需关系将趋于均衡,或令长期国债收益率中枢区间趋于回升,带动长短期国债收益率曲线变得更加陡峭,此举也有助于市场更加看好中国经济基本面好转。”前述私募基金债券交易员直言。但考虑到三季度降准降息预期强烈,若要确保长短期国债收益率曲线趋于陡峭,相关部门仍需综合运用加大长期国债发行、择时卖出长期国债、加强金融市场流动性管控等措施,给长期国债收益率回升创造良好环境。 责任编辑:张文koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:节振国
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数据来源:同花顺方正中期研究院整理
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据介绍,报告参考多项有关营商环境的研究,同时兼顾数据可得性,通过搜集成渝地区双城经济圈的34个市(区、县)在2019-2021年期间的数据,使用熵权法与RBF神经网络模型形成权重,构建出创新环境、市场环境、政务环境、市场环境4项一级指标,以及7项二级指标与27项三级指标,在经过缜密的数据处理和运算后,得出了报告的主体内容。
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3个月隐含相关性上一次达到如此低点是在2018年初,当时发生了被称为“波动性末日”的市场动荡。
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二是在管理上,金融机构应建立个人信息数据库分级授权管理制度。金融机构应根据个人信息的重要程度、业务需要、敏感程度等,实行分级管理。例如,对未满十八周岁未成年人的个人信息,作为敏感个人信息予以更严格保护;对需要向境外提供的个人信息,应当通过国家相关部门的安全评估。在个人信息处理过程中,金融机构应在技术上对客户信息复制、查询有硬约束,比如建立分级审批、双人控制等要求。
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从研究结果来看,总体而言,从2019年到2021年期间,成渝地区双城经济圈每年营商环境综合得分的总和均在上涨。期间,虽受到新冠疫情影响,2020年的增幅为4.95%,但2021年增幅又反升至11.63%,“体现出成渝地区双城经济圈整体营商环境的发展韧劲和巨大的发展潜力”。
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低高硫燃料油方面:预计新加坡地区高硫燃料油供给端继续受限概率较大,来自西方套利货数量预计环比有所提升,但总体依然维持在历年低位,而新加坡低硫燃料油供给预计继续呈宽松态势,随着科威特国家石油公司原油每日处理能力为61.5万桶的AlZour炼油厂增产,将向亚洲市场销售更多低硫燃料油,出口至新加坡地区低硫燃料油量预计持续维持在较高水平。预计国内炼厂深加工需求依然较高,对应的进口燃料油需求依然维持高位,出口方面预计随着船燃市场需求平稳向好,出口量继续维持稳定偏强的预期。船燃需求方面,航运市场出现分化预期下,对船舶燃料油需求可能亦表现出分化态势,部分区域、部分时段可能边际改善,但总体预计对船用燃料油需求平稳为主,重点关注宏观经济动态以及船舶企业备库节奏、贸易商囤货意愿程度。
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“政策大力支持保交楼一年来,可以说有看得见的成效,至少纾困资金在切实推动,也让大家看到了实实在在的开工和交付。”郑州一位本地房企人士称,当地几个此前典型、有代表性、知名且烂尾许久的项目,都在这半年里交付了,也算是有所进展。